科大讯飞回应定增问询 详解业绩波动与研发投入资本化合理性
来源：新浪财经-鹰眼工作室
科大讯飞股份有限公司（证券代码：002230）近日发布公告，就深圳证券交易所关于其申请向特定对象发行股票的审核问询函进行了详细回复。公司对收入与利润变动趋势、研发投入资本化、应收账款管理、募投项目可行性等市场关注的核心问题进行了全面解释。
公告显示，科大讯飞近年来营业收入持续增长，2022年至2024年分别为187.78亿元、195.97亿元、232.78亿元，2025年1-9月实现营收169.89亿元，同比增长14.41%。但扣非归母净利润呈现波动，同期分别为4.18亿元、1.18亿元、1.88亿元，2025年1-9月为-3.38亿元，同比减亏27.83%。公司解释称，业绩波动主要源于战略转型期的研发投入增加、市场拓展费用上升以及部分业务季节性特征影响。
收入与利润变动差异分析
公司收入与扣非归母净利润变动趋势不一致，主要受以下因素影响：
一是收入结构调整。报告期内，高毛利的开放平台及消费者业务收入占比从2022年的24.66%提升至2025年1-9月的35.97%，而智慧城市业务占比从23.62%下降至11.16%。尽管高毛利业务占比提升，但研发和销售投入增长更快。
二是研发投入持续加大。2022年至2024年研发投入分别为33.55亿元、38.37亿元、45.80亿元，占营收比例均超过17%，2025年1-9月研发投入占比进一步提升至21.92%。公司表示，这主要是为应对美国技术限制，加大了国产算力和自主算法投入，以及星火大模型的研发。
三是期间费用增长较快。2023年销售费用同比增长13.26%，主要因加大C端产品市场拓展；研发费用同比增长11.89%，主要系研发人员薪酬及算力基础设施投入增加。
四是资产减值损失影响。受宏观经济及财政拨付节奏影响，公司应收账款账龄结构有所恶化，2024年信用减值损失达9.65亿元，同比增加42.58%。
公司特别强调，2025年1-9月亏损具有合理性，主要因为收入存在季节性特征，政府及大型企业项目验收多集中在四季度。历史数据显示，2022-2024年第四季度收入占比分别为32.73%、35.81%和36.39%，第四季度毛利贡献对全年业绩起关键支撑作用。
研发投入资本化合规性
针对研发投入资本化问题，公司披露，报告期内研发支出资本化率分别为37.99%、34.62%、32.69%和31.09%，呈逐年下降趋势。主要资本化项目包括智能辅助驾驶系统、汽车智能座舱域控制器、星火SparkDesk等。公司严格按照《企业会计准则》要求，在项目具备技术可行性、有明确商业前景等条件时才予以资本化。
以"智能辅助驾驶系统"项目为例，该项目资本化始于2022年8月，2025年8月结转无形资产，累计资本化金额1.62亿元。公司表示，该项目已完成量产验证，符合资本化条件。与同行业相比，公司研发资本化率低于太极股份、神州信息等可比公司平均水平，具有谨慎性。
应收账款管理
截至2025年9月末，公司应收账款账面价值157.46亿元，账龄在两年以内的占比77.89%。公司称，应收账款主要来自政府及国有企业客户，虽然长账龄款项占比有所增加，但客户资信良好，实际坏账核销比例较低（报告期各期均低于0.5%）。2025年1-9月，前五大应收账款客户中，蚌埠市教育局、青岛市黄岛区教育和体育局等政府单位逾期金额合计超过9亿元，主要因财政资金调度安排，期后已部分回款。
公司应收账款坏账准备计提比例与同行业可比公司基本一致，2025年6月末整体计提比例19.33%，高于太极股份（13.65%）和东华软件（14.01%）的平均水平，计提充分。
募投项目情况
本次定增拟募集资金40亿元，用于星火教育大模型及典型产品（8亿元）、算力平台（24亿元）和补充流动资金（8亿元）。其中，星火教育大模型项目预计总投资11.26亿元，建成后预计年收入110.84亿元，净利润6.18亿元。项目将升级AI智慧课堂和AI学习机产品，研发投入中40%将予以资本化，低于公司历史平均资本化率。
算力平台项目采用租赁模式，租期5年，全部24亿元募集资金将用于支付租金。公司解释，租赁模式可快速满足万亿参数大模型研发对算力的需求（预计月均算力需求超过15,000P），较自建模式更具时效性和经济性。根据会计准则，该租赁将确认为使用权资产，相关支出作为资本性支出处理。
关联方认购情况
公司股东安徽言知科技有限公司（实际控制人刘庆峰控制企业）拟认购2.5-3.5亿元。言知科技承诺，认购资金全部来自自有资金，截至2025年10月末，其货币资金及银行理财余额合计4.76亿元，具备认购能力。
中介机构核查认为，科大讯飞本次回复内容真实、准确、完整，募投项目具有可行性，研发投入资本化符合会计准则，应收账款坏账准备计提充分，关联交易定价公允，不存在利益输送。
公司同时提示，存在研发不达预期、折旧摊销增加、市场竞争加剧等风险。本次定增相关事项尚需深圳证券交易所审核通过及中国证监会注册。
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