洋河半年报解码：中高档酒毛利率逆势上扬，年轻社交场里的“绵柔破局”
2025年上半年，白酒行业仍处于深度调整周期，头部酒企普遍承压。在此背景下，洋河股份（002304）在今年上半年交出营业收入147.96亿元、归母净利润43.44亿元的成绩单，这份业绩背后，是一家老牌酒企以战略定力穿越周期的深层逻辑。
作为绵柔型白酒的开创者，洋河正通过主动调整积蓄势能：市场端，江苏大本营以71.2亿元营收撑起近半壁江山，省外进一步强化渠道深耕，经销商体系经优化后更趋高效；产品端，第七代海之蓝焕新升级延续“年销一亿瓶”传奇，梦之蓝手工班以“真年份”认证站稳高端赛道，高线光瓶酒则精准切入大众消费新需求；而在长期布局上，7万口窖池的吉尼斯纪录、70万吨老酒储能构筑品质护城河，全球化版图已覆盖80多个国家和地区，品牌年轻化与数字化转型同步推进。
在洋河股份半年报中，折射出的是公司在行业寒冬中“以退为进”的智慧——不纠结短期增速，而是深耕基本盘、夯实品质根基、布局长远赛道，为行业复苏储备着穿越周期的韧性与潜力。
洋河“四个聚焦”破局
在白酒行业景气度持续承压的背景下，今年以来，洋河股份正以“四个聚焦”战略为引擎，即“聚焦洋河主导品牌、聚焦中端和次高端主价格带，聚焦省内市场和省外高地市场、聚焦主营业务”，在调整周期中开辟出逆势突围的路径。
作为洋河股份的主导品牌，海天梦一直以来都是公司的战略核心。海之蓝作为“国民经典”，是大众消费市场的绝对主力。今年3月，海之蓝第七代产品重磅焕新登场，将基酒年限由三年延伸至三年以上，还特别加入五年以上的陈酿调味酒勾调，在品质升级的同时，海之蓝第七代在产品包装设计上也更为年轻、时尚。今年上半年，该新品已率先在江苏省内市场投放，其凭借“品质进阶+颜值焕新”的双重优势，迅速点燃消费热情，未来有望助力洋河股份进一步夯实江苏大本营市场优势，强化“国民经典”的品牌认知。
值得一提的是，在大众消费市场的布局中，洋河股份并非仅靠海之蓝单点发力，公司今年上半年推出洋河大曲高线光瓶酒系列同样展现出强劲的差异化竞争力。该酒在京东预售首日即告罄，48小时销量突破万瓶，市场热度印证了其“名酒品质+亲民价格”的竞争力，目前已成为大众口粮酒市场的新锐力量。
而在中端市场，天之蓝以“一品三香、绵爽舒适”的品质内涵深度渗透商务宴请、婚宴礼赠等核心场景，凭借稳定的品质口碑和广泛的消费基础，成为中端价位段的标杆产品。目前，公司正围绕蓝色经典品牌焕新的整体规划，系统化推进天之蓝的品牌升级与品质迭代。
在行业深度调整催生的新周期中，高端化已从“价格竞赛”转向“价值深耕”，成为头部酒企穿越周期的核心引擎。梦之蓝系列则扛起了洋河股份高端化大旗，形成“梦之蓝手工班”“梦之蓝M6+”的双引擎驱动。今年上半年，洋河股份中高档酒板块实现营收126.72亿元，收入占比超八成，毛利率实现逆势增长0.87个百分点至80.27%，显示出产品结构优化的显著成效。这种“高端锚定品牌高度、次高端夯实市场规模”的组合打法，正重新勾勒出洋河品牌的价值维度。
深耕消费心智，聚焦长期价值
产品端的优化提质之外，对消费者心智的深刻洞察，对厂商共荣共生理念的坚定践行，以及基酒储备优势赋予的十足底气与自信，共同构成了洋河股份的核心支撑。
当下，白酒行业呈现消费分层与理性化趋势，洋河股份顺应白酒行业消费变化，特别是年轻人的消费趋势和情绪价值，以“消费培育”为纽带，通过一系列场景化、年轻化的活动，将产品价值与情绪价值深度绑定。
为贴近年轻群体的健康生活理念，洋河股份推出天之蓝乐跑、“羽梦同行”羽毛球赛等运动IP活动，将“绵柔健康”的品牌主张融入活力场景；针对Z世代的社交需求，洋河股份打造2025超级粉丝节，从河南郑州首发启动，通过沉浸式体验、互动游戏、限量周边定制等方式，让年轻消费者从“被动接受”变为“主动参与”；而在地域文化与年轻社交的交叉点上，洋河股份开展第七代海之蓝龙虾嘉年华、苏超进球发福袋等活动，深化与消费者互动交流，让白酒从宴席桌走向更轻松的社交场。
在渠道端的调整上，半年报显示，洋河股份上半年主动放缓经营节奏，通过减轻经销商回款压力，为渠道释放库存空间。具体来看，自今年2月起，公司针对性对梦之蓝M6+实施控量稳价策略，同步对江苏省内的海之蓝产品全面控货，以调节市场供需平衡。一系列举措成效显著，上半年公司白酒库存量同比大幅下降33.96%，渠道轻装上阵的同时，也为后续动销回升奠定了基础。
基酒储备的硬核实力，则为消费培育提供了品质背书。7万口名优窖池、70万吨原酒库存的“家底”，让海之蓝第七代敢承诺“三年以上基酒+五年调味酒”，高线光瓶酒能通过“真实年份认证”打破光瓶酒低价低质的刻板印象。第九届全国品酒师大赛包揽冠亚季军的技术实力，更让“绵柔健康”的品牌主张有了专业支撑。
在行业调整周期中，洋河股份以“稳扎稳打、攻守并举”的节奏，织就了一张覆盖品牌、市场、消费者的韧性网络。虽然短期业绩呈现波动，但当行业从调整期迈向新增长曲线，洋河在品质、渠道、用户心智上的深耕，终将转化为更强劲的增长势能，其长期价值不仅在于当下的市场份额，更在于对行业趋势的前瞻性把握与持续创造价值的能力。