海康威视(002415)交流纪要节选20260120
$海康威视(SZ002415)$
2025 年海康威视的利润表现非常亮眼，能否详细拆解各个板块的贡献情况?
从收入层面来看，2025年公司整体收入同比基本持平，但具体板块表现有所不同。创新业务增速最快,达到两位数增长;国际业务也实现了中个位数的正增长;国内业务则同比下滑。从利润层面来看，公司费用大致同比持平，净利润增长主要来源于毛利率提升。此外，非经常性收益对利润也有正面贡献，例如欧元升值带来的汇兑收益以及应收账款减少后计提冲回的信用减值损失。相对负面的影响是所得税率的小幅上扬。
海康威视在 A1和多维感知领域具有独特优势和竞争地位,请分享 2025 年的重要成果及 2026 年的展望。
视频加 AI，即智能物联，是海康威视的主航道。2025年在这一领域取得了显著进展。例如，在机器视觉方面，实现了工业相机、检缺陷等应用的大幅增长:汽车电子领域，通过为车辆装配视觉系统，同样取得快速发展:商业视觉方面，无人机与红外技术结合应用广泛,并且X光工业检测业务增速超过120%。展望 2026年，我们预计 AI大模型及场景数字化将继续深度应用于更多场景，如PCB、能源、智慧商贸等领域，将引领需求端变化并推动公司持续收获。
海康威视在硬件和软件结合落地方面有哪些具体进展?未来五年企业场景数字化的发展趋势如何?
2025 年海康威视积极推动大模型产品在硬件和软件端的结合落地，包括几百款文生图、图生图类产品。未来五年，我们预计国内制造业将进一步提质增效和数字化智能化发展。政策支持是关键驱动力之一，例如国务院发布的新场景应用推进政策，将促进物理世界信号向数宇世界信号转化，并结合大数据与AI进行信息萃取。在实际应用中，通过云域边全面覆盖，实现在线检测、机械臂闭环控制以及流程工业中的DCS节点信号处理等,将进一步提升企业运营效率并推动数字化转型。
海康威视在云域边的全面覆盖方面有哪些优势?未来的发展方向是什么?
海康威视在云域边的全面覆盖上具有显著优势，特别是在AI技术和算力结合方面。公司拥有多款产品，能够适应不同场景的需求，例如机械臂部署在边侧，而连锁商业则部署在云端。随着AI技术进步和客户管理习惯的改变，公司已经看到了一些产品收入的大幅增长和供不应求。未来，海康威视将继续专注于ToB和ToG业务，这类业务周期较长，但稳定性和持续性更强。
AI 技术如何推动海康威视内部降本增效及对外提质增收?
AI技术在海康威视内部主要通过提升各部门效率来实现降本增效。例如，在订单管理方面，AI帮助优化生产排程，以应对复杂多变的客户需求，并及时调整生产计划。此外，AI还用于检查产品标签规范，提高出口产品合规性，并通过自动化工具提升安装服务效率。这些措施综合起来,提高了公司的整体运营效率，从而反映在更高的毛利率上。在对外提质增收方面，海康威视更多是通过产品加软件方式进行销售，如AGV(自动导引运输车)和SOP(标准作业程序)产品。然而，目前公司主要专注于内部效率提升，而非大规模对外销售这些AI工具，因为这涉及商业模式和资金成本问题。
海康威视如何展望未来收入与利润增长趋势?
海康威视未来收入与利润增长主要受两个周期影响:一是适应中国经济从高速增长向高质量增长转型，这要求公司调整业务结构以应对经济波动:二是抓住AI大模型技术浪潮，通过经营活动现金流支持AI投入。美国的大多数AI公司依靠经营活动现金流，而非融资活动现金流，这也是海康未来的发展模式。尽管中国在AI基础设施投资上相对较轻，但仍需一定投入才能迅速扩大规模并赢得用户信任。因此，海康将继续适应经济变化并抓住技术机会，以实现持续增长。同时公司将逐季展示业绩表现,以增强投资者信心,并确保股东享有良好的持股体验。
投资者如何看待海康威视过去几个季度净利润持续上扬及未来发展前景?
投资者关注到海康威视过去几个季度净利润持续超预期增长，并提高分红率。这反映出公司成功适应中国经济范式变化并抓住了AI浪潮带来的机会。虽然短期内可能存在不确定性，但随着时间推移，相信更多投资者会认可公司的战略调整成效。从长期来看，公司将继续依托稳健的发展策略，通过不断优化业务结构、提高运营效率以及抓住新兴技术机会，实现可持续发展。同时，公司也希望为股东提供稳定回报，使其享有良好的持股体验。