索菲亚股价逆势持续下跌，业绩承压、拐点仍未显现
来源：泰山财经
泰山财经记者林俊洁
在沪指突破3900点，创下10年来新高之际，诸多半导体材料、贵金属行业的上市公司股价纷纷创下新高，定制家居龙头企业之一的索菲亚（002572.SZ）股价却不涨反降引起热议，这背后是索菲亚业绩承压，新的增长点尚未明晰。
索菲亚半年报显示，2025年上半年，公司实现营业收入45.51亿元，同比下降7.68%；实现归母净利润3.19亿元，同比下降43.43%。其中，第一季度，公司实现营业收入20.38亿元，同比下降了3.46%，实现的归母净利润同比暴跌92.69%至1210.12万元；第二季度，公司实现营业收入25.13亿元，同比下跌10.84%，实现归母净利润3.07亿元，同比下降23.01%。
具体看，上半年，公司经销商渠道收入为35.39亿元，同比下降了9.57%，占营业收入的比重为77.77%；大宗渠道收入为6.46亿元，同比下降了11.95%，占营收的比重为14.18%；直营渠道收入为2.03亿元，同比上涨了27.59%，占营收的比重仅为4.45%。
报告期内，索菲亚衣柜及配套产品营收为35.75亿元，同比下降8.54%，虽然毛利率有所提升，达到38.24%，但营收下滑的趋势依然明显。定制橱柜和木门业务的营收同样呈下降态势，特别是木门业务，营收下降18.24%，毛利率大幅下滑至12.22%，成为拖累整体业绩的重要因素之一。
为了应对行业变化，索菲亚提出了“多品牌、全品类、全渠道”的战略。公司旗下拥有多个品牌，包括面向中高端市场的“索菲亚”、主打大众市场的“米兰纳”、定位轻高定市场的“司米”，以及专注中高端中式细分市场的“华鹤”。然而，实际效果却未能如预期。
在“索菲亚”主品牌方面，尽管营收仍占据公司大头，但同比下降了7.09%，增速放缓。尤其是“米兰纳”这一定位下沉市场的子品牌，虽然客单价有所提升，但营收却同比下降26.53%。与此同时，“司米”和“华鹤”这两大高端品牌也面临着经营困境，专卖店数量和营收均出现下降。
在渠道端，索菲亚面临着传统经销商渠道的萎缩和新兴渠道乏力的结构性矛盾。尽管直营渠道有所增长，但由于基数较小，仍未能带动整体业绩的回升。而曾被寄予厚望的整装渠道，虽然合作的装企数量增加，但销售额未见明显增长。
泰山财经记者注意到，2024年底，索菲亚的合同负债由9月底的8.47亿元，猛增至22.82亿元，增加了14.35亿元。随后的两个季度，该合同负债持续下降，截至2025年6月底，索菲亚合同负债余额降至13.05亿元。
与此同时，公司账面资金也出现了较大变动。2024年底，索菲亚货币资金余额为22.18亿元，交易性金融资产余额为17.58亿元，二者合计为39.76亿元；2025年6月底，公司货币资金余额为12.23亿元，交易性金融资产余额为4.61亿元，二者合计为16.84亿元，较去年底下降了22.92亿元。
从公司半年报看，索菲亚货币资金变动的原因主要为分红所致，而交易性金融资产变动的原因为公司出售理财产品大于购买金额所致。2025年5月29日，公司实施了2024年度分红，分红金额为9.63亿元。
针对公司合同负债大幅变动的原因以及公司未来业绩的看点等问题，记者向索菲亚发去了采访函，截至目前，尚未收到回复。
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