鹰眼预警：*ST围海营业收入与净利润变动背离
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月29日，*ST围海（维权）发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为24.83亿元，同比增长16.42%；归母净利润为-1.51亿元，同比下降10.2%；扣非归母净利润为-1.69亿元，同比下降60.27%；基本每股收益-0.132元/股。
公司自2011年5月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为4.34亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST围海2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为24.83亿元，同比增长16.42%；净利润为-1.84亿元，同比下降22.47%；经营活动净现金流为-6003.56万元，同比下降556.47%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-1.7亿元，同比大幅下降60.27%。
项目202212312023123120241231扣非归母利润（元）-4.86亿-1.05亿-1.69亿扣非归母利润增速-283.69%78.32%-60.27%
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长16.42%，净利润同比下降22.47%，营业收入与净利润变动背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）25.6亿21.33亿24.83亿净利润（元）-5.58亿-1.5亿-1.84亿营业收入增速-0.8%-16.7%16.42%净利润增速-849.21%73.08%-22.47%
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-5.6亿元、-1.5亿元、-1.8亿元，同比变动分别为-849.21%、73.08%、-22.47%，净利润较为波动。
项目202212312023123120241231净利润（元）-5.58亿-1.5亿-1.84亿净利润增速-849.21%73.08%-22.47%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动16.42%，销售费用同比变动-47.87%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202212312023123120241231营业收入（元）25.6亿21.33亿24.83亿销售费用（元）914.07万673.53万351.12万营业收入增速-0.8%-16.7%16.42%销售费用增速19812.41%-26.32%-47.87%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长131.68%，营业成本同比增长14.48%，存货增速高于营业成本增速。
项目202212312023123120241231存货较期初增速35.87%-21.2%131.68%营业成本增速5.18%-16.31%14.48%
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长131.68%，营业收入同比增长16.42%，存货增速高于营业收入增速。
项目202212312023123120241231存货较期初增速35.87%-21.2%131.68%营业收入增速-0.8%-16.7%16.42%
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长16.42%，经营活动净现金流同比下降556.47%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）25.6亿21.33亿24.83亿经营活动净现金流（元）-9871.1万1232.83万-6003.56万营业收入增速-0.8%-16.7%16.42%经营活动净现金流增速-198.51%112.49%-556.47%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为10.45%，同比增长16.98%；净利率为-7.41%，同比下降5.2%；净资产收益率（加权）为-5.01%，同比下降14.91%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为10.45%，同比大幅增长16.99%。
项目202212312023123120241231销售毛利率9.36%8.93%10.45%销售毛利率增速-35.5%-4.53%16.99%
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期8.93%增长至10.45%，销售净利率由去年同期-7.05%下降至-7.41%。
项目202212312023123120241231销售毛利率9.36%8.93%10.45%销售净利率-21.81%-7.05%-7.41%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-5.01%，同比下降14.91%。
项目202212312023123120241231净资产收益率-14.9%-4.36%-5.01%净资产收益率增速-1717.07%70.74%-14.91%
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-5.01%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
项目202212312023123120241231净资产收益率-14.9%-4.36%-5.01%净资产收益率增速-1717.07%70.74%-14.91%
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-3.94%，三个报告期内平均值低于7%。
项目202212312023123120241231投入资本回报率-11.19%-3.24%-3.94%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为61.15%，同比增长2.66%；流动比率为1.04，速动比率为1.02；总债务为9.04亿元，其中短期债务为6.38亿元，短期债务占总债务比为70.64%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为37.19%。
项目20231231期初预付账款（元）2833.02万本期预付账款（元）3886.74万
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长37.19%，营业成本同比增长14.48%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202212312023123120241231预付账款较期初增速-0.89%-78.11%37.19%营业成本增速5.18%-16.31%14.48%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.36，同比增长25.88%；存货周转率为34.27，同比下降21.68%；总资产周转率为0.33，同比增长21.5%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为356.2万元，较期初增长50.49%。
项目20231231期初长期待摊费用（元）236.65万本期长期待摊费用（元）356.15万
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.9亿元，同比增长20.86%。
项目202212312023123120241231管理费用（元）1.44亿1.55亿1.87亿管理费用增速41.82%7.71%20.86%
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长20.86%，营业收入同比增长16.42%，管理费用增速高于营业收入增速。
项目202212312023123120241231营业收入增速-0.8%-16.7%16.42%管理费用增速41.82%7.71%20.86%
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