龙大美食年报解读：净利润同比大增99.89% 扣非净利减亏94.12%仍未盈利
来源：新浪财经-鹰眼工作室
营业收入：同比下滑17.49% 传统业务收缩拖累业绩
2024年，龙大美食实现营业收入109.90亿元，较上年的133.18亿元同比下降17.49%。分行业看，占营收81.81%的屠宰行业收入89.91亿元，同比下降6.65%，主要因屠宰量减少22.01%至501.89万头；食品行业收入19.02亿元，同比下降14.45%，占营收比重提升至17.31%；进口贸易收入仅1769万元，同比锐减98.42%，主要系战略收缩低毛利业务。
风险提示：收入连续两年下滑（2023年同比降20.21%），核心业务屠宰量及食品业务收入双降，显示传统业务调整未见成效，新业务拓展尚未形成支撑。
净利润：减亏99.89%依赖非经常性损益 扣非净利仍亏8159万元
归属于上市公司股东的净利润为-176.35万元，较上年的-15.62亿元同比大幅减亏99.89%；扣除非经常性损益后净利润为-8158.66万元，同比减亏94.12%。尽管减亏显著，但仍未实现盈利，且盈利质量堪忧：报告期内非经常性损益达7982.31万元，主要来自处置子公司通辽金泉食品产生的投资收益6496.29万元，占净利润变动的81.4%。
风险提示：盈利严重依赖资产处置等非经常性损益，主营业务持续亏损，可持续盈利能力存疑。
基本每股收益：从-1.45元改善至-0.0016元 扣非每股收益-0.08元
基本每股收益从2023年的-1.45元/股改善至-0.0016元/股，扣除非经常性损益每股收益为-0.08元/股。尽管每股收益大幅改善，但仍为负，且扣非后每股收益远低于基本每股收益，反映主营业务对股东回报贡献微弱。
费用管控：销售费用大降31.96% 财务费用逆势增长9.12%
- 销售费用：1.03亿元，同比降31.96%，主要因仓储费（-93.12%）、装卸费（-99.55%）等随收入规模收缩而减少，但需关注费用管控是否影响市场拓展。
- 管理费用：2.50亿元，同比降13.50%，系人员优化及办公成本压缩。
- 财务费用：1.07亿元，同比增9.12%，主要因利息支出1.29亿元（上年1.29亿元），利息收入2500万元（上年3289万元），财务费用刚性支出对利润形成压力。
- 研发费用：788.15万元，同比降18.05%，研发人员60人（同比降10.45%），研发投入不足或影响产品创新能力。
现金流：经营活动现金流转正 筹资活动净流出扩大
- 经营活动现金流净额：3.93亿元，同比大增166.81%，主要因毛利率提升（屠宰业务毛利率从-4.17%升至2.25%），现金流改善为短期偿债提供支撑。
- 投资活动现金流净额：-1.90亿元，同比降164.54%，因收回投资减少（上年13.43亿元），本期新增固定资产投资1.45亿元。
- 筹资活动现金流净额：-4.88亿元，同比降209%，主要因偿还债务31.20亿元（上年29.63亿元），短期借款余额16.30亿元，长期借款2.72亿元，偿债压力仍存。
研发投入：费用及人员双降 创新能力待提升
研发费用788.15万元，占营收0.07%，同比降18.05%；研发人员60人，占员工总数1.01%，同比降10.45%。报告期内仅推出爆汁鲜肉肠等少数新品，研发转化效率较低，与预制菜行业“研发驱动”趋势不符。
董监高报酬：董事长兼总经理年薪48.55万元 未披露财务总监报酬
- 董事长、总经理杨晓初：税前报酬48.55万元，未持有公司股份。
- 副总经理、董秘张瑞：税前报酬21.92万元，持股109.2万股。
- 财务总监张凌：报告未披露具体报酬，信息透明度不足。
风险提示：疫病与价格波动成主要威胁
- 疫病风险：生猪养殖及屠宰业务面临非洲猪瘟等疫病威胁，2024年行业头均盈利214元，若疫病复发可能逆转盈利。
- 食品安全风险：尽管建立品控体系，但预制菜及屠宰产品质量问题可能引发品牌危机。
- 生猪价格波动：2024年生猪均价16.7元/公斤（同比+1.8元），若2025年价格回落，将直接影响养殖及屠宰业务利润。
- 市场开拓风险：食品业务全国化布局（华东、西南等产能）若未达预期，可能导致产能利用率不足。
结论：减亏显著但根基未稳 警惕盈利依赖非经常性损益
龙大美食2024年通过传统业务优化及资产处置实现大幅减亏，经营现金流改善为短期运营提供支撑，但主营业务持续亏损、研发投入不足、债务压力等问题仍存。投资者需关注生猪价格周期、非经常性损益可持续性及管理层战略执行效果，谨慎评估长期投资价值。
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