调研速递|凯莱英接待特定对象调研 2025年经调净利润增56.1% 新兴业务收入19.29亿
来源：新浪证券-红岸工作室
投资者活动基本信息
2026年3月31日，凯莱英医药集团（天津）股份有限公司（下称“凯莱英”）就2025年度业绩及业务进展举行特定对象调研活动。本次调研活动类型为特定对象调研，相关演示资料主要面向有限数量的收件人及其顾问，内容聚焦公司业绩表现、各业务板块亮点、财务状况及未来展望。公告未披露具体调研地点、参与单位名称及上市公司接待人员姓名。
2025年业绩概览：经调净利润增速超50% 新兴业务成增长引擎
凯莱英2025年业绩呈现稳健增长态势，核心财务指标表现亮眼。全年实现营业收入66.70亿元，同比增长14.9%；归母净利润11.33亿元，同比增长19.3%；经调整归母净利润12.53亿元，同比大幅增长56.1%。截至2025年末，公司在手订单金额达13.85亿美元，同比增长31.7%，为后续业绩增长奠定坚实基础。
从盈利水平看，公司2025年毛利率为42.0%，较上年提升0.6个百分点；归母净利率17.0%，同比提升5.0个百分点；经调整净利率18.8%，盈利能力持续优化。
单位：人民币亿元
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 66.70 | 58.05 | 14.9% |
| 归母净利润 | 11.33 | 9.49 | 19.3% |
| 经调整归母净利润 | 12.53 | 8.03 | 56.1% |
| 在手订单（亿美元） | 13.85 | 10.52 | 31.7% |
| 毛利率 | 42.0% | 41.4% | +0.6个百分点 |
| 归母净利率 | 17.0% | 12.0% | +5.0个百分点 |
分业务板块来看，公司小分子CDMO业务与新兴业务协同发展。其中，小分子业务实现收入47.35亿元，同比增长3.6%，保持稳健发展；新兴业务表现尤为亮眼，实现收入19.29亿元，同比大幅增长57.3%，成为驱动业绩增长的重要力量。
单位：人民币亿元
| 业务板块 | 2025年 | 2024年 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 小分子CDMO业务 | 47.35 | 45.71 | 3.6% |
| 新兴业务 | 19.29 | 12.26 | 57.3% |
各业务板块亮点：技术突破与产能扩张双轮驱动
小分子业务：技术纵深突破 临床后期项目储备充足
2025年，凯莱英小分子CDMO业务依托行业领先的技术优势和质量体系，在行业挑战下仍实现高质量发展。全年交付商业化项目59个、临床及临床前项目515个，其中临床Ⅲ期项目70个。技术层面，公司在高通量筛选、连续化学、光电化学等核心技术领域实现纵深突破，更多新技术已应用于临床和商业化项目。
值得关注的是，公司在减重相关领域积极布局，2025年参与小分子GLP-1临床阶段项目5个，其中2个处于临床后期。截至调研披露日，预计2026年小分子验证批阶段（PPQ）项目达16个，为未来商业化放量奠定基础。
新兴业务：多肽、寡核苷酸等领域高速增长 产能持续扩充
新兴业务中，多肽、寡核苷酸、生物大分子CDMO等板块均实现跨越式发展。
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多肽业务：收入10.28亿元，同比增长123.7%。服务临床阶段多肽药物52个，其中减重相关项目19个（8个处于临床后期）；首个多肽项目于报告期内获批上市并实现商业化供货，预计2026年多肽PPQ项目4个。产能方面，多肽固相反应合成总产能达45,000L，预计2026年底将增至69,000L。
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寡核苷酸业务：在手订单金额增速达127.6%，服务临床阶段项目69个（20个处于临床后期），并广泛参与基于新递送技术的核酸偶联药物项目。产能方面，当前寡核苷酸产能120mol，预计2026年6月底将增至180mol。
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生物大分子CDMO业务：收入2.94亿元，同比增长95.8%，海外项目收入占比39.6%。全年执行130个项目，包括5个BLA项目、46个IND项目及近70个研发服务项目，并完成首个PPQ生产。产能方面，奉贤一期商业化抗体车间已投产，ADC车间预计2026年第二季度交付。
制剂与临床研究服务：国际化步伐加快 技术平台持续完善
制剂业务实现收入2.84亿元，同比增长18.4%，新增7个制剂商业化项目（累计9个），其中2个供应海外市场。技术平台方面，纳米晶、外用制剂、复杂制剂（脂质体、纳米粒等）、小核酸制剂等平台持续巩固，无菌原位凝胶、鼻喷剂等技术平台顺利完成多个项目交付。产能方面，β-内酰胺固体制剂车间与预充针制剂车间已投入GMP使用，商业化吹灌封（BFS）车间及卡式瓶制剂车间预计2026年第二季度投用。
临床研究服务业务收入2.82亿元，同比增长26.5%，新承接项目216个（II/III期临床研究项目数量增长超50%），海外市场渗透力显著提升，新增海外申报及临床订单15个。
财务状况：盈利结构优化 现金流稳健
财务数据显示，公司2025年毛利润28.01亿元，毛利率42.0%；归母净利润11.33亿元，经调整归母净利润12.53亿元，盈利质量持续提升。从业务构成看，新兴业务收入占比从2024年的21%提升至2025年的29%，收入结构进一步优化。
资产负债方面，截至2025年末，公司流动资产合计115.06亿元，非流动资产合计81.35亿元，资产结构稳健；流动负债19.68亿元，非流动负债6.63亿元，负债压力较小，为后续产能扩张提供支撑。
未来展望：2026年营收预计增长19-22% 聚焦控本提效与产能扩充
凯莱英表示，CDMO行业已呈现积极态势，公司2025年重新进入业绩增长通道后，订单持续增长，经营态势向好。展望2026年，公司预计营业收入增长19-22%，将大力推动化学大分子、生物大分子等新兴业务发展，同时推进小分子业务稳健增长。
经营策略上，公司将以提升效率为核心，由降本增效转为控本提效，切实提升业务利润率和竞争力。产能方面，预计2026年资本开支（Capex）约21亿元，持续推进多肽、寡核苷酸、生物大分子等领域产能扩充，以满足在手订单及未来市场需求。
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