科力尔电机收入持续增长但扣非净利波动 健康与护理产品毛利率波动引关注
来源：新浪财经-鹰眼工作室
容诚会计师事务所近日就科力尔电机集团股份有限公司（以下简称“科力尔电机”）向特定对象发行股票的审核问询函出具专项说明，对公司收入增长与利润波动、毛利率变化、境外业务风险等财务会计问题进行详细回应。公告显示，科力尔电机2022年至2024年主营业务收入持续增长，但扣非归母净利润未同比增长，2025年1-6月扣非归母净利润同比下降44.41%，健康与护理类产品毛利率波动较大，境外收入占比超五成，存货及固定资产规模显著增加。
收入增长与利润波动背离 毛利率稳定性引关注
报告期内，科力尔电机主营业务收入保持增长态势，2022年至2025年1-6月分别为115,236.24万元、126,315.40万元、162,200.61万元和89,216.92万元，年均复合增长率约18%。但扣非归母净利润未能同步增长，同期分别为5,322.94万元、5,319.44万元、6,444.45万元和3,053.12万元，2025年上半年同比下降44.41%。
收入与利润变动情况
| 指标 | 2022年 | 2023年 | 2024年 | 2025年1-6月 |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务收入（万元） | 115,236.24 | 126,315.40 | 162,200.61 | 89,216.92 |
| 扣非归母净利润（万元） | 5,322.94 | 5,319.44 | 6,444.45 | 3,053.12 |
| 扣非净利润同比变动 | - | -0.07% | 21.15% | -44.41% |
公司解释，利润波动主要受期间费用增加及汇率波动影响。2023年销售费用、管理费用分别同比增加1,017.71万元、706.89万元，财务费用因汇兑收益减少增加1,227.80万元；2025年1-9月管理费用、研发费用分别同比增加2,756.77万元、1,107.95万元，财务费用因利息支出及汇兑损失增加714.69万元。
健康与护理类产品毛利率波动显著，2022年至2025年1-6月分别为1.24%、6.98%、9.13%和7.95%。主要原因包括产品结构变化（如搅拌器等低毛利产品占比提升）、客户结构调整（高毛利海外客户收入占比增加）及生产规模效应显现。2024年该类产品收入同比增长103.68%，产能利用率从2022年的35.20%提升至97.26%，规模效应推动毛利率提升至9.13%。
境外业务占比超五成 汇率波动影响业绩
科力尔电机境外收入占比长期维持在50%左右，2022年至2025年1-6月分别为53.29%、48.18%、50.72%和47.74%，主要销往土耳其、美国、巴西等国家，对美国收入占境外收入比例约17%。境外销售毛利率显著高于境内，同期分别为20.44%、21.44%、20.77%和23.15%，境内毛利率则在14%-16%区间波动。
境内外毛利率对比
| 指标 | 2022年 | 2023年 | 2024年 | 2025年1-6月 |
|---|---|---|---|---|
| 境外毛利率 | 20.44% | 21.44% | 20.77% | 23.15% |
| 境内毛利率 | 14.26% | 15.78% | 15.56% | 14.26% |
| 毛利率差异 | 6.18% | 5.66% | 5.21% | 8.89% |
公司通过外汇衍生品合约对冲汇率风险，报告期内远期结售汇业务累计导致损益-1,393.87万元。经测算，人民币对美元升值1%将导致公司利润总额减少2.7%-4.44%，贬值1%则增加2.7%-4.44%。会计师核查认为，境外收入与报关金额、出口退税、应收账款及回款金额匹配，外销业务具备稳定性。
存货与固定资产规模扩张 产能利用率提升
2024年起公司存货规模显著增加，2024年末存货账面价值31,245.34万元，较2023年增长31.04%，其中库存商品9,884.78万元，同比增长58.25%；2025年6月末存货进一步增至37,478.25万元。公司称，存货增加主要因在手订单充足（2025年9月末达33,052.13万元），且采用“以销定产”模式，期后结转率超90%，存货跌价准备计提充分，与同行业可比公司水平一致。
固定资产方面，2025年6月末账面价值66,299.04万元，较2024年末增长147.09%，主要系在建“科力尔电机与驱动系统生产研发总部项目”主体工程转入。健康与护理产品产能利用率从2022年的35.20%提升至2024年的97.26%，2025年1-6月为82.22%，产能逐步释放。
财务性投资占比低 募投项目必要性获认可
截至2025年9月末，公司交易性金融资产19,221.51万元，其他非流动金融资产1,000万元，财务性投资合计8,433.62万元，占归母净资产比例6.48%，未超过30%。会计师核查认为，公司不存在持有较大财务性投资的情形。
针对前次募投项目“智能电机与驱控系统建设项目”效益未达预期（累计实际收益6,779.09万元，未达承诺的10,399.27万元），公司解释主要受公共卫生事件、市场环境变化影响，目前不利因素已消除。本次拟募集资金10.06亿元投向“智能制造产业园项目”及补充流动资金，新增智能家居类电机、无人机电机及机器人关节模组产能，预计达产后年均净利润1.93亿元，会计师认为项目具备必要性及合理性。
容诚会计师事务所表示，科力尔电机收入增长具备合理性，利润波动系费用增加及汇率影响，毛利率波动与业务实际相符，境外业务、存货及固定资产相关会计处理符合准则规定，不存在重大风险。
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