奥士康回应可转债审核问询 详解业绩波动及毛利率下滑原因

来源：新浪财经-鹰眼工作室

奥士康科技股份有限公司（以下简称“奥士康”）近日发布关于向不特定对象发行可转换公司债券审核问询函的回复公告，就监管机构关注的业绩波动、毛利率下滑、境外销售、应收账款等财务事项进行详细说明。公告显示，公司近一年及一期营业收入增长但扣非后归母净利润下滑，主要受覆铜板等原材料价格上涨及泰国工厂投产初期规模效应不足影响。

公告数据显示，2024年及2025年1-9月，奥士康营业收入分别同比增长5.45%和21.89%，但扣非后归母净利润分别同比下降31.92%和增长1.52%。主营业务毛利率较上年同期分别减少4.13个百分点和2.96个百分点，主要系覆铜板等铜类、金盐等贵金属原材料价格持续上涨所致。

毛利率变动情况

公司表示，四层板及以上板为主要收入来源，其毛利率下滑是整体业绩承压的主因。2024年该产品单位成本同比上涨5.69%，2025年1-9月进一步上涨6.20%，主要受铜价（LME铜价2024年同比涨7.89%）和金价（上海金交所金价2024年同比涨23.85%）上涨推动。此外，2024年四季度投产的泰国工厂尚处产能爬坡期，固定资产折旧及人力成本增加导致单位固定成本上升，规模效应尚未显现。

公告显示，奥士康境外销售收入占比持续提升，2022年至2025年1-9月分别为60.79%、61.88%、63.75%和65.35%，境外销售毛利率高于境内10个百分点以上。2025年1-9月境外销售毛利率19.00%，境内仅为7.33%。

境内外毛利率对比

公司解释，外销毛利率较高主要因境外市场竞争压力较小、客户价格敏感度低，且对供应链稳定性要求高，便于规模化生产优化成本。前五大外销客户收入占比约34%，主要为富士康、住友商事等国际知名企业，回款情况良好，2024年末应收账款期后回款率达99.31%。

截至2025年9月末，公司应收账款余额16.38亿元，较2024年末增长15.47%，与营业收入增长匹配。应收账款周转率维持在3.71次/年，逾期比例仅0.47%。坏账准备计提比例5.27%，高于同行业可比公司平均值3.74%，计提政策谨慎。

存货方面，2025年9月末存货账面价值8.85亿元，较2024年末增长38.4%，主要因业务规模扩大及原材料备货增加。库存商品中一年以上库龄占比4.5%，较2024年末下降5.1个百分点，存货周转次数5.88次/年，不存在积压风险。尽管毛利率下降，但公司通过优化订单结构、减少低毛利订单占比，存货跌价准备计提比例从2023年的7.82%降至2025年1-9月的5.03%，具有合理性。

公告披露，泰国工厂项目已完成投资5.66亿元，建设进度达99.71%，预计后续资本开支3.01亿元。该工厂主要服务境外客户，2025年1-9月实现营业收入1.39亿元，目前正处于客户认证导入期。公司表示，随着泰国工厂产能释放及规模效应显现，将有效缓解成本压力，提升境外市场响应能力。

针对原材料价格波动风险，公司已采取多项应对措施，包括择机备货、与上下游协商调价、优化生产工艺等。2024年下半年以来，公司已与客户协商提升产品售价，2025年1-9月四层板及以上板平均单价同比上涨1.73%，成本转嫁能力逐步显现。

公司本次拟发行不超过10亿元可转债，用于高端印制电路板项目。公告显示，截至2025年9月末，公司货币资金10.15亿元，有息负债13.57亿元，货币资金中60.74%为美元存款。公司表示，人民币有息负债利率低于美元存款利率，资金使用效率提升，本次发行不会对偿债能力产生不利影响。

经测算，假设按市场平均利率发行，可转债存续期内各年利息支出占最近三年平均归母净利润比例最高为5.09%，经营活动现金流净额可充分覆盖本息支付，不存在偿付风险。

奥士康在公告中提示，若未来铜、金等原材料价格持续上涨或泰国工厂产能爬坡不及预期，可能导致业绩进一步波动。公司已在募集说明书中补充披露相关风险，提醒投资者关注。

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