奥士康回复可转债审核问询 原材料涨价及泰国工厂投产致业绩波动

来源：新浪财经-鹰眼工作室

奥士康科技股份有限公司（以下简称“奥士康”）于2025年11月披露了对深圳证券交易所《关于奥士康科技股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函》的回复公告。公告详细解释了公司近一年及一期毛利率、净利润波动的原因，境外销售结构，应收账款及存货管理等核心问题，并表示原材料价格上涨及泰国工厂投产初期成本压力对业绩构成阶段性影响，但相关不利因素预计不会持续，公司具备成本控制及转嫁能力。

公告显示，2024年及2025年1-9月，奥士康主营业务毛利率分别为17.10%和14.87%，同比下滑4.13个百分点和2.96个百分点；扣非后归母净利润分别为3.40亿元和2.70亿元，2024年同比下滑31.92%，2025年1-9月同比小幅增长1.52%。业绩波动主要受两大因素影响：一是覆铜板、金盐等原材料价格持续上涨，2024年LME铜价同比上涨7.89%，上海金交所金价同比上涨23.85%，直接推动四层板及以上产品单位成本同比增加5.69%；二是泰国工厂于2024年四季度投产，固定资产折旧及人力投入增加导致固定成本上升，而产能爬坡期规模效应尚未显现，进一步拉低综合毛利率。

尽管业绩短期承压，公司营业收入仍保持增长，2024年及2025年1-9月分别同比增长5.45%和21.89%，主要受益于AI服务器、汽车电子等下游需求复苏，PCB产品销量分别增长5.89%和11.72%。公司表示，随着原材料价格周期性回调及泰国工厂产能释放，毛利率有望逐步修复。

奥士康境外销售收入占比持续提升，2022年至2025年1-9月分别为60.79%、61.88%、63.75%和64.63%，主要客户包括现友产业、富士康、捷普等全球电子制造龙头企业。境外销售毛利率显著高于内销，2025年1-9月境外毛利率19.00%，境内仅7.33%，主要因境外市场竞争压力较小、客户价格敏感度低，且订单规模效应更显著。

公司境外销售回款情况良好，2022年至2024年末应收账款期后回款率均超99%，第三方回款占比不足0.2%。海关出口数据与外销收入匹配度较高，2024年差异率仅-0.82%。公司表示，境外销售模式及占比与胜宏科技、世运电路等同行可比公司一致，符合PCB行业“境外产能布局+高端客户导向”的特征。

截至2025年9月末，公司应收账款余额16.38亿元，较2024年末增长15.47%，主要随营收规模扩大而增加，应收账款周转率3.71次/年，高于行业平均水平。坏账准备计提比例5.27%，高于同行业可比公司均值3.74%，其中一年以上账龄应收账款全额计提跌价，2025年9月末逾期金额仅769.32万元，占比0.47%。

存货方面，2025年9月末存货账面价值8.85亿元，其中原材料和库存商品占比46.28%，库龄一年以内占比95.50%，不存在积压风险。公司对发出商品计提跌价准备比例4.98%，主要针对一年以上库龄商品，存货周转次数5.88次/年，运营效率良好。

针对业绩波动，公司采取多项应对措施：一是优化采购定价机制，与供应商签订长期协议锁定原材料成本，2025年1-9月产品均价同比提升1.73%，成本转嫁能力显现；二是加快泰国工厂客户导入，2025年1-9月该基地营收1.39亿元，同比大幅增长，预计2026年实现盈亏平衡；三是深化高端产品布局，四层板及以上收入占比提升至82.55%，AI服务器及汽车电子领域订单占比超60%。

公告显示，公司拟发行不超过10亿元可转债，用于高端印制电路板项目。截至2025年9月末，公司流动比率1.37、速动比率1.08，资产负债率45.79%，均处于行业合理区间。测算显示，可转债存续期内年均利息支出占最近三年平均净利润比例不足5%，经营活动现金流净额可覆盖本息，偿债能力无忧。

公司表示，本次回复已补充披露业绩波动、原材料价格、境外销售等风险因素，相关信息披露准确，不存在重大遗漏。中介机构核查认为，公司财务数据真实可靠，内部控制有效，符合可转债发行条件。

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