鹰眼预警：ST朗源经营活动净现金流持续为负

来源：新浪财经-鹰眼工作室

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4月3日，ST朗源发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为2.92亿元，同比增长18.88%；归母净利润为-1497.1万元，同比增长58.92%；扣非归母净利润为-1210.6万元，同比增长69.4%；基本每股收益-0.0318元/股。

公司自2011年1月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为4237.2万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对ST朗源2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2.92亿元，同比增长18.88%；净利润为-1509.33万元，同比增长60.02%；经营活动净现金流为-5663.17万元，同比下降63.19%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动18.88%，税金及附加同比变动-7.75%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长58.78%，营业成本同比增长22.9%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长58.78%，营业收入同比增长18.88%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长18.88%，经营活动净现金流同比下降63.19%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.6亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为-584.2万元、-0.3亿元、-0.6亿元，持续下降。

报告期内，公司毛利率为8.23%，同比下降26.74%；净利率为-5.17%，同比增长66.37%；净资产收益率（加权）为-2.92%，同比增长61.43%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为16.66%、11.23%、8.23%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率持续下降，销售净利率持续增长。近三期年报，销售毛利率分别为16.66%、11.23%、8.23%，持续下降，销售净利率分别为-31.32%、-15.39%、-5.17%，持续增长。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-2.92%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-2.58%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为10.13%，同比下降64.42%；流动比率为5.6，速动比率为2.24；总债务为3122.83万元，其中短期债务为3122.83万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至18.45。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为0.5亿元，短期债务为0.3亿元，经营活动净现金流为-0.6亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.04、-0.18、-1.04，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为202.9万元，较期初变动率为364.84%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长364.84%，营业成本同比增长22.9%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为86.4万元，较期初变动率为209.12%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为242.2万元、394.7万元、716.6万元，公司经营活动净现金流分别-584.2万元、-0.3亿元、-0.6亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为6.54，同比增长146.41%；存货周转率为1.8，同比下降14.02%；总资产周转率为0.45，同比增长28.27%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为14.07%、15.81%、32.58%，持续增长。

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