赛微电子业绩扭亏依赖非经常性收益，主营业务承压致股价回调
经济观察网赛微电子（300456）2025年业绩预告显示其归母净利润同比大幅扭亏，但增长主要依赖出售子公司股权的一次性收益，扣非后亏损扩大，主营业务收入下滑，核心产线产能利用率偏低，叠加行业竞争及板块调整，市场对其盈利可持续性存疑，导致股价回调。
业绩经营情况
根据公司2025年业绩预告，其归母净利润预计为14.14亿元至15.04亿元，同比扭亏为盈，增幅高达932%至985。然而，这一增长主要源于出售子公司瑞典Silex控股权产生的非经常性损益约18.15亿元。剔除该部分收益后，扣非净利润预计亏损3.03亿元至3.91亿元，较2024年亏损进一步扩大，且营业收入预计同比下降超30%，MEMS业务收入下降约29。这表明公司主营业务盈利能力并未改善，市场可能对一次性收益驱动的增长可持续性存疑。
公司基本面
公司核心的北京FAB3产线仍处于产能爬坡阶段，截至2025年6月末，月产能虽达1.5万片，但产能利用率仅约23。由于折旧摊销等固定成本高企，叠加资产减值计提及股权激励费用增加，该产线持续亏损。此外，下游客户认证周期长、订单规模偏小，导致产能闲置与市场需求旺盛的矛盾突出，拖累了盈利修复进度。
资金动向
在业绩预告公布前，赛微电子股价曾经历波动。例如，2月9日单日上涨7.71%，但2月13日下跌4.82。根据资金流向数据，2月5日主力资金净流出4.91亿元，而2月9日虽净流入2.54亿元，但后续仍呈现震荡。这反映部分资金可能提前布局业绩预告利好，并在消息公布后兑现收益，导致股价回调。
行业与风险分析
尽管全球MEMS市场长期增长稳健(如Yole预测2030年规模达192亿美元)，但赛微电子在高端代工领域面临国际巨头竞争，且国产化替代进程受客户认证周期制约。同时，半导体板块近期整体回调(如申万半导体指数上周跑输大盘6.70个百分点)，可能放大个股波动。
未来发展
赛微电子股价回调主要因市场认识到其业绩增长依赖非经常性收益，而非主营业务改善。主营业务亏损扩大、产能利用率低及行业竞争压力等因素，削弱了投资者对短期盈利可持续性的信心。需关注公司北京FAB3产线后续产能消化及订单落地情况。
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