国盛证券：金针菇产能理性回归 双孢菇盈利能力持续

国盛证券发布研报称，近年来，金针菇产能过剩导致行业亏损严重，为应对金针菇价格持续低迷的现状，雪榕生物（300511）带头主动收缩产能，估算公司目前年化产能44万吨，同比下降4%。2025Q1公司产能利用率降至63.82%，较2024年下降9pct。双孢菇方面，由于初期投入大、生产管理难度较大，双孢菇进入壁垒相对较高，从众兴菌业（002772）双孢菇毛利率来看，仅在2019-2022年下降至30%以下，其他年份保持在30%以上水平，盈利能力突出且有望持续。

国盛证券主要观点如下：

工厂化食用菌产量创新高，大食物观下看好食用菌需求提升

2025年中央一号文件提出“构建多元化食物供给体系”，食用菌是“大食物观”和“大健康”背景下营养与健康的重要载体。2023年，全国食用菌产量达到4334.2万吨，同比+2.6%，10年CAGR达到3.2%；总产值3965.6亿元，同比+2.0%，10年CAGR

来源：同花顺财经

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