天宇股份获2家机构调研：目前公司已为8个原研药品种提供原料药，未来努力实现与原研药企每年新增1-2个...
天宇股份（300702）2月11日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年2月10日接受2家机构调研，机构类型为保险公司、证券公司。 投资者关系活动主要内容介绍：
问：请介绍公司在研发端的布局以及与主要客户的合作情况？
答：公司主要围绕服务大型跨国药企和原研药企，深化“客户第一”的战略目标。目前，公司已为8个原研药品种提供原料药，未来努力实现与原研药企每年新增1-2个商业化原料药的目标。进一步强化已有原研客户的合作关系，不断开发新客户的拓展，进一步巩固提升在原料药的竞争优势。公司与诺华、赛诺菲、第一三共等国际知名药企建立了长期稳定的战略合作关系，合作范围已从沙坦原料药拓展至非沙坦原料药、专利到期药及创新药CDMO项目，合作深度及广度进一步提升。
问：公司在CDMO业务上的策略是什么？
答：在CDMO业务方面，我们依托完善的GMP体系以及符合FDA、EDQM、PMDA等国际高端市场要求的合规能力，在仿制药原料药领域已构建起坚实的服务基础和专业竞争力。公司在CDMO业务上，服务于重点战略客户，并优先承接专利期内及研发后期等高潜力项目。通过发挥我们在商业化运营管理、工艺技术优化及规模化生产方面的综合优势，为客户提供从研发到生产的全链条、高附加值服务。因此，我们的CDMO业务形成了“项目精选、规模效益显著”的鲜明特点。不仅增强了客户黏性，也确保了较好的盈利水平。未来，公司将持续强化技术平台与合规体系建设，进一步巩固在CDMO领域的差异化竞争优势。
问：对2026年各业务板块的增速有何展望？哪些是主要增长动力？
答：（1）原料药板块：沙坦类原料药作为“基本盘”，未来营收占比将进一步下降，我们认为其价格在2026年将趋于稳定。非沙坦类原料药（如西格列汀、依折麦布等）是核心增长动力，2026年有望继续保持快速增长，且随着规模效应显现，毛利率有进一步提升空间。（2）CDMO业务：2025年收入符合预期，表现稳健。2026年，受客户需求变化影响，该板块收入可能面临一定压力，但公司也在积极争取新的项目机会，努力保持业务稳定。（3）制剂业务：该业务仍处于快速爬坡期，基数较小，未来成长空间广阔。随着市场渠道拓展的不断完善，2026年仍将保持较快增速。（4）乙腈项目：年产两万吨的乙腈项目已于2026年1月验收通过，目前处于产能爬坡阶段，该产品主要服务于多肽、小核酸等高端领域，未来有望凭借成本与规模优势提升市场占有。综上，2026年的增长将主要由非沙坦类原料药、制剂和乙腈新业务驱动。
问：沙坦类和非沙坦类原料药的毛利率水平及趋势如何？
答：（1）沙坦类：尽管行业竞争激烈，价格承压，但公司通过持续降本增效，毛利率始终维持在30%以上。预计随着价格企稳，毛利率将保持稳健。（2）非沙坦类：2024年因产量较小、客户处于开发期，毛利率较低。随着2025年产量提升、成本下降及规范市场高端客户放量，毛利率已有所提升。未来随着规模效应进一步显现，毛利率有望继续提升，向沙坦类产品看齐。
问：公司研发费用和销售费用未来如何变化？
答：公司整体研发投入将保持稳定，每年约2.5-2.8亿元。内部结构上，原料药及CDMO研发投入占比在提升，而仿制药制剂的研发投入在逐渐下降。销售费用方面，制剂业务因快速发展导致销售费用增长较快，公司通过建立数字化系统加强营销端业务管控;
调研参与机构详情如下：
参与单位名称参与单位类别参与人员姓名招商证券证券公司--泰康资产保险公司--
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