安克创新2025年上半年经营亮点与风险/股东关切点分析
一、经营亮点
业绩高速增长
营收128.67亿元（同比+33.36%），净利润11.67亿元（同比+33.80%），增速超行业平均水平。分业务表现：
充电储能类（营收占比53%）：同比+37%，其中储能产品（Anker SOLIX）成为增长引擎。智能创新类（占比25%）：同比+37.77%，3D纹理打印机（eufyMake E1）众筹创纪录（4,676万美元）。智能影音类（占比22%）：同比+21.20%，新品如睡眠耳机A30、激光投影仪Nebula X1表现亮眼。
全球化渠道优化独立站收入13.20亿元（同比+42.64%），占比提升至10.26%，降低对第三方平台依赖。线下收入增速43.64%（高于线上28.9%），欧美日等市场线下渠道（沃尔玛、Costco等）持续深化。
产品创新与技术突破发布多款行业首创产品：如Thunderbolt 5扩展坞、掌静脉识别智能门锁、AI降噪睡眠耳机等。研发投入11.95亿元（同比+49.35%），占营收9.28%，新增专利超300项，AI与具身智能技术储备深化。
品牌影响力提升Anker品牌位列"中国全球化品牌50强"第15名（连续9年），eufy跃居第44名。产品获德国iF/红点奖等30项国际设计奖项。
______
二、经营风险点
存货激增与现金流压力
存货53.0亿元（较年初+64%），占总资产28.4%，主要因主动备货及关税影响。经营活动现金流净额-11.32亿元（同比-234.58%），系备货支出及薪酬增加所致，需警惕周转效率下滑。
海外政策与供应链风险关税政策变动：海外收入占比96.5%，若贸易摩擦加剧可能推高成本。产品召回事件：充电宝电芯安全隐患导致全球召回，供应链升级（如与ATL合作）但品控风险仍存。
汇率波动与金融资产风险衍生金融负债2.82亿元（较年初激增），汇率波动导致汇兑损失风险（报告期汇兑收益增加）。信托产品减值：中航信托产品本金1亿元及利息逾期未兑付，已计提减值5,647万元。
______
三、股东关切点
盈利能力承压
毛利率44.73%（同比-0.45%），充电储能类毛利率下滑2.37%，反映原材料/关税成本传导压力。扣非净利润增速25.55%（低于净利润增速33.80%），非经常性收益占比提高（公允价值变动收益1.54亿元）。
现金流与分红矛盾经营现金流大幅流出，但半年度拟每股派现0.7元（分红总额3.75亿元），现金流紧张下高分红或引质疑。$安克创新(SZ300866)$ $九号公司-WD(SH689009)$ $石头科技(SH688169)$