中泰证券：稀缺通胀环节 齿轮箱产业格局优盈利好

中泰证券（600918）发布研报称，风电齿轮箱是风力发电设备关键部件之一，价值占比高，盈利能力较优，在海风持续放量+双馈/半直驱机型占比提升+市占率提升背景下，有望释放增量弹性。建议重点关注齿轮箱产业链核心龙头：威力传动（300904）(300904.SZ)、德力佳、广大特材(688186.SH)等。

中泰证券主要观点如下：

风电主齿轮箱具备通胀属性，全球需求空间快速增长

(1)单台功率提升，价值量提升明显。以联合动力在2024年的几次齿轮箱采购为例，5.XMW机型单价150万元/台(含税)，功率每提高1MW，价格抬升10-20万元/台。

(2)双馈/半直驱占比提升，带动齿轮箱需求提升。陆上风电双馈路线更具成本优势，渗透率快速提升;海上风电半直驱路线兼具双馈和直驱优势、更具性价比，占比有望快速提升。

(3)全球海上风电起量，进一步驱动齿轮箱空间提升。

(4)测算到26年全球风电主齿轮箱需

来源：同花顺财经

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