本川智能回应可转债审核问询 详解业绩波动及募投项目合理性
来源：新浪财经-鹰眼工作室
致同会计师事务所近日就江苏本川智能电路科技股份有限公司（以下简称“本川智能”）向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函中涉及的财务会计问题出具专项说明，对公司业绩波动、客户供应商依赖、外协加工、财务性投资等事项进行了详细回应。
业绩波动与行业趋势一致 毛利率回升具备合理性
报告期内，本川智能营业收入分别为55,926.34万元、51,094.26万元、59,610.27万元和17,048.74万元，扣非后净利润分别为3,405.22万元、-673.93万元、1,697.04万元及903.85万元。会计师指出，2023年业绩下滑主要受全球PCB行业产值下降14.96%的影响，产品销售单价下降约12.20%；2024年随着下游需求回暖，公司产量增长31.82%、销量增长28.40%，叠加高附加值产品占比提升，实现业绩反弹。
公司主营业务毛利率分别为15.79%、11.60%、12.42%和15.69%，2023年下降主要因行业价格竞争激烈，2024年以来回升则得益于产能利用率提升至87.40%带来的规模效应。值得注意的是，公司其他业务收入主要为废料销售收入，报告期内金额分别为2,516.84万元、3,085.76万元、4,534.76万元和1,541.25万元，毛利率高达90%以上，主要系含铜废液、废泥等回收品销售，因无需额外成本归集，高毛利率具备商业合理性。
客户供应商集中度较高 但不构成重大依赖
报告期内，公司外销收入占主营业务收入比例分别为57.37%、52.13%、48.39%和50.78%，主要出口美国、欧洲，对上述地区销售额占外销收入比例超75%。尽管客户集中度较高，但前五大客户收入占比均低于30%，且客户群体分散，不存在重大依赖。
供应商方面，公司向前五大原材料供应商采购占比分别为64.90%、58.74%、58.91%和66.71%，其中向第一大供应商采购占比超过30%。会计师认为，集中采购主要因覆铜板等核心原材料需向生益集团等龙头企业采购以保障质量和交期，且国内供应商选择空间充足，不存在重大依赖风险。
募投项目聚焦主业 产能消化有保障
针对本次拟募集4.9亿元投资的珠海和泰国生产基地项目，会计师核查认为，项目产品与公司现有业务协同性强，珠海项目将重点生产多层板、HDI板等高端产品，泰国项目则瞄准境外工控安防市场。截至2025年9月，公司最近12个月承接订单面积达114.01万平方米，同比增长39.39%，2024年下半年以来开拓的新客户预计每年新增4.05亿元订单，为产能消化提供支撑。
关于前次募投项目未达预期，会计师解释主要系2023年行业低迷导致产品价格下降，随着2024年行业回暖，前次项目效益已逐步改善，2025年1-9月实现效益占预计比例达60.89%。本次募投项目达产后预计毛利率18.73%-24.81%，内部收益率13.80%-14.07%，与同行业类似项目水平一致。
财务性投资符合监管要求 新增折旧影响可控
截至2025年9月30日，公司持有交易性金融资产14,116.14万元（银行及券商理财产品），长期股权投资900万元。会计师确认，公司不存在金额较大的财务性投资，符合《证券期货法律适用意见第18号》相关规定。本次募投项目新增折旧摊销预计每年最高3,631万元，占达产后净利润比例约39.52%，不会对经营业绩产生重大不利影响。
公司表示，本次发行可转债募集资金将全部投向主业，通过产能扩张和海外布局，进一步提升在通信、工控、汽车电子等领域的竞争力。目前相关项目备案、环评等手续已办理完毕，预计不会对实施造成实质性障碍。
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