何氏眼科获2家机构调研：公司收购日本医道医疗70.65%股权，是公司国际化战略与再生医疗技术布局的关键...
何氏眼科（301103）2月11日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年2月11日接受2家机构调研，机构类型为基金公司、证券公司。 投资者关系活动主要内容介绍： 主要交流内容如下：
问：目前区域发展的战略规划如何，省内的经营盈利情况，省外的情况，部分区域选择关店的原因，后续省外规划？
答：（1）区域发展战略规划公司以“深耕辽宁、辐射全国、分级布局、精准扩张”的区域发展战略布局，聚焦京津冀、成渝、大湾区、长三角等核心城市群，采用直营医院+视光加盟协同模式，构建全国三级眼健康医疗服务网络。（2）省内、省外经营情况辽宁是公司核心基地与盈利支柱，经营稳健、现金流良好。公司持续巩固沈阳总院国家临床重点专科优势，下沉地市与基层网络，提升屈光、白内障、视光等核心业务占比，省内整体保持稳定盈利与区域领先地位。省外以北京、重庆、成都、海南为重点支点，搭建区域中心医院，带动门诊与视光中心网络。目前省外业务收入规模稳步提升，新进入市场处于培育期，整体盈利贡献持续改善中。（3）部分区域关店原因个别机构优化调整，主要基于审慎经营与资源聚焦：对部分长期效益不佳或与集团战略协同性较弱的业务单元，进行了整合、调整或剥离，目的是集中资源提升整体运营效率，整体为战略性结构优化，不影响全国布局主线。（4）后续省外发展规划1）区域聚焦：优先深耕京津冀、成渝、大湾区、长三角四大城市群；2）模式升级：以中心医院直营+视光加盟快速覆盖，降低扩张成本、提升复制效率；3）强化数字化赋能：通过远程诊疗、AI筛查等技术降低边际运营成本;4）生态延伸：围绕眼健康主业，适度布局产业链协同项目与技术前沿。
问：视光加盟的模式介绍？
答：公司视光加盟连锁是采用轻资产、可复制、强赋能的发展模式,面向全国拓展标准化视光中心。以品牌授权+标准化运营+供应链/技术赋能为核心。加盟模式可以帮助眼科眼视光品牌迅速占领市场,降低直营管理成本,同时为投资者提供成熟的品牌、技术和管理支持眼科行业。何氏眼科建立30年,从建立初就设立了三级眼保健体系,其中初级、二级的视光中心和视光门诊就是深耕于基层眼保健服务,三十年来建立了完善的眼视光模式和标准化运营体系,为加盟奠定了扎实的基础,同时结合何氏集团医疗、教育、产业三大板块的核心优势,可以为加盟商提供:(1)品牌赋能:借助成熟品牌影响力,降低获客成本;(2)标准化运营:提供统一的管理体系、医疗技术培训;(3)人力资源支持:依靠集团强大的技术人才和管理人才培养体系,可以为加盟商提供有力的人力支持;(4)供应链支持:内部研发生产及外部集中采购设备、耗材,降低成本;(5)营销支持:提供线上推广、活动策划等支持;(6)对有需要的合作伙伴可以提供一定程度的资金支持;(7)信息化软件系统的支持等。
问：近年来屈光、视光业务情况，asp变化等？
答：近年来公司业务经营概况如下:(1)屈光业务营收表现:2023年营收2.39亿元;2024年受消费能力下降、行业竞争加剧影响,营收2.18亿元,同比减少9.08%;2025年上半年逐步修复,营收1.35亿元,同比增长3.26%,重回增长轨道。核心策略:聚焦全飞秒、个性化飞秒、ICL晶体植入等高附加值术式,引进蔡司VISUMAX800等先进设备,推出AI智+个性化飞秒、全飞秒精准4.0等术式,满足高端、个性化需求。ASP变化:受益于高端术式占比提升,屈光手术ASP(平均单价)有升。(2)视光业务营收表现:2023年营收3.87亿元;2024年受消费意愿下降、市场竞争加剧影响,营收3.65亿元,同比减少5.82%;2025年上半年营收1.69亿元,同比减少4.95%,降幅收窄。核心策略:以青少年近视防控为核心,构建“离焦镜片+角膜塑形镜+365防控体系”产品矩阵;推出自主产品“昭晰镜片”(近视离焦+散光刺激双效机制),打造差异化竞争力;通过自建+加盟模式扩张,2025年上半年新增签约视光门店23家,累计签约53家。ASP变化:功能性镜片、角膜塑形镜等高毛利产品占比提升,带动视光业务ASP稳步上行;2024-2025年,昭晰镜片、OK镜等高端产品占比超40%,整体ASP较2023年提升。
问：白内障业务情况，医保情况如何，drgs如何变化，如何看待后续省级统筹？
答：白内障业务是公司基础业务之一，覆盖老年人群眼病刚需，受人工晶体集采、DRG支付改革等政策影响，传统医保白内障项目单价与毛利有所承压，近年来该板块收入呈下降趋势：2024年白内障业务营收1.57亿元，同比下降23.61%；2025年上半年7,660万元，同比减少17.67%。公司已通过术式标准化、流程精益化、耗材集约化控制成本，同时大力发展屈光性白内障、高端晶体、个性化诊疗等自费升级服务，优化业务结构，提升单患者价值与整体盈利质量。医保省级统筹是国家医改方向，有利于统一政策、统一标准、统一监管、提升基金抗风险能力。短期看，各地支付标准、病组权重、考核规则趋于统一，对精细化管理提出更高要求。长期看，有利于规范行业竞争、挤压不合理费用，利好合规经营、管理领先、规模化运营的专科连锁机构。公司将持续跟进政策落地，优化区域运营策略，强化成本与质量管控，把握行业整合机遇。
问：辽宁区域竞争情况变化。
答：辽宁是公司的核心战略区域与业务大本营。近年来,辽宁眼科医疗市场呈现公立机构引领、民营连锁加速布局、竞争日趋多元的格局变化:全国性连锁品牌持续下沉,区域民营机构差异化发展,公立与民营在不同细分领域形成互补与竞争。面对变化,公司始终坚持医疗本质与长期主义,公司依托多年深耕积累的医教研一体化优势,采取以下措施巩固区域优势地位:(1)技术与学科领先:沈阳何氏眼科为国家临床重点专科,在屈光、白内障、眼底病、遗传眼病、近视防控等领域保持区域技术引领,持续引入EVO+ICLV5等前沿术式。(2)全生命周期服务:构建“365近视防控体系”,推进“智慧眼健康管理站+光明小屋”基层网络,覆盖筛查、诊疗、康复全流程。(3)数字化与精准医疗:依托眼基因库、AI诊断、大数据,打造精准医疗与智慧服务体系,提升效率与患者体验。(4)下沉与网络深耕:以“1+N”模式加密辽宁全域布局,覆盖省-市-县-乡,打通基层眼健康服务“最后一公里”。公司将以提质增效、技术创新、服务升级为核心,积极应对市场变化,持续为辽宁及全国患者提供高质量眼健康服务,努力为投资者创造长期价值。
问：投资日本医道医疗的目的和规划。
答：公司收购日本医道医疗70.65%股权，是公司国际化战略与再生医疗技术布局的关键一步，核心目的如下：技术引进与创新升级：医道医疗是日本再生医疗领域代表性企业，在干细胞、外泌体、细胞培养加工（CPC）等领域技术领先。本次投资旨在整合其先进技术与研发成果，加速公司在眼科精准医学、再生医学、干细胞治疗领域的技术迭代，巩固公司在眼科干细胞研究的先发优势。国际化战略落地：通过控股日本本土企业，直接进入日本再生医疗市场，构建“国内+海外”双市场、双研发布局，提升公司在全球医疗健康产业的竞争力。产业协同与拓展：依托医道医疗在药品研发、抗衰老、慢病管理等领域的能力，与公司现有眼科诊疗、基因治疗、糖尿病眼病管理、视光服务形成协同，拓展眼健康与全身健康管理的业务边界。人才与学术合作：借助医道医疗与东京大学、顺天堂大学等机构的合作网络，引入国际顶尖人才与前沿理念，提升公司整体研发与临床水平;
调研参与机构详情如下：
参与单位名称参与单位类别参与人员姓名融通基金基金公司余思慧、杨有为中金公司证券公司张一弛、李千翊
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