天力锂能半年报透视：扣非净利润改善28.89% 经营性现金流净额暴增91.92%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

2025年上半年，天力锂能呈现"营收微增、亏损收窄、现金流显著改善"的经营态势，但多项财务指标仍暗藏风险。公司在锂电材料行业深度调整期，通过业务结构优化实现部分经营指标改善，但应收账款高企、研发投入锐减等问题需引起投资者警惕。

营业收入：微增1.30% 磷酸铁锂成亮点

天力锂能上半年实现营业收入9.66亿元，较上年同期的9.54亿元小幅增长1.30%。尽管整体增幅有限，但业务结构出现积极变化，其中磷酸铁锂产品表现突出，实现收入1.10亿元，同比大幅增长1160.59%，成为拉动营收的新动力。

三元材料作为公司传统主力产品，上半年实现收入7.95亿元，占总营收的82.3%，仍是公司核心收入来源。

净利润：亏损收窄27.30% 扣非改善更显著

报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润-5920.45万元，较上年同期的-8143.63万元亏损收窄27.30%。扣除非经常性损益后，归属于上市公司股东的净利润为-6316.63万元，同比改善28.89%，显示公司主营业务盈利能力正在逐步恢复。

每股收益：双双改善但仍为负值

公司基本每股收益为-0.50元/股，较上年同期的-0.67元/股提升25.37%；扣非每股收益为-0.53元/股，较上年同期的-0.75元/股同样显著改善，反映出公司在提升每股盈利能力方面取得积极进展，但仍未实现盈利转正。

加权平均净资产收益率：微升0.03个百分点

公司上半年加权平均净资产收益率为-4.32%，较上年同期的-4.35%微升0.03个百分点，表明公司净资产利用效率略有改善，但仍处于负值区间，盈利能力有待进一步提升。

应收账款：增长23.20% 占总资产近三成

截至报告期末，公司应收账款余额为8.24亿元，较期初的6.69亿元增长23.20%，占总资产比例从24.17%上升至28.67%。公司解释主要系新增客户及磷酸铁锂业务增加所致。应收账款规模增长较快，远超营业收入1.30%的增幅，需关注后续回款情况及坏账风险。

应收票据：规模有所增长

报告期末，公司应收票据余额为1422.46万元，较期初的1253.54万元有所增长。其中，已背书或贴现且在资产负债表日尚未到期的应收票据金额为1497.33万元，公司对该部分票据未终止确认，需关注相关风险敞口。

存货：增长13.45% 计提跌价1604万元

报告期末，公司存货余额为2.67亿元，较期初的2.35亿元增长13.45%。公司本期计提存货跌价准备1604.64万元，占存货账面余额的5.46%。随着存货规模的增加，需警惕市场价格波动可能带来的存货跌价风险。

销售费用：基本持平

上半年公司销售费用为344.56万元，与上年同期的344.19万元基本持平，销售费用率维持在0.36%的较低水平，显示公司销售渠道稳定，销售成本控制良好。

管理费用：下降12.98% 成本控制成效显著

公司管理费用为3811.15万元，较上年同期的4379.60万元下降12.98%，主要系报告期内工资、中介费等费用减少所致。管理费用率从4.59%降至3.94%，成本控制成效显著。

财务费用：增长45.39% 利息支出压力显现

上半年财务费用为1330.93万元，较上年同期的915.44万元增长45.39%，主要系报告期内银行借款增加致使利息支出增加。利息费用达1237.38万元，同比增长18.41%，需关注公司有息负债规模及利息偿付压力。

研发费用：下降41.06% 研发投入力度减弱

报告期内，公司研发费用为3576.50万元，较上年同期的6068.13万元下降41.06%，主要系报告期内研发投入减少所致。研发费用率从6.36%降至3.70%，研发投入力度减弱可能影响公司长期技术竞争力。

经营活动产生的现金流量净额：大幅改善91.92%

公司上半年经营活动产生的现金流量净额为-2614.22万元，较上年同期的-32338.88万元大幅改善91.92%，主要系报告期内销售电汇回款增加及购买商品电汇减少所致。现金流状况的显著改善，极大缓解了公司的资金压力。

投资活动产生的现金流量净额：下降41.70%

投资活动产生的现金流量净额为3142.27万元，较上年同期的5389.67万元下降41.70%，主要系上期理财产品到期所致。本期公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为458.68万元，显示公司投资活动趋于谨慎。

筹资活动产生的现金流量净额：净流出1.10亿元

报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额为-10992.32万元，较上年同期的21750.36万元同比下降150.54%，主要系报告期内偿还银行贷款所致。公司本期偿还债务支付的现金达43511.45万元，大于取得借款收到的现金33700万元，整体呈现净偿还状态。

天力锂能在报告期内虽然实现了净利润亏损收窄和经营性现金流的显著改善，但仍面临多重风险：

1. 应收账款规模较大风险：应收账款余额达8.24亿元，占总资产比例接近30%，且较期初增长23.20%，远超营收增幅，若后续回款不及时，可能对公司现金流造成压力。

2. 存货跌价风险：存货规模增长13.45%至2.67亿元，且本期计提存货跌价准备1604.64万元，随着行业竞争加剧和原材料价格波动，存货跌价风险需持续关注。

3. 研发投入不足风险：研发费用同比下降41.06%，在技术迭代迅速的锂电材料行业，研发投入的减少可能削弱公司长期竞争力。

4. 偿债压力风险：公司短期借款5.12亿元，长期借款0.35亿元，本期财务费用增长45.39%，利息支出压力加大。同时，筹资活动现金净流出1.10亿元，需关注公司偿债能力变化。

5. 关联方资金占用风险：报告期内存在控股股东及其他关联方非经营性资金占用情况，尽管期末已全部归还，但仍反映出公司内部控制存在一定隐患。

投资者应密切关注公司上述风险因素及后续经营改善情况，审慎评估投资价值。

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来源：新浪财经

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