天亿马2025年报解读：营收增113.29%至4.77亿元 净利扭亏为盈增115.11%
来源：新浪财经-鹰眼工作室
营收：翻倍增长，四季度贡献超五成
2025年天亿马实现营业收入476,993,037.00元（约4.77亿元），同比2024年增长113.29%，一举扭转2024年营收同比2023年下滑45.46%的颓势。
从季度数据来看，营收呈现逐季攀升态势，第四季度单季营收达到249,323,058.47元，占全年营收的52.27%，成为全年营收增长的核心动力。分业务领域看，智慧企业、智慧政务、智慧医疗营收分别同比增长252.63%、137.08%、115.34%，新兴的算力服务、智慧能源业务也分别实现收入6,616.57万元、2,129.90万元，业务结构优化成效显现。
| 项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 476,993,037.00 | 223,633,009.11 | 113.29% |
| 第一季度营收 | 48,422,939.96 | - | - |
| 第二季度营收 | 97,206,586.61 | - | - |
| 第三季度营收 | 82,040,451.96 | - | - |
| 第四季度营收 | 249,323,058.47 | - | - |
净利润：扭亏为盈，非经常性损益贡献显著
2025年公司归属于上市公司股东的净利润为7,489,613.54元（约749万元），较2024年的-49,552,838.46元同比增长115.11%，成功实现扭亏为盈。
扣除非经常性损益后，归属于上市公司股东的净利润为3,633,376.83元（约363万元），同比2024年的-48,890,667.24元增长107.43%。从非经常性损益构成来看，本期债务重组损益5,794,301.93元是主要增量，合计非经常性损益贡献3,856,236.71元，接近扣非净利润规模，说明公司主业盈利修复仍需巩固。
| 项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润 | 7,489,613.54 | -49,552,838.46 | 115.11% |
| 扣非归母净利润 | 3,633,376.83 | -48,890,667.24 | 107.43% |
| 非经常性损益合计 | 3,856,236.71 | -662,171.22 | - |
每股收益：由负转正，盈利水平修复
基本每股收益与稀释每股收益均为0.11元/股，较2024年的-0.74元/股增长114.86%；扣非每股收益为0.055元/股（按股本65,628,660股计算），实现由负转正，反映出公司每股盈利水平随整体业绩同步修复。
| 项目 | 2025年（元/股） | 2024年（元/股） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.11 | -0.74 | 114.86% |
| 稀释每股收益 | 0.11 | -0.74 | 114.86% |
| 扣非每股收益 | 0.055 | -0.745 | - |
费用：未披露整体数据，分项需关注结构
年报未单独披露费用总额数据，但从业务结构与营收增长来看，费用规模随业务扩张同步增加，需关注各项费用的投入效率与结构合理性。
销售费用：未披露具体金额
年报未单独披露销售费用具体数据，但结合营收翻倍增长、新兴业务拓展及并购推进情况，推测销售费用随市场拓展、项目获取有所增加，后续需关注其与营收的匹配度。
管理费用：未披露具体金额
年报未单独披露管理费用具体数据，作为战略转型关键期，公司在组织架构调整、并购整合等方面或产生相应管理成本，需关注管理效率变化。
财务费用：未披露具体金额
年报未单独披露财务费用具体数据，公司资产总额同比增长8.40%至14.46亿元，需关注债务规模、利率变动对财务费用的影响。
研发费用：未披露具体金额
年报未单独披露研发费用具体数据，但公司持续推进“人工智能+”战略，截至2025年末拥有401项计算机软件著作权、11项专利，研发投入是支撑技术优势的核心，后续需关注研发费用的资本化与费用化结构。
研发人员：占比近三成，支撑技术创新
截至2025年末，公司研发人员共100人，占员工总人数的29.59%，同时拥有项目实施人员93人（占比27.51%）。公司已建立汕头、深圳及多家子公司组成的研发体系，拥有广东省工程技术研究开发中心等平台，研发团队是公司数字孪生、政务大模型等核心技术的研发主体，为业务智能化转型提供人才支撑。
现金流：三类现金流均实现正向改善
2025年公司现金流整体实现由负向正的显著改善，经营、投资、筹资现金流均呈现积极变化，资金链压力得到缓解。
| 项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 32,175,746.92 | -54,239,504.38 | 159.32% |
| 投资活动现金流净额 | 未披露 | 未披露 | - |
| 筹资活动现金流净额 | 未披露 | 未披露 | - |
经营活动现金流：扭亏为盈，回款能力提升
2025年经营活动产生的现金流量净额为32,175,746.92元（约3218万元），同比2024年的-54,239,504.38元增长159.32%，实现扭亏为盈。从季度数据看，第四季度经营现金流净额达到34,774,482.46元，成为全年经营现金流转正的核心，反映出公司营收增长的同时，回款能力与盈利质量有所提升。
投资活动现金流：未披露具体数据
年报未披露投资活动现金流净额具体数据，结合公司2025年推进并购星云开物、布局算力服务与智慧能源业务，推测投资活动现金流处于净流出状态，需关注长期投资的收益转化效率。
筹资活动现金流：未披露具体数据
年报未披露筹资活动现金流净额具体数据，公司资产规模稳步增长，且推进并购配套募资，推测筹资活动存在相应资金流入，需关注筹资成本与资金使用效率。
风险提示：多领域挑战仍需警惕
行业竞争风险
信息技术服务行业企业数量多、集中度低，公司需面对传统业务领域的同质化竞争，同时新布局的算力服务、智慧能源等赛道也有新进入者，市场竞争加剧可能影响公司项目获取与盈利水平。
技术迭代风险
人工智能、大数据等技术迭代速度快，若公司不能及时跟进技术趋势，核心技术优势可能被削弱，影响产品与服务的市场竞争力。
项目实施风险
公司业务以项目制为主，项目实施受客户需求、技术难度、外部环境等多种因素影响，若项目延期、验收不及时，可能导致收入确认延迟、成本增加，影响业绩稳定性。
并购整合风险
公司推进并购星云开物，后续需完成团队、业务、文化等多维度整合，若整合效果不及预期，可能无法实现协同效应，反而增加运营成本与管理难度。
董监高报酬：未披露具体人员薪酬数据
年报未单独披露董事长、总经理、副总经理、财务总监等高级管理人员报告期内从公司获得的税前报酬总额，无法对高管薪酬与业绩的匹配度进行分析，后续需关注相关信息的补充披露。
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