金杨精密回复问询函 详解净利润下滑及募投项目合理性
来源：新浪财经-鹰眼工作室
无锡金杨精密制造股份有限公司（以下简称“金杨精密”）近日发布了关于向不特定对象发行可转换公司债券审核问询函的回复报告，对公司净利润波动、毛利率下滑、应收账款及存货管理、募投项目合理性等市场关注问题进行了详细说明。
业绩波动原因及毛利率下滑分析
报告期内（2022年度、2023年度、2024年度及2025年1-9月），金杨精密营业收入呈现波动增长态势，分别为122,940.98万元、110,974.45万元、136,458.03万元及119,500.13万元；但扣非归母净利润持续下滑，分别为8,789.07万元、4,764.90万元、4,315.32万元及2,689.61万元。公司解释称，净利润下滑主要受消费电池行业景气度波动、方形电池精密结构件市场开拓初期定价策略及2025年1-9月计提较大金额股份支付费用等因素影响。若剔除股份支付费用，2025年1-9月扣非归母净利润同比增加9.75%，与收入变动趋势一致。
电池精密结构件业务毛利率呈下滑趋势，分别为21.89%、15.78%、9.80%及11.00%。主要原因包括产品市场价格下降、原材料价格波动以及方形电池精密结构件市场开拓期部分客户毛利率较低。公司表示，随着方形壳体及盖板产品收入扩大，规模效应逐步体现，毛利率有望回升。
应收账款与存货管理情况
报告期各期末，公司应收账款余额分别为28,430.15万元、32,574.98万元、43,440.19万元及50,142.36万元，占营业收入比例分别为23.13%、29.35%、31.83%及41.96%。应收账款周转率逐年降低，主要系消费电池行业下行导致客户回款放缓及部分新开拓客户信用周期较长。公司对比克电池坏账准备计提比例从2022年的70%逐步降至2025年9月末的10%，主要基于其经营状况改善及回款情况良好。截至2025年10月31日，各期末应收账款期后回款比例均超过94%（2025年9月末因时间较短回款比例为24.70%），坏账准备计提充分。
存货方面，报告期内存货周转率分别为3.87次/年、2.85次/年、3.45次/年及4.02次/年（2025年1-9月年化）。发出商品余额持续增长，占存货比例从2022年末的11.19%增至2025年9月末的31.66%，主要系公司采用签收并对账的收入确认方式及寄售模式客户合作加深。公司存货跌价准备计提充分，库龄主要集中在1年以内，期后销售情况良好。
募投项目合理性及产能消化
本次可转债发行拟募集资金9.8亿元，投向厦门、孝感锂电池精密结构件项目及补充流动资金。厦门项目规划年产全极耳小圆柱电池精密结构件9亿套、大圆柱电池精密结构件0.9亿套及方形电池精密结构件0.3亿套；孝感项目规划年产方形电池精密结构件1.5亿套及大圆柱电池精密结构件1.35亿套（非募集资金投入）。
公司表示，募投项目单位产能投资额与前次募投及同行业公司项目具有可比性。全极耳小圆柱及方形电池结构件现有产能利用率已接近饱和，扩产具有必要性。项目主要配套新能安、楚能新能源等客户，与下游客户扩产计划相匹配。新能安全极耳小圆柱电池终端客户主要为欧美市场，公司将通过积极开拓国内外客户应对国际贸易摩擦风险。
效益测算方面，厦门项目预测期平均毛利率15.60%，孝感项目（含大圆柱）预测期平均毛利率11.42%，主要基于产品价格年降政策、原材料成本及产能利用率等谨慎假设，与现有产品毛利率变动趋势及同行业情况基本一致。项目实施后预计新增折旧摊销对未来业绩影响可控。
财务状况及融资必要性
截至2025年9月末，公司资产负债率30.61%，低于同行业平均水平。货币资金及定期存单合计43,562.55万元，结合未来经营现金流、募投项目资金缺口、营运资金需求及现金分红等因素，本次补充流动资金2.3亿元具有合理性。公司已与银行签署授信协议，可覆盖募投项目资金缺口，具备偿债能力。
公司已在募集说明书中充分披露了业绩波动、毛利率下滑、产能消化、贸易摩擦等相关风险。会计师事务所核查后认为，公司对问询函的回复具有合理性，相关会计处理符合企业会计准则规定。
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