权益市场活跃，期权交易走强
2025年08月14日，中信期货发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，权益市场情绪正反馈，期权和国债市场波动增强。
报告摘要如下： 股指期货方面，两市量能新高，并接近2.2万亿水平，沪指盘中突破2024年10月前高，创业板指距离10月前高仅一步之遥，当前情绪已进入正反馈中。9月阅兵之前，仍对权益市场持积极态度，其一，CPI强化美联储九月降息预期，目前降息50bp的预期在升温，这利于全球风险资产，同时近期印度股市因关税问题出现调整，也有利于资金在亚太市场再分配，其二，近期提振宏观预期的政策一致性不断强化，无论是反内卷、消费还是基建政策均指向提振市场信心，引导预期走向正反馈，当下时点这一趋势难以证伪，其三，资金流上不断出现增量的信号，无论是两融还是机构仓位近期均出现积极态势。故短期仍是顺势而为思路。股指期权方面，昨日权益市场持续震荡偏强，创业板指涨幅强势。 期权方面，市场成交额自4月9日以来再次突破100亿元，创业板ETF期权成交额单日提升143.43%，交投流动性活跃。期权情绪指标走强，同时隐含波动率快速提升，推测买权进场交易。目前行情上涨有所突破，期权端建议跟随趋势，续持牛市价差组合。 国债期货方面，昨日国债期货整体有所走强，债市情绪有所修复，T主力合约早盘低开，仍延续偏弱表现，不过随后整体震荡上行，且日内由跌转涨。昨日股市继续走强，上证指数继续有所上行，并或继续对债市构成利空影响，不过商品市场昨日情绪或整体有所减弱，对债市的利空影响下降。另外在经历近几日的持续调整后，债市观望情绪可能也有所上升，因此股债跷跷板效应在昨日或并不明显。除此之外，昨日7月金融数据公布，整体上看，社融增速继续有所抬升，不过结构上人民币贷款分项仍有待进一步好转，7月新增人民币贷款当月值为-4263亿元，相比于去年同期少增3455亿元。且从人民币贷款的细分项上看，企业中长期贷款与去年同期相比负增较为明显，而票据融资项表现偏强。金融数据在结构上有待进一步好转或对债市多头情绪构成一定支撑，并带动市场呈现一定反弹。不过考虑到近期股市表现持续偏强，市场风险偏好提升，以及“反内卷”与稳增长政策等或将进一步出台，债市整体仍需维持谨慎。 风险因子：1）增量资金不足；2）期权流动性不及预期；3）供给超预期；4）货币宽松超预期；5）关税超预期。