好未来2026财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年（具体日期未提及，会议讨论2026财年第二季度业绩，该季度截至2025年8月31日）
主持人说明：
介绍会议为好未来教育集团2026财年第二季度业绩电话会议，说明会议流程（先陈述后问答）及会议录制情况，提示前瞻性陈述风险及非GAAP指标使用。
管理层发言摘要：
彭志勇（总裁兼首席财务官）：强调公司聚焦学生全面发展，持续投资产品、服务及技术以推动创新；指出学习设备市场竞争加剧及AI产品对教育的重塑，公司采取长期策略巩固竞争优势；业务发展需耐心培育，部分战略处于早期阶段需持续投资，短期财务表现或因季节性、竞争等因素波动。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：净收入8.614亿美元（61.804亿元人民币），同比增长39.1%（美元）和38.1%（人民币）；
利润：非GAAP运营收入1.078亿美元，非GAAP净收入1.358亿美元；GAAP运营收入0.961亿美元，GAAP净收入1.241亿美元；
成本与费用：营收成本3.703亿美元（同比增长36.8%），销售营销费用2.673亿美元（同比增长46.9%），一般行政费用1.291亿美元（同比增长8%）；
资产负债表关键指标：截至2025年8月31日，现金及现金等价物15.422亿美元，短期投资17.066亿美元，限制性现金2.392亿美元，递延收入8.227亿美元；
现金流：经营活动所用净现金5810万美元。
关键驱动因素
营收增长由线下PAYO小班课程（招生增加、学习中心扩张）和在线增值课程（用户参与度提升）、学习设备业务（销量增长）共同驱动；
成本上升主要因营收成本、销售营销费用增加；学习设备业务仍处投入期，导致调整后运营亏损。
三、业务运营情况
分业务线表现
PAYO小班增值课程：通过线下学习中心动态扩张和招生增长实现同比增长，保持教学质量与运营效率平衡，暑期满足需求同时维持业务健康；
在线增值课程：整合技术提升用户参与度，推出沉浸式在线教室、AI历史人物互动、AI陪伴卡通辅助练习等功能，获用户好评；
学习设备业务：推出P4、S4、T4等新机型，销量同比环比增长；6月推出AI Thinke 101功能获行业最高评级，用户每周活跃率约80%，平均周使用时间超1小时；混合ASP降至4000元人民币以下，受产品组合影响。
市场拓展
线下学习中心网络持续扩张，采取审慎策略平衡需求与质量；
学习设备业务探索销售渠道，处于市场推广起步阶段。
研发投入与成果
在线课程整合智能互动技术，如角色扮演、AI历史人物互动等；
学习设备开发AI Thinke 101功能，提升产品智能辅导能力。
四、未来展望及规划
短期目标（下一季度/年度）
第三季度为非旺季，业绩或因季节性波动；
继续投资内容与技术，增强产品服务以支持学生全面发展，探索多样化销售渠道。
中长期战略
优先考虑长期可持续增长而非短期财务结果，资源分配聚焦与战略目标一致的关键领域；
学习设备业务注重用户反馈、市场份额等长期竞争力指标，持续投入产品创新与AI能力建设；
推动核心业务扩张与创新，保持资源分配灵活性，应对市场动态与产品周期。
五、问答环节要点
PAYU线下业务
问：市场动态、竞争格局、二季度表现、学习中心扩张、暑期促销及增长展望；
答：市场分散竞争激烈，聚焦产品质量与服务；二季度收入增长与学习中心扩张匹配，暑期课程ASP稳定；未来扩张优先可持续性，收入同比增长或逐渐放缓。
学习设备业务
问：销量、定价、用户反馈、利润率差异及竞争格局；
答：销量同比环比增长，新机型推动增长，ASP因产品组合下降；用户反馈积极，BoM成本比率稳定，仍处调整后亏损；竞争激烈，聚焦长期竞争力（内容、AI、渠道）而非短期盈利。
各业务线财务表现趋势
问：不同业务线收入及利润趋势，Q3及下半年展望；
答：PAYU小班增长放缓至正常水平，学习设备业务早期阶段业绩波动；PAYU小班利润率稳定，学习设备盈利时间表不确定；Q2为盈利旺季，后续季度利润率或低于Q2。
股票回购计划
问：剩余回购计划执行 pace；
答：已回购420万股（1.347亿美元），新计划总额6亿美元，未来4个月视市场情况决定是否全额使用。
六、总结发言
管理层感谢参会者，重申对长期增长的承诺，期待下季度与投资者见面；强调公司致力于通过产品、技术和内容创新，为用户提供优质学习解决方案，推动可持续发展。