BBB Foods2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未提及）
主持人说明：
介绍会议目的为回顾Tres B商店2025年第三季度运营业绩与财务表现，并进行问答环节；强调会议仅面向投资者和分析师，不接受媒体提问及报道。
管理层发言摘要：
K. Anthony Hatoum（董事长兼首席执行官）：开篇指出公司本季度增长卓越，表现优于同行；净新增131家门店（总数3162家），2个配送中心（总数18个），过去12个月门店新增528家；同店销售额增长17.9%，总收入增长36.7%至203亿比索；强调业务稳健、非周期性且经过市场检验，长期目标在墨西哥开设至少14,000家门店。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：总收入203亿比索，同比增长36.7%；前9个月经营活动现金流30亿比索，同比增长30%。
利润：报告EBITDA亏损4.04亿比索，剔除非现金股份支付后EBITDA增长43.6%至12亿比索，EBITDA率5.8%。
资产负债：期末净现金头寸约11亿比索，短期存款1.51亿美元；负营运资本78亿比索（2024年第三季度为54亿比索）。
关键驱动因素
营收增长：同店销售额增长（17.9%）及门店扩张（净新增131家）共同驱动；同店销售增长源于交易数量增加和购物篮规模扩大。
利润变动：剔除股份支付后EBITDA增长得益于销售增长、利润率提升及运营效率改善；近半门店为近三年新开，成熟门店EBITDA利润率接近行业水平（约7%）。
三、业务运营情况
分业务线表现
门店运营：前9个月新增390家门店（2024年同期346家），新店成熟速度快于预期，品牌认可度提升推动更快销售增长；老门店同店销售额增长仍高于通胀，EBITDA利润率达7%（与其他硬折扣店相当）。
供应链与物流：新增2个配送中心（总数18个），供应链规划提前三年进行，确保供应稳定性；负营运资本模式产生显著现金流。
市场拓展
区域扩张：在墨西哥各地区均衡开设门店，新地区与成熟地区门店增长速度一致，未观察到地理差异；长期目标在墨西哥开设至少14,000家门店。
运营效率
成本控制：销售费用占收入比10.2%（同比微升0.1个百分点），管理费用因新地区投资和人才招聘增长16个基点；规模效应推动采购成本下降和物流效率提升。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年及2026年）
门店扩张：计划全年资本支出约37亿比索，用于门店开设和配送中心建设（第四季度将新增1个配送中心）；预计同店销售额增长保持强劲，新店继续快速成熟。
财务预期：EBITDA利润率随门店成熟自然提升，运营杠杆将逐步显现；不设定具体利润率目标，但长期趋势向好。
中长期战略
市场定位：巩固硬折扣店模式，聚焦基本商品供应，通过自有品牌（目前渗透率50年代中期，2023年底为40年代中期）提升客户粘性。
投资方向：持续投资人才发展，通过股份支付吸引创业人才；探索新商品类别以进一步渗透客户钱包份额，暂未考虑进入非基本商品领域。
五、问答环节要点
利润率与定价策略
问：如何平衡成本节省与价格策略？
答：通过产品层面弹性测试优化定价，约60种产品持续进行价格弹性测试，部分成本节省转化为利润率，部分通过降价提升销量，季度间利润率存在波动但长期改善。
新门店表现与成熟周期
问：新店成熟加速的原因及老门店利润率水平？
答：品牌认可度提升和价值主张增强推动新店更快成熟；开业超三年的老门店EBITDA利润率约7%，与其他硬折扣店相当。
竞争格局与市场份额
问：墨西哥市场竞争是否加剧？
答：墨西哥市场竞争一直激烈且健康，公司通过提升自身竞争力应对，未观察到竞争格局变化。
资本支出与现金流
问：2025年资本支出是否达标？
答：全年资本支出预计约37亿比索，第四季度将完成剩余配送中心和门店投资，符合年初预算。
六、总结发言
管理层强调公司业绩表现强劲，同店销售额和门店扩张均超预期，业务模式稳健且具备非周期性；
未来将继续聚焦价值主张提升、人才发展和供应链优化，长期目标在墨西哥实现14,000家门店布局；
感谢投资者和分析师的支持，认为公司未来前景光明。