Teladoc Health2026财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年
主持人说明：
主持人Lisa Gill（摩根大通医疗保健服务部门负责人）介绍会议目的，邀请Teladoc Health首席执行官Charles Divita, III（Chuck DeVita）进行公司概述及业务分享，随后进行问答环节。
管理层发言摘要：
Chuck DeVita（首席执行官）：概述公司作为虚拟医疗先驱的全球领先地位，业务涵盖虚拟医疗、慢性病管理和心理健康，通过技术驱动服务；介绍两大核心业务部门（综合医疗、BetterHelp）；回顾2025年四大战略优先事项（增强美国综合医疗、利用心理健康专业地位、增长国际业务、卓越运营）的进展；强调2026年重点为产品创新、保险模式扩展及国际市场混合医疗模式。
二、财务业绩分析
核心财务数据
收入：过去12个月（截至2025年第三季度）收入25亿美元；
调整后息税折旧摊销前利润：略高于2.7亿美元（截至2025年第三季度）；
资产负债表关键指标：截至2025年9月30日，现金及现金等价物超过7亿美元（已偿还5亿美元到期可转换债券），剩余10亿美元可转换债券将于2027年中期到期。
关键驱动因素
收入结构转变：综合医疗部门收入从订阅模式（PMPM）向基于就诊模式转变，2025年虚拟医疗收入中超过50%来自按服务收费；
BetterHelp业务压力：直接面向消费者的现金支付模式面临挑战，用户转化率不足20%，战略转向保险覆盖以提升转化、留存及会话次数；
成本与效率：通过技术优化（如PRISM、Pulse平台）及运营精简控制成本，抵消毛利率压力。
三、业务运营情况
分业务线表现
综合医疗部门：美国超过1亿用户可使用其服务，12000+企业客户，年就诊量100万次；慢性病管理覆盖100万人（聚焦心脏代谢健康、糖尿病、高血压等）；虚拟心理健康服务涵盖治疗与精神病学。
BetterHelp部门：全球最大虚拟治疗业务，服务100个国家超500万用户，30000+治疗师网络，48小时内匹配率90%；20%收入来自美国以外市场，正推进保险覆盖模式（已在12州+哥伦比亚特区推出）。
市场拓展
国际业务：在加拿大、法国、澳大利亚等7个国家提供本地化服务（当地语言、治疗师）；采用混合医疗模式（虚拟+实体），如加拿大农村地区紧急服务、法国初级与专科护理、澳大利亚老年护理。
并购扩展：收购Catapult Health增强预防保健能力，收购Telecare扩展澳大利亚市场。
研发投入与成果
技术平台：PRISM医疗服务交付平台（整合护理流程，实时呈现患者信息）、Pulse数据平台（应用AI分析设备及健康数据，驱动临床干预）；
新产品：2026年将推出跨虚拟医疗、慢性病管理、心理健康的创新产品，包括AI驱动的慢性病分层模型及互联设备。
运营效率
流程优化：美国关键流程获ISO9001认证，精简公司结构实现成本节约；
预防保健：通过Catapult Health提供居家预防筛查，50%参与者被发现患有未诊断慢性病。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
综合医疗：推出新产品，强化虚拟医疗24/7服务（扩展专科支持至30个领域），提升就诊影响力；
BetterHelp：扩大保险覆盖至更多州，2026年底实现全国性推广，增加持证治疗师至保险网络；
国际业务：扩展混合医疗模式至现有及新市场，推动EAP产品两位数增长。
中长期战略
行业定位：应对医疗保健挑战（可负担性、慢性病流行、心理健康需求），通过综合服务降低医疗成本、改善患者 outcomes；
技术驱动：深化AI在临床决策、数据洞察及服务效率中的应用；
国际扩张：基于本地化需求优化服务，探索新市场机会。
五、问答环节要点
战略进展与2026年展望
问：战略审查后处于什么阶段？2026年市场环境如何？
答：过去18个月聚焦优势评估与投资，2026年为“执行年”，需向客户展示差异化价值；市场存在顺风（基于就诊收入增长、国际扩张）与逆风（医疗保健不确定性延长购买周期、BetterHelp消费者市场压力）。
BetterHelp保险覆盖推广
问：如何推进其余州的保险覆盖？
答：基于消费者流量、治疗师网络能力及支付方合作，每月新增州覆盖，2026年将实现全国性推广。
AI应用
问：Teladoc如何使用AI？
答：AI已用于临床准备（信息提取、趋势分析）、记录（AI记录员）、编码及设备监测（如跌倒风险识别）；2026年将扩大应用，核心原则为患者安全优先，临床医生主导决策。
订阅模式向按服务收费转变
问：该转变对财务的影响？
答：2025年虚拟医疗收入超50%来自按服务收费，短期对毛利率有压力，通过技术降本、优化成本结构抵消，长期模式将趋于稳定。
慢性病护理竞争与定位
问：慢性病护理的竞争优势是什么？
答：作为临床组织，可提供综合护理（不仅是数字工具），利用数据识别高风险人群并干预，关注合并症管理，区别于单点解决方案。
BetterHelp利润率影响
问：保险模式对BetterHelp利润率的影响？
答：保险模式毛利率略低于现金支付模式，但用户转化、留存及会话次数提升，广告效率优化，长期将实现可持续利润率。
六、总结发言
管理层表示2026年为“执行年”，将聚焦创新产品落地（综合医疗、慢性病管理、心理健康）、BetterHelp保险模式全国推广及国际混合医疗模式扩展；
强调利用技术平台（PRISM、Pulse）与数据驱动提升服务影响力，应对医疗保健核心挑战（成本、慢性病、心理健康）；
对财务稳健性有信心，将通过运营效率与战略执行实现长期增长，巩固全球虚拟医疗领导地位。