电话和数据系统2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年8月（T-Mobile交易完成一个月后）
主持人说明：
Mark Schilsky（花旗TMT分析师）主持，介绍会议聚焦TDS Telecom和Array数字基础设施两家公司；
管理层发言摘要：
Douglas Chambers（Array临时CEO）：强调完成T-Mobile无线业务出售后，Array作为独立塔公司的运营重点（4400座塔，美国第五大）；
Kristina Bothfeld（TDS Telecom CFO）：宣布公司转型为光纤中心企业，光纤覆盖突破100万地址里程碑。
二、财务业绩分析
关键驱动因素
Array完成与T-Mobile的10亿美元频谱交易，预计AT&T/Verizon各10亿美元频谱销售将于2025Q4和2026Q3完成；
计划通过特别股息向股东返还现金（AT&T交易后立即执行）；
TDS Telecom通过"一揽子美丽法案"获得未来现金税节省（2026年起显著）。
资本结构
Array目标杠杆率3倍，TDS集团整体杠杆率维持1.5倍；
TDS Telecom已偿还大部分债务，保留财务灵活性。
三、业务运营情况
Array业务表现
共址收入Q2同比增长12%（剔除申请费后7%），2025上半年共址申请量同比翻倍；
处理800-1800座"裸塔"的租金减免谈判，未来可能出售/拆除；
销售团队内部化显著改善客户关系。
TDS Telecom光纤战略
目标5年内光纤覆盖从90万增至180万地址；
加速EA Camp农村光纤转换项目（覆盖30万地址，渗透率预期65-75%）；
推出TDS Mobile（MVNO服务）作为固定移动融合产品，预计10%新增用户采用。
竞争格局
固定无线和Starlink不被视为长期威胁；
有线市场面临过度建设者竞争，但通过价格策略和速度升级应对。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2026）
Array：完成频谱销售、优化裸塔资产、实施共址增长计划；
TDS Telecom：加速光纤建设（2025年15-20万地址）、扩大SMB市场渗透。
中长期战略
Array：2026-2027年启动定期股息，保持塔业务专注；
TDS Telecom：通过数字化转型和系统整合提升EBITDA利润率。
五、问答环节要点
频谱销售进展
C波段频谱持有至2029年以等待最佳报价；
所有频谱销售收益预计通过特别股息返还股东。
光纤投资回报
建设期自由现金流为负，但完成后快速转正；
EA Camp项目兼具监管收入保障（9000万美元/年）和高渗透潜力。
AI应用
TDS聚焦运营效率提升和光纤需求驱动；
Array探索AI在租赁管理和项目规划中的应用。
六、总结发言
Array强调运营优化和股东回报路径；
TDS Telecom重申光纤转型决心，承诺未来披露更多渗透率指标；
双方均表示将在Q3财报提供更详细业务分拆数据。