电话和数据系统2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议背景：TDS 2025年第三季度业绩电话会议，讨论光纤转型、资本分配及Array铁塔业务进展；
管理层介绍：
Walter C.D. Carlson（董事长、总裁兼CEO）宣布Anthony Carlson将接任Array总裁兼CEO；
Ken Dixon担任TDS Telecom CEO后首个完整季度，重点推进光纤业务；
战略重点：
完成与T-Mobile交易后，聚焦光纤网络扩展、资本结构优化及股东回报；
Array作为独立铁塔公司运营，推进频谱资产变现。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：总运营收入同比下降3%，剔除剥离影响后下降1%；
利润：调整后EBITDA同比下降3%，受剥离业务和传统收入下滑影响；
资本支出：同比增加，主要用于EACAM项目及光纤扩展，2025年超80%资本支出投向光纤；
资本结构：TDS获得Array 16亿美元特别股息，宣布5亿美元股票回购计划；
关键驱动因素
收入下滑：传统电缆和铜缆业务持续萎缩；
成本控制：业务转型计划开始产生成本结构优化效益；
增长动力：光纤投资增长部分抵消传统业务下滑影响；
资本回报：通过股票回购和潜在特别股息向股东返还资本。
三、业务运营情况
TDS Telecom光纤业务
覆盖进展：实现100万个光纤地址里程碑，目标2025年底达15万个服务地址；
建设加速：施工队伍数量翻倍，预计Q4为全年地址交付最强劲季度；
EACAM项目：将带来30万个新光纤地址，12亿美元监管收入支持，农村市场目标渗透率65-75%；
用户增长：住宅光纤净增11,200户，同比增长19%，连续季度改善；
Array铁塔运营
频谱交易：已达成协议出售70%频谱资产，包括向AT&T和Verizon各出售10亿美元频谱；
T-Mobile合作：新MLA协议推动站点租赁收入（不含非现金摊销）同比增长68%；
裸塔管理：预计800-1800个无租户铁塔，计划通过租赁、租金合理化及潜在退役优化；
财务表现：SGA费用中40%与无线业务收尾、频谱管理等非核心运营相关。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2026）
光纤扩展：当前目标180万个地址，计划2026年2月更新目标，新增"边缘社区"扩展（数十万个地址）；
资本分配：优先投资光纤业务，其次考虑战略并购，最后通过股票回购返还资本；
频谱变现：AT&T频谱交易预计2025年Q4或2026年H1完成，剩余C波段频谱2029年前变现；
中长期战略（2026年后）
光纤目标：80%服务地址光纤覆盖，95%区域提供1G以上速度；
资本结构：维持杠杆率低于1.4倍，平衡业务投资与股东回报；
Array发展：聚焦铁塔租赁优化，长期目标利润率45-50%；
业务转型：TDS Telecom向光纤中心型公司转型，Array专注独立铁塔运营。
五、问答环节要点
光纤业务策略
问：旧有光纤市场表现及队列分析？
答：计划2026年2月提供详细数据，扩展市场首年渗透率20-25%，稳定期达40%；
资本配置计划
问：股票回购执行节奏？
答：取决于频谱交易完成，以 opportunistic 方式执行，平衡业务投资需求；
成本结构优化
问：Array的SGA费用构成及趋势？
答：40%为非核心成本，预计2026年H2开始下降，同时推进结构性成本优化；
战略发展方向
问：是否考虑被大型运营商收购？
答：TDS致力于长期独立运营，为股东创造持续价值；
市场竞争与扩展
问：如何应对光纤市场竞争及选择有机扩展vs并购？
答：聚焦现有市场相邻区域"边缘扩展"，并购优先考虑高度协同的小型光纤资产。
六、总结发言
管理层强调TDS处于转型关键期，T-Mobile交易完成释放巨大价值；
光纤转型与Array铁塔业务构成未来增长双引擎；
2026年战略重点：光纤网络扩展、资本高效配置、运营效率提升及股东价值创造；
感谢团队在业务转型中的努力与协作，强调文化凝聚力对执行战略的重要性。