Bio-Techne2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间与目的： 2025年Steeple医疗保健会议期间，讨论Bio-techne公司第一季度业绩及相关业务情况。
主持人介绍： 由Stifel Financial Corp的生命科学与诊断分析师Daniel Arias主持，参会管理层包括诊断与基因组学总裁Kim Kelderman及执行副总裁兼首席财务官James T. Hippel。
管理层发言摘要： 公司第一季度有机收入下降1%，主要受两大客户减少GMP蛋白订单影响；剔除该因素后潜在增长为低个位数，对学术、生物技术等终端市场的复苏持乐观态度。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第一季度有机收入下降1%，剔除两大客户影响后潜在增长约1%（低个位数）；Spatial和Diagnostics业务增长，Organic Protein Sciences业务下降。
利润与成本：未明确提及具体净利润数据，两大客户订单减少（曾推动GMP业务增长60%/90%）带来200个基点阻力，人力成本通胀（3%-3.5%）构成成本压力。
关键驱动因素
收入下降主因：两大客户获FDA快速通道批准后拥有充足材料，本季度未订购GMP蛋白，形成200个基点阻力。
增长支撑：制药市场保持两位数增长，Simple Western业务维持15%-20%增长，Luna 4仪器订单两位数增长。
三、业务运营情况
分业务线表现
GMP业务：长期目标20%+增长，推出Propax剂型（减少人为错误与污染），在英国投资小分子GMP生产。
Spatial业务：Luna 4仪器订单两位数增长，ACD RNA scope试剂恢复低个位数增长，仪器拉动收入有望从45翻倍至90。
Simple Western业务：保持15%-20%增长，新LEO仪器吞吐量提升4倍，在细胞治疗（如AAV效力检测）领域需求增长。
市场拓展
学术市场：美国学术收入占比12%，近期NEH funding支出改善，赠款与公司研究领域（肿瘤、神经学）更契合，季末出现积极势头。
生物技术市场：受资金约束但并购与许可活动增加，带来部分积极 momentum；中国市场连续两季度正增长。
研发投入与成果
产品创新：推出蛋白质-蛋白质相互作用检测（多组学分析），85,000种RNA scope探针及100+验证抗体支持Luna 4仪器。
新兴领域：加速类器官（Organoids）在美国的布局，该技术已获FDA认可用于数据生成。
四、未来展望及规划
短期目标（2025财年）
增长预期：Q2剔除两大客户后潜在增长约3%，下半年因比较基数缓解实现低个位数增长；全年有机增长目标1%，若市场复苏有望更高。
利润率：维持35%左右EBITDA margin，成本控制下可达40%（不含并购及高研发投入）。
中长期战略
GMP业务：客户进入商业化阶段后有望实现超20%增长，两大临床阶段客户或成重要驱动力。
核心试剂：市场正常化后有望实现中等个位数至低高个位数增长，制药领域维持中个位数增长。
技术布局：持续投资多组学检测、类器官等前沿领域，目标恢复两位数有机增长并超越同行。
五、问答环节要点
GMP业务前景
问：长期增长率预期？答：复苏市场中目标20%+，客户商业化后或更高；两大客户若下半年订购将带来上行空间。
学术与生物技术市场
问：学术支出改善是否推动设备采购？答：NEH funding改善，赠款方向契合，核心试剂业务从下降转为持平，预示活动水平恢复。
问：生物技术资金紧张影响？答：并购与许可活动增加带来积极势头，连续四月资金同比增长。
产品与利润率
问：Luna 4拉动收入潜力？答：当前45/台/年，长期有望翻倍至90，依赖RNA scope、抗体及芯片拉动。
问：有机利润率扩张空间？答：健康投资水平下维持35% EBITDA，增长恢复至两位数后可更激进投资。
六、总结发言
管理层对公司长期增长信心明确，认为当前1%的有机收入下降未反映实际势头，核心业务（Spatial、Simple Western、GMP）具备差异化优势。
短期聚焦市场稳定与比较基数缓解，中长期目标通过产品创新（如Luna 4、类器官）、客户商业化及市场复苏，恢复两位数有机增长并维持35%+ EBITDA margin，重回高于同行的增长轨道。