Bio-Techne2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议形式与目的：本次为炉边谈话形式的企业会议，旨在通过互动交流回顾业绩并探讨未来战略，以问答环节为核心。
管理层发言摘要：
James T. Hippel（CFO）开场提及Q1业绩亮点：制药终端市场连续三季度两位数增长（占收入30%），Protein Simple耗材业务连续多季度两位数增长，仪器业务在Q1后半段及10月势头回升；空间生物学业务趋稳，耗材低个位数增长、Comet仪器两位数改善；中国市场连续两季增长并预计持续；两大细胞治疗客户获FDA快速通道资格；通过退出外泌体业务及工厂整合实现运营利润率扩大90个基点。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收与增长：Q1整体有机增长-1%（调整后+1%），受两大细胞治疗客户采购暂停影响（Q1逆风200基点，Q2预计400基点）；制药业务连续三季度两位数增长，占收入30%；蛋白质科学部门Q4有机增长超4%。
利润率：Q1运营利润率扩大90个基点，主要通过退出非核心业务（外泌体）及工厂整合实现成本优化。
关键驱动因素
增长驱动：制药终端市场强劲（政策担忧缓解后持续增长）、Protein Simple与空间生物学业务复苏、中国市场触底回升。
成本控制： portfolio management（组合管理）及生产力提升举措（工厂整合）支撑利润率扩张。
三、业务运营情况
分业务线表现
蛋白质科学：Protein Simple耗材连续多季度两位数增长，仪器业务Q1后半段复苏；细胞治疗客户从550家增至700家，TTM低双位数增长（尽管小型生物科技市场承压）。
空间生物学：Q1整体业务持平，耗材低个位数增长，Comet仪器两位数改善；预计随RNA scope试剂及抗体panel推广，耗材拉动潜力翻倍。
细胞治疗：两大客户获FDA快速通道资格（短期采购暂停致逆风），长期商业化后预计合并收入达1亿美元；GMP蛋白业务通过早期IND前渗透及后期工业化解决方案（如ProPAX）维持增长潜力。
市场拓展
终端市场：制药（两位数增长，政策担忧缓解）、学术（从高个位数下滑收窄至低个位数，预算预期稳定）、生物科技（小型企业Q1高个位数下滑，但融资连续四月回升）、中国（连续两季增长，预计成为未来12-24个月增长贡献者）。
区域市场：中国监管无虞，本土竞争下凭借质量、一致性优势维持地位；美国在岸生产趋势利好Maurice平台。
研发投入与成果：推出AI生成蛋白（如更稳定生长因子）、ELLA平台（转化医学）、Simple Western LEO系统（高通量）、空间生物学抗体panel，支撑应用扩展与客户获取。
四、未来展望及规划
短期目标（FY26）
财务预期：维持低个位数有机增长（调整后考虑细胞治疗逆风），Q2环比改善（制药稳定+学术/生物科技趋稳）。
战略重点：推进Wilson Wolf收购（免疫细胞培养生物反应器，客户含5家商业化企业，EBITDA利润率60-70%），整合工作流程提升GMP蛋白与仪器协同。
中长期战略
增长支柱：Protein Simple（市场渗透率18%）、空间生物学（耗材拉动潜力翻倍）、细胞治疗（客户扩张+商业化后放量）三大业务占比提升至45%，驱动正常市场下两位数增长。
市场趋势：生物科技融资回暖（滞后6-12个月反映至支出）、中国生命科学投资复苏、细胞治疗临床试验数量超2000项，支撑FY27及以后增长。
五、问答环节要点
终端市场趋势
制药：政策担忧（MFM定价、关税）缓解，连续两位数增长，占收入30%。
学术：NIH预算预期从削减转为持平，客户焦虑下降，Q1下滑收窄至低个位数。
生物科技：小型企业Q1高个位数下滑，但融资连续四月回升（10月同比+80%），预计2-3季度后复苏。
中国市场：连续两季增长，监管无障碍，凭借质量优势抵御本土竞争，预计未来5年成为全球生命科学工具最快增长区域。
Wilson Wolf收购：补充免疫细胞培养生物反应器，与现有培养基、生长因子协同；客户含85家临床试验阶段企业（6家III期），商业化后收入潜力大；预计收购后利润率 accretive，支撑长期增长。
细胞治疗业务：短期两大客户采购暂停致逆风（Q1 200基点，Q2 400基点），长期商业化后收入或达1亿美元（5-10倍于临床阶段）；客户数从550增至700，TTM低双位数增长，行业临床试验超2000项。
六、总结发言
管理层对未来持乐观态度，认为当前市场环境（制药稳定、学术趋稳、生物科技融资回暖）为FY26环比改善及FY27加速增长奠定基础。
长期战略聚焦三大增长支柱（Protein Simple、空间生物学、细胞治疗），通过产品整合（如Wilson Wolf）、应用扩展（AI蛋白、抗体panel）及市场渗透，目标恢复正常市场下的两位数增长。
强调公司在质量、技术平台（ELLA、Maurice、Comet）及客户覆盖上的竞争优势，看好中国及细胞治疗商业化带来的长期机遇。