Bio-Techne2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的： 讨论Bio-techne公司2025财年业绩表现，包括第一季度业绩回顾、市场动态及未来战略规划。
管理层发言摘要：
Q1整体增长为-1%，但剔除两家获得快速通道资格的大公司（今年未下单）后，核心增长为正1%。
大型制药市场表现超预期，占收入30%并保持两位数增长；学术和生物技术市场出现稳定迹象。
四大增长垂直领域中，细胞治疗客户数量增加，中国市场企稳，空间生物学业务成果显著。
二、财务业绩分析
核心财务数据
整体增长：Q1整体增长-1%，核心增长1%（剔除特定客户影响后）。
收入结构：大型制药占总收入30%，保持两位数增长；细胞治疗业务去年运行率为8000万美元，其中GMP蛋白质部分为6000万美元。
研发投入：8%的收入用于研发活动。
关键驱动因素
大型制药公司未受关税和定价政策影响，持续投入研发，推动核心耗材业务回到中个位数增长。
细胞治疗领域因部分客户获得快速通道资格导致订单减少，拖累整体增长约200个基点。
学术和生物技术市场企稳，空间生物学业务增长显著。
三、业务运营情况
分业务线表现
细胞治疗：去年Q1、Q2分别增长60%和90%，主要由大型临床研究订单驱动；推出Propax包装技术，降低污染风险和人为错误，吸引3期临床客户转向其GMP蛋白质。
蛋白质分析：推出超灵敏ELLA cartridge，灵敏度提升2-5倍；LEO仪器容量为上一代4倍，精度和检测能力增强，满足大型制药高通量需求。
空间生物学：通过COMET仪器及多组学检测能力（RNA、蛋白质、蛋白质-蛋白质相互作用）保持领先地位。
分子诊断：推出基于外泌体的ESR1耐药乳腺癌标志物检测，可指导疗法更换并延长患者预期寿命；推出基于Oxford nanopore的基因检测试剂盒，解决NGS难以测序的基因问题。
市场拓展
地域表现：美国和欧洲大型制药市场增长强劲，中国市场企稳；学术市场中，NIH赠款从传染病转向肿瘤学和神经疾病，资金更多流向蛋白质组学领域。
客户增长：细胞和基因治疗领域GMP蛋白质客户从550家增至700家，主要通过赠款项目吸引高潜力项目。
研发投入与成果
AI应用：利用自有和公共数据库，通过AI设计高特异性、高热稳定性蛋白质，可专利化并获得价格溢价。
新产品：ELLA超灵敏cartridge、LEO高通量仪器、Propax包装技术、ESR1标志物检测等多项创新产品落地。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年及近期）
细胞治疗业务：预计下半年顺风因素逐季度减弱，Q4后相关客户订单影响退出可比数据。
学术市场：受益于NIH赠款流向调整（更多转向肿瘤学、神经疾病及蛋白质组学），预计持续恢复。
中长期战略
并购：优先考虑细胞治疗、类器官等领域，Wilson Wolf收购预计不会影响其他并购能力，反而可能增强资金实力。
创新：持续投入AI蛋白质设计、空间生物学、分子诊断等领域，保持技术领先。
市场布局：受益于制造业区域化（回流美国及本地生产），仪器和耗材需求可能增加。
五、问答环节要点
市场动态与竞争
大型制药：未受关税和定价政策影响，研发投入持续，核心耗材业务恢复中个位数增长。
生物技术：资金环境改善后，中等资金公司倾向于将资金直接用于加速项目，而非厂房建设，推动仪器和耗材需求。
竞争格局：细胞治疗领域与两家欧洲公司竞争，凭借复杂蛋白质设计和生产经验（49年）保持再生医学市场领先。
业务策略
定价与促销：蛋白质科学领域通过赠款（而非全面降价）吸引高潜力项目，提高客户粘性，GMP蛋白质客户增长显著。
产能与供应链：制造业区域化（回流）可能增加仪器重复配置和QA/QC需求，利好行业及公司业务。
技术与创新
AI蛋白质设计：利用数据库和AI提升蛋白质特异性和热稳定性，开发自然界不存在的可专利蛋白质，获得价格溢价。
产品布局：重点发展空间生物学、分子诊断、蛋白质分析等高增长领域，推出超灵敏检测、高通量仪器等差异化产品。
六、总结发言
管理层认为Q1业绩（整体-1%增长）未反映真实潜力，核心增长1%，大型制药、空间生物学等领域表现强劲。
未来将持续通过创新（AI蛋白质设计、多组学检测）和并购（细胞治疗、类器官）驱动增长，受益于制造业区域化和学术市场复苏。
强调对研发的持续投入（8%收入）及客户粘性策略（赠款项目、技术锁定），看好中长期在蛋白质组学、分子诊断等领域的领先地位。