Bio-Techne2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 未明确提及具体日期
主持人说明：
由花旗分析师Patrick Donnelly主持，目的是讨论Bio-techne 2025财年第一季度业绩、终端市场动态及未来展望。
管理层发言摘要：
Jim Hippel（执行副总裁兼首席财务官）：Q1整体增长率为-1%，剔除两个大客户后实际增长1%；终端市场环境改善，制药业务稳定，学术业务趋稳，生物技术资金回升；Protein Simple和Spatial业务将引领复苏。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q1整体增长率：-1%（剔除两个大客户后为+1%）；
受两个大客户影响，Q1面临200个基点阻力，Q2阻力将增至400个基点；
诊断业务：Q1在去年中两位数增长基础上实现中个位数增长。
关键驱动因素
制药业务（占收入30%）：受政策影响短暂放缓后迅速反弹，连续实现两位数增长；
学术业务：NIH预算从威胁削减20%-40%转为大致持平，客户焦虑缓解，Q1下降幅度收窄至低个位数；
生物技术：资金自7月起连续改善，年初至今降幅从30%收窄至13%，但支出滞后效应仍存。
三、业务运营情况
分业务线表现
Protein Simple业务： 下行周期中从未出现季度下滑，消耗品驱动增长，多数季度实现两位数增长，仪器需求积压，预计资本支出恢复后将加速增长；
Spatial业务： 受学术和小型生物技术客户影响最大，Q1仪器收入下降但订单量两位数增长，试剂业务开始发力，长期拉动收入潜力大；
GMP业务： 受两个大客户（曾占GMP收入35%-40%）影响短期承压，剔除后仍有望在新基数上增长20%，客户数量从550增至700，质量提升；
诊断业务： 传统对照品与外泌体技术试剂盒结合，Q1中个位数增长，全年预计更均衡。
市场拓展
细胞治疗客户基础扩大，通过资助计划吸引学术界和小型生物技术客户，资助申请超额认购两倍；
Spatial业务在学术和小型生物技术领域渗透率提升，未来有望向制药领域扩展。
研发投入与成果
开发Spatial业务抗体panel，提升试剂拉动收入；
Protein Simple持续优化产品，保持技术领先优势。
四、未来展望及规划
短期目标（下一季度或年度）
Q2：预计整体增长率仍为-1%，剔除大客户后增长将从1%提升至3%；
下半年：受益于 easier 同比基数（学术业务低基数、诊断业务全年均衡）和产品组合驱动，有机增长将强于上半年。
中长期战略
生物技术：预计2027财年（2026日历年下半年）开始复苏；
细胞治疗：两个大客户商业化后有望带来8000万-1亿美元/年收入，2028财年可能启动；
产品组合：Protein Simple和Spatial业务引领增长，Comet仪器拉动收入预计翻倍至9万美元/台/年。
五、问答环节要点
大客户影响
两个大客户为IPSC细胞治疗领域领导者，曾占GMP收入35%-40%，因快速通道资格跳过试验阶段导致FY26采购暂停，影响将持续至本财年；
商业化后潜力：单个客户成熟阶段收入8000万-1亿美元，中期（5年）4000万-5000万美元，预计2028财年启动。
产品策略
Protein Simple：仪器需求积压，漏斗兴趣达历史最高，客户因产能问题需增购；
Spatial（Comet）：仪器订单Q1两位数增长，试剂业务刚起步，拉动收入有望从4.5万美元/台/年增至9万美元。
竞争与风险
细胞治疗客户集中度低，除两大客户外，其余客户商业化后收入多为500万-1500万美元/年，影响有限；
学术和生物技术资金恢复节奏存在不确定性，可能影响短期增长。
六、总结发言
管理层对未来发展方向：终端市场环境持续改善，制药、学术、生物技术协同复苏；
战略重点：依托Protein Simple和Spatial业务引领增长，GMP业务长期潜力大，诊断业务提供稳定现金流；
公司愿景：通过高利润率消耗品和仪器拉动模式，实现长期可持续增长，细胞治疗等新兴领域将成为重要增长引擎。