Bio-Techne2026财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第二季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾2026财年第二季度业绩，强调安全港声明及非GAAP财务指标使用；提及公司将参加Cowan和Lyrink医疗保健会议。
管理层发言摘要：
Kim Kelderman（首席执行官）：第二季度业绩基本符合预期，有机收入增长持平，大型制药客户表现强劲，生物技术终端市场疲软但改善，美国学术终端市场疲软但稳定；核心试剂、检测试剂盒等产品类别连续同比有机增长改善；战略增长领域（细胞治疗、蛋白质组学分析仪器、空间生物学、精准诊断工具）占总收入47%，过去五年复合年增长率达十几%；2026年为公司成立50周年，计划举办包括敲响纳斯达克收盘钟声等纪念活动。
二、财务业绩分析
核心财务数据
总收入：2.959亿美元（有机及报告基础上均与去年同期持平）；
调整后每股收益：0.46美元（同比增长10%，外汇贡献0.04美元有利影响）；
GAAP每股收益：0.24美元（高于去年同期0.22美元）；
调整后毛利率：68.5%（同比下降2个百分点，主要因产品和客户组合不利）；
调整后营业利润率：31.1%（同比扩大100个基点）；
经营现金流：8240万美元，净资本支出590万美元；
资产负债表：现金1.729亿美元，银行债务2.6亿美元（环比下降4000万美元），总杠杆率远低于1倍EBITDA。
关键驱动因素
收入增长受大型制药客户强劲表现驱动，但被生物技术终端市场疲软、美国学术终端市场疲软及细胞治疗客户订单时间影响部分抵消；
不包括两大细胞治疗客户订单时间影响，有机增长4%；
利润率扩张得益于生产力提升、成本管理及Exzone诊断业务剥离，部分被不利产品组合抵消。
三、业务运营情况
分业务线表现
蛋白质科学部门：报告销售额2.151亿美元（同比增长2%），有机收入下降1%（不包括细胞治疗客户时间影响则增长4%）；细胞治疗业务收入下降超30%（GMP试剂下降50%），但排除两大快速通道客户后GMP试剂增长近30%；核心试剂和检测试剂盒组合实现低个位数增长。
诊断和空间生物学部门：销售额8120万美元（同比下降4%），有机增长3%（外泌体诊断业务剥离带来8%负面影响，外汇贡献1%有利影响）；诊断产品增长高个位数，空间生物学业务相对持平，COMET仪器订单量增长近40%。
市场拓展
美洲地区：收入下降高个位数，调整细胞治疗订单影响后增长低个位数；
欧洲、中东和非洲地区：收入与去年强劲两位数增长相比持平；
中国：连续第三个季度增长，收入增长中个位数，受益于先进疗法研发投资；
亚太其他地区：增长近20%，表现强劲。
研发投入与成果
推出Cotrex合成水凝胶（完全确定的合成基质，减少动物源产品变异性）；
Protein Simple平台推出超灵敏检测试剂盒（灵敏度较传统提高2-5倍），支持神经生物标志物检测；
下一代高通量自动化蛋白质印迹系统LEO添加荧光检测，实现多重工作流程。
运营效率
调整后销售和管理费用占收入比例同比下降240个基点至29.6%；
研发费用占比同比下降0.7个百分点至7.8%；
持续推进生产力和成本管理，支撑营业利润率扩张。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
第三季度整体有机增长预计与第二季度一致，不包括特定客户细胞治疗和OEM逆风，基本业务增长为中个位数；
第四季度有机增长需实现中个位数，以达成全年低个位数增长目标；
毛利率预计随产品组合改善逐渐回升，全年实现100个基点营业利润率扩张。
中长期战略
持续聚焦四大战略增长领域（细胞治疗、蛋白质组学分析仪器、空间生物学、精准诊断工具），推动其收入占比提升；
完成Wilson Wolf全面收购（目前持股20%，计划2027年底或更早基于里程碑实现），强化细胞治疗业务协同；
推进类器官市场布局，利用现有产品组合优势（细胞培养基质、生长因子等）抓住14亿美元市场机遇；
并购为资本配置首要任务，重点关注抗体、细胞治疗、蛋白质组学分析等领域战略契合标的。
五、问答环节要点
增长节奏与基本业务趋势
问：剔除项目后增长节奏及2026年整体增长预期？
答：第一季度基本增长1%，第二季度3%，第三季度预计中个位数，全年低个位数增长目标不变，第四季度需实现中个位数增长；基本业务（排除特定客户影响）呈加速趋势。
毛利率趋势
问：毛利率同比下降原因及全年改善驱动因素？
答：下降主要因产品组合不利（仪器占比提升、诊断低利润率客户订单增加）；预计下半年随核心高利润率试剂占比回升、诊断客户组合改善，毛利率逐渐改善。
人工智能影响
问：人工智能对公司需求的影响？
答：人工智能将赋能客户研发，推动对复杂分子和成分的需求，公司在高质量材料设计制造方面的优势将受益，总体为顺风。
中国市场驱动因素
问：中国市场持续增长的原因？
答：中国“十五”规划优先支持生命科学，本土生物技术公司退出活动增加，CDMO/CRO活动改善，公司产品组合契合当地先进疗法研发需求。
生物技术融资转化时间
问：生物技术融资改善何时转化为收入？
答：融资改善通常滞后6个月左右（±1个季度），试剂需求恢复较快，资本支出恢复较慢；2025年下半年融资反弹为终端市场改善奠定基础。
细胞治疗业务恢复
问：GMP业务何时恢复正常增长？
答：两大细胞治疗客户订单影响第三季度约300个基点，第四季度100-200个基点，2027财年完全退出；排除该影响后，GMP业务基本增长30%，2027财年将回到正常增长轨道。
空间生物学拉动率
问：空间生物学仪器耗材拉动率及2026年增长预期？
答：目前每台仪器年拉动率约4.5万美元，目标通过多组学能力、抗体组合扩展提升至9万美元；2026年拉动率将逐季度改善，但完全实现需多个季度。
类器官产品收入
问：类器官产品线收入规模及趋势？
答：类器官业务现为约5000万美元运行率，市场规模14亿美元（年增中个位数）；公司通过产品组合调整、新产品（如Cotrex水凝胶）支持该领域增长。
六、总结发言
管理层对终端市场持续复苏充满信心，生物技术融资改善、美国NIH预算进展及大型制药客户参与增强了这一信心；
公司进入成立50周年，产品组合更耐用、差异化，与科学和医学未来战略契合度高；
核心产品组合优势叠加战略增长领域投资，使公司为未来机遇做好充分准备；
感谢团队在复杂市场环境中的执行，期待下季度更新进展。