泰克资源2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年10月22日（星期三）
主持人说明：
介绍会议目的为发布2025年第三季度业绩，包含前瞻性陈述及非GAAP指标使用说明；会议流程为管理层介绍业绩亮点、财务细节，随后进行问答环节。
管理层发言摘要：
乔纳森·普莱斯（CEO）：重点宣布与英美资源集团达成对等合并协议，计划创建全球关键矿产领导者及前五名铜生产商，合并后公司（英美泰克）年铜产量超120万吨，铜业务占比超70%，预计产生至少14亿美元/年的基础EBITDA提升及8亿美元年度协同效应；完成全面运营审查，修订QB矿运营计划，推进尾矿管理设施（TMF）改进。
二、财务业绩分析
核心财务数据
调整后EBITDA：12亿美元，同比增长19%；
铜业务：折旧摊销前毛利7.4亿美元，同比增长23%；净现金单位成本每磅降低0.16美元至2.05-2.30美元/磅；2025年铜产量指引41.5-46.5万吨；
锌业务：折旧摊销前毛利4.54亿美元，同比增长27%；Red Dog锌销售量27.3万吨（超出20-25万吨指引）；2025年锌产量指引52.5-57.5万吨；
资产负债表：流动性95亿美元（含现金53亿美元）；1-9月股东回报超12亿美元，包括1.44亿美元股票回购（7月后暂停）及每股0.50美元季度股息。
关键驱动因素
业绩增长：主要来自基本金属价格上涨（铜、锌）、冶炼加工费下降、副产品收入增加及Red Dog、Trail等成熟矿场强劲表现；
成本影响：QB矿TMF开发导致运营成本上升，部分抵消利润增长；Red Dog因盈利能力提升导致特许权使用费增加。
三、业务运营情况
分业务线表现
铜业务：QB矿因TMF建设生产受限，但Highland Valley、Carmen de Antecoyo等矿场通过提高处理量、品位及回收率实现产量增长；Highland Valley矿山寿命延长项目进入执行阶段，工程采购启动；
锌业务：Red Dog矿运输季顺利，销售量超指引，库存减少2亿美元；Trail矿通过优先处理残渣提升盈利能力，连续盈利；
运营效率
QB矿：推进旋流器技术更新及围场设计优化以改善沙排水，预计2026年底完成永久性尾矿处理设施，2027年实现稳定运行；当前工厂可用性87%，利用率70%（受TMF限制）；
成本控制：铜业务通过降低冶炼加工费及增加副产品 credits（如钼）优化单位成本；锌业务因冶炼加工费下降及副产品收入增长部分抵消成本上升。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2026年）
推进与英美资源集团合并审批，预计12-18个月内完成，12月9日双方股东投票；
执行QB行动计划，完成TMF建设以消除生产限制，目标2027年初实现满负荷运行；
推进Highland Valley矿山寿命延长项目，确保2046年前持续生产。
中长期战略
合并后英美泰克聚焦铜业务（6个世界级资产），通过整合QB与Coyawasi资源实现17.5万吨增量铜生产；
优化资产组合，基于风险调整回报分配资本，提升在全球关键矿产市场的规模与竞争力。
五、问答环节要点
合并相关
与嘉能可等合作伙伴的协同效应：合并后英美泰克将持有QB 60%股权及Coyawasi 44%股权，预计各方有动力合作开发协同价值，但具体合资协议需后续协商；
监管审批：已与加拿大政府沟通合并承诺（含45亿美元资本支出、总部设在加拿大），预计需反垄断、《加拿大投资法》等全球监管批准，无明确瓶颈。
运营细节
QB矿成本：正常化后单位成本预计1.40-1.60美元/磅（未含通胀影响），2027年稳定运行后有望达成；
工厂效率：10月重启后QB矿工厂可用性显著提升，沙排水改善项目初见成效，计划11月组织现场参观。
六、总结发言
管理层重申合并交易对股东价值创造的重要性，强调英美泰克将成为全球领先的铜生产商，兼具规模（120万吨/年）与高质量资产组合；
短期聚焦合并审批及QB矿TMF建设、Highland Valley项目执行，长期致力于释放协同效应及Tier 1资产全部价值；
感谢投资者参与，邀请出席11月3日QB矿现场参观活动。