Tempus AI2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未提及）
主持人说明：
介绍会议为Tempus Ai公司2025年第三季度财务业绩电话会议，说明问答环节规则及静音要求；Liz Gutuhalo提及会议将讨论前瞻性陈述及非GAAP财务指标，提醒参考相关风险披露文件。
管理层发言摘要：
Eric Lefkofsky（创始人兼CEO）：Q3整体表现强劲，基因组检测量增长33%（肿瘤学27%、遗传性检测37%），数据许可业务增长38%并新增1.5亿美元合同额，首次实现正调整后EBITDA，为十年目标达成重要里程碑；预计全年调整后EBITDA略有正值，尽管受Page收购额外支出影响。
二、财务业绩分析
核心财务数据
调整后EBITDA：本季度首次转正，若剔除Page收购影响接近400万美元；预计全年略有正值。
数据许可业务：本季度新增总合同价值1.5亿美元，为多年期合同。
基因组检测量：整体增长33%，肿瘤学27%，遗传性检测37%。
报销情况：第三季度平均报销额1600美元，环比增长20美元，仍低于同行水平。
关键驱动因素
基因组检测增长：销售团队效率提升、技术整合提供全面结果获医生认可，行业生物标志物发现增加推动检测需求。
数据许可业务增长：数据产品差异化，客户续约及新增多份合同，包括与AZ Pathos的数亿美元基础模型交易。
三、业务运营情况
分业务线表现
基因组业务：肿瘤学检测量增长27%，遗传性检测增长37%（预计未来放缓至20%出头至25%），MRD报销推进中，计划提交Liquid Biopsy XF监管申请；Ambry（遗传性检测业务）增长约32%，50%来自市场份额提升，50%来自有机扩张。
数据许可（Insights）业务：季度增长38%，签约情况强劲，总合同价值持续累积。
市场拓展
Ambry：新增客户（原使用竞争对手）及现有客户钱包份额扩大，罕见病业务规模扩大（ASP较高）。
研发投入与成果
基因组检测：开发更灵敏的肿瘤初始MRD检测，进行CRC、非小细胞肺癌等研究；计划提交XF（第四季度）、XR的FDA申请。
基础模型：与阿斯利康合作项目完成预训练，进入大规模计算阶段，2026年初启动后训练；Page收购带来数字病理学基础模型团队及技术，整合推进中。
运营效率
销售团队：MRD专项团队培训完成，随报销推进逐步扩大规模；整体销售效率提升，克服前期调整混乱。
收购整合：Page收购完成，其数字病理学技术与基因组检测协同，可在NGS失败时通过算法提供结果，加速关键结果交付。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年及下一季度）
财务目标：全年调整后EBITDA略有正值；遗传性检测增长放缓至20%出头至25%。
业务重点：推进MRD报销、Liquid Biopsy XF监管申请；Ambry增长环比放缓至20%出头至25%。
中长期战略（未来三年）
增长目标：基因组业务（含肿瘤学）预计未来三年保持25%增长。
研发方向：持续投资MRD检测（肿瘤初始与知情产品组合）、基础模型（多模态数据整合、GPU资源扩充）、罕见病检测（12-18个月内成为重要参与者）。
监管与报销：通过XF、XR等监管申请获取ADLT地位，缩小报销与同行差距。
五、问答环节要点
基因组检测增长驱动
问：肿瘤学检测量增长归因于公司自身执行还是行业趋势？
答：主要因销售团队效率提升（克服前期调整混乱）及技术整合提供全面结果；行业生物标志物增加为普遍推动力，公司无实体瘤向液体活检的结构性转变。
MRD市场策略
问：MRD报销后推广节奏及竞争策略？
答：避免激进扩张，随报销推进逐步增加检测量；利用现有销售团队（含MRD专项团队），产品组合覆盖多癌种，计划2026年开展更多研究。
数据许可业务
问：1.5亿美元新合同背景及积压订单情况？
答：合同为多年期，含软件许可及数据库访问；全年总合同价值将年度披露，目前远高于已公布的3.5亿美元（含Pathos交易），增长趋势良好。
Ambry业务
问：增长中市场份额与有机扩张占比、行业增长基准及检测组合影响？
答：Q3增长32%，50%来自份额提升，50%来自有机扩张，Q4预计放缓；行业遗传性检测增长或为低两位数，Ambry增速（20%出头至25%）高于行业；检测组合中罕见病占比提升（ASP较高）将推动整体ASP。
基础模型进展
问：与阿斯利康合作的基础模型里程碑及Page收购影响？
答：完成预训练，进入大规模计算，2026年初后训练，Q1推出首个版本；Page团队加入，其数字病理学模型技术整合，加速多模态数据洞察。
六、总结发言
管理层对未来发展方向：以25%增长为核心目标，聚焦基因组与数据业务协同；持续投资AI与基础模型，强化技术公司属性（代码量、云支出、软件工程师规模）；通过监管申请（XF、XR）及MRD报销缩小与同行报销差距；推进Ambry罕见病业务及Page技术整合，构建多模态医疗数据洞察能力。
战略重点：长期可持续增长，避免短期激进扩张，注重成本杠杆与技术投入，目标成为肿瘤学基因组及医疗AI领域领导者。