Thermon Group2026财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026年第三季度
主持人说明：
介绍会议目的：回顾2026财年第三季度业绩，分享战略举措进展及未来展望；提及业绩新闻稿已通过Form 8K提交SEC，可在公司网站投资者关系部分查阅，电话会议幻灯片可在投资者关系网站“新闻与活动”栏目获取。
提醒非GAAP指标使用及前瞻性陈述风险，强调实际业绩可能与预期存在差异，公司无义务公开更新前瞻性陈述。
管理层发言摘要：
Bruce Thames（总裁、首席执行官兼董事）：第三季度实现创纪录业绩，收入、盈利能力和订单量均为公司历史最高；战略举措有效利用数据中心增长、发电需求增加、脱碳及电气化等长期趋势；订单同比增长14%，大型项目订单增长约60%，电力行业机会渠道达1.8亿美元（同比增长58%），美国制造业回流带来新增需求。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：Q3收入1.473亿美元（同比增长10%）；
利润：调整后EBITDA 3560万美元（同比增长12%），调整后EBITDA利润率24.2%（同比提升50个基点）；
每股收益：GAAP每股收益0.55美元（同比略增），调整后每股收益0.66美元（同比增长18%）；
收入结构：运营支出收入1.22亿美元（占总收入83%，同比增长5%），大型项目收入2540万美元（同比增长37%）；
订单与积压：Q3订单1.582亿美元（同比增长14%），订单出货比1.1倍，季度末积压订单增长10%。
关键驱动因素
收入增长：客户大型项目支出改善、欧洲电气化和脱碳持续势头、定价优势；
利润提升：产量增加带来的经营杠杆、关税缓解、Thermon业务系统提升生产力、严格成本管理；
订单增长：液化天然气项目、中游天然气加工、亚洲可持续航空燃料项目推动大型项目订单增长60%。
三、业务运营情况
分业务线表现
大型项目业务：连续两季度反弹，Q3资本支出收入同比增长37%，工程能力提升（墨西哥新全球工程中心启动），推动项目从设计阶段进入执行阶段；
数据中心市场：液体负载组解决方案首批20台设备交付并开始安装调试，报价活动强劲（报价记录6000万美元），正扩大生产以支持多年增长机会；
中压加热器：渠道规模超1.5亿美元，受益于电气化和脱碳趋势，已获第三份订单，积压订单超1100万美元，正扩大全球制造产能。
市场拓展
区域表现：美国收入同比增长10%（大型资本项目需求及定价纪律驱动），加拿大增长1%（项目活动增加），欧洲中东非洲增长37%（传统业务执行及电气化需求），亚太增长9%（项目活动持续）；
行业机会：电力行业机会渠道1.8亿美元（同比增长58%，60%来自美国市场），制造业回流（制药、化工、钢铁等行业设施重启/扩建）。
研发投入与成果
工程能力提升：启动墨西哥新全球工程中心，支持大型项目工作量增加，完成多个大型项目设计阶段；
产品创新：快速开发液体负载组解决方案，六个月内从开发阶段过渡到设备发运。
运营效率
产能优化：扩大液体负载组和中压加热器生产规模，利用全球制造足迹增加产能；
供应链管理：通过Thermon业务系统提升生产力，推动毛利率改善。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
收入指引：上调至5.16亿-5.26亿美元（同比增长5%）；
调整后EBITDA指引：上调至1.14亿-1.20亿美元（同比增长7%）；
假设条件：当前关税结构不变，业务改善趋势持续。
中长期战略
宏观趋势利用：聚焦回流、电气化、脱碳电力、数据中心等驱动因素；
资本配置：维持强劲资产负债表（净杠杆率0.8倍），平衡有机增长、战略收购、股票回购及债务减少；
增长领域：持续投资液体负载组和中压加热器，预计成为长期增长引擎。
五、问答环节要点
毛利率可持续性
问：连续两季度毛利率超46%，大型项目占比提升背景下如何维持？
答：主要得益于Thermon业务系统提升效率、定价优势、经营杠杆，以及项目组合以设计和供应为主（交钥匙工程占比低），预计未来利润率将保持类似水平（Q3为季节性峰值，Q4及Q1略有下降）。
数据中心市场客户
问：数据中心液体负载组的客户类型有哪些？
答：包括设备租赁公司、数据中心调试及合规测试公司，以及直接与终端用户合作（部分设备永久安装为资产）。
液体负载组市场规模与竞争
问：液体负载组市场规模假设是否变化？竞争格局如何？
答：维持8000万-9000万美元市场规模估计，报价记录已达6000万美元，为2027财年及长期增长提供支撑；市场竞争中，公司凭借快速响应和产品特性占据优势。
资本支出规划
问：2027-2028财年资本支出是否因新增长平台投资而提高？
答：预计2027财年资本支出接近销售额的3%（历史平均2.5%），用于扩大液体负载组和中压加热器产能（西半球及东半球）。
中压加热器增长前景
问：中压加热器未来几年增长路径如何？
答：渠道超1.5亿美元，积压订单1100万美元，制造存在高进入壁垒，将对2027财年及未来产生实质性影响，为多年增长机会。
液化天然气市场定位
问：液化天然气及中游市场产品定位和增长展望？
答：产品涵盖液化、中游加工（分馏塔）等，应用包括伴热、浸入式加热器、管式束等，受益于液化天然气出口设施、天然气生产增加及电力需求增长。
FATB收购整合
问：FATB收购后表现及2027年展望？
答：业务近18个月翻番，计划未来2-3年再次翻番；欧洲产能扩大（米兰工厂生产中压加热器），服务电气化需求增长。
六、总结发言
管理层对第三季度创纪录业绩及业务持续势头表示满意，强调战略举措执行成效；
重申2026财年上调后的财务指引，看好液体负载组、中压加热器等增长引擎；
表示将继续聚焦宏观趋势，维持财务纪律，通过平衡资本配置为股东创造长期价值；
计划于5月左右更新全年财务业绩。