TKO Group Holdings2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度业绩电话会议（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议目的为公布2025年第三季度业绩，会后提供录音（保留至少30天）及财务文件供查阅；强调包含前瞻性陈述及非GAAP指标，提醒投资者注意相关风险。
管理层发言摘要：
Ariel Z. Emanuel（执行主席兼CEO）：Q3为里程碑季度，达成标志性媒体版权协议（UFC与派拉蒙77亿美元7年协议、WWE与ESPN 5年PLE合作），季度现金股息翻倍并启动10亿美元股票回购计划；业务持续增长，优质体育内容需求旺盛，长期增长基础坚实。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：Q3营收11.2亿美元，同比下降27%（受2024年巴黎奥运会亏损赛事基数影响）；
调整后EBITDA：3.6亿美元，同比增长59%，利润率32%（去年同期15%）；
分部门表现：
UFC：营收3.25亿美元（同比降8%），调整后EBITDA 1.66亿美元（同比降15%），利润率51%（去年同期55%），主要因数字编号赛事减少1场；
WWE：营收4.02亿美元（同比增23%），调整后EBITDA 2.08亿美元（同比增19%），利润率52%（去年同期54%），受益于PLE赛事增加及合作伙伴增长；
IMG：营收3.37亿美元（同比降59%），调整后EBITDA 6100万美元（同比增1.16亿美元），利润率18%（去年同期-7%）；
现金流与资本运作：Q3自由现金流3.99亿美元，转化率111%；完成8亿美元ASR股票回购，计划额外回购1.74亿美元；季度现金股息提高100%，首次支付1.5亿美元。
关键驱动因素
营收下降主因2024年巴黎奥运会（亏损赛事）基数影响；
调整后EBITDA及利润率增长得益于高毛利媒体版权协议落地、成本协同效应释放及亏损赛事剔除；
UFC业绩受赛事数量及组合影响，WWE增长由PLE赛事扩展（如SummerSlam两晚赛事）、门票价格及上座率提升驱动。
三、业务运营情况
分业务线表现
UFC：Q3举办10场赛事（去年同期10场），2场数字编号赛事（去年3场）；UFC 319创芝加哥联合中心票房纪录，中国大陆回归赛事1分钟售罄上海室内体育场；媒体版权收入2.01亿美元（同比降7%），现场活动收入4400万美元（同比降15%）；
WWE：Q3主阵容PLE赛事5晚（去年3晚），SummerSlam两晚赛事售罄10万张门票（创非WrestleMania PLE票房纪录）；现场活动收入8300万美元（同比增61%），媒体版权收入2.49亿美元（同比增9%），合作收入4000万美元（同比增83%），新增美宝莲等蓝筹合作伙伴；
IMG与On Location：IMG推动莱德杯等赛事全球转播，On Location售罄莱德杯2万套体验套餐；PBR单场赛事CBS收视270万观众（2012年来最高，超MLB季后赛及大学橄榄球）。
市场拓展
国际赛事：UFC与WWE扩展全球场馆合作（如拉斯维加斯T-Mobile竞技场、澳门银河），WWE宣布2027年利雅得举办WrestleMania 43；
拳击业务：Canelo vs Crawford赛事售罄7万张门票（门票收入4700万美元，全球收视4100万），Zufa Boxing 2026年启动并与派拉蒙达成美加拉美版权协议。
研发投入与成果
暂无信息
运营效率
整合进展：IMG、On Location、PBR整合超预期，成本协同效应及收入机会提升；
场地费用团队：新增6人专职团队，推进60+场赛事场地费用谈判（金额从几十万到数百万美元不等）。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
上调全年指引：营收46.9-47.2亿美元（中点较前次上调4500万美元），调整后EBITDA 15.7-15.8亿美元（中点上调2500万美元）；
Q4预期：UFC赛事11场（去年10场），WWE PLE 2晚（去年3晚），整体业绩预计强劲。
中长期战略（2026年及以后）
媒体版权：UFC与派拉蒙7年协议（2026年1月启动）及WWE与ESPN 5年协议贡献高毛利收入，年复合增长；
场地费用：2026年WWE沙特PLE增至3场（2025年1场），Raw/Smackdown等常规赛事场地费用谈判推进；
合作收入：目标2030年全球合作收入10亿美元，2025年UFC+WWE合作收入预计4.5亿美元；
拳击业务：Zufa Boxing 2026年1月启动，计划年办12-16场赛事及2-4场超级赛事，通过垫场赛培养选手并提升品牌曝光。
五、问答环节要点
媒体版权策略
派拉蒙合作逻辑：国际市场（拉美、澳大利亚）选择派拉蒙基于品牌推广、覆盖范围及价格综合优势，其全球7500万+用户基础提供广泛触达；
付费点播模式：仅澳大利亚、加拿大保留少量付费点播赛事，其余市场采用订阅制“全内容点播”模式。
财务细节
UFC利润率传导：媒体版权协议将显著提升UFC利润率，选手薪酬结构调整（部分基于付费点播的薪酬转为固定条款），整体利润率维持历史水平；
场地费用潜力：2026年受益于沙特3场PLE及60+场赛事谈判，专职团队推动高毛利场地费用收入增长。
业务拓展与竞争
并购策略：聚焦执行现有业务整合，暂无大规模并购计划，优先发展拳击等内生增长机会；
合作伙伴增长：跨品牌合作增加（如Wingstop同时赞助UFC与WWE），商业库存与媒体版权结合提升合作价值，年底计划宣布2项新品牌合作。
六、总结发言
管理层强调TKO当前为“执行故事”，聚焦媒体版权落地、场地费用拓展、合作伙伴增长及业务整合；
2026年核心增长驱动为媒体版权收入、场地费用提升、拳击业务启动及合作收入扩张；
长期目标为通过高毛利合同收入、成本协同及全球赛事布局，实现可持续增长与股东回报最大化。