TKO Group Holdings2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025财年（具体日期未明确提及）
主持人说明：
由瑞银集团瑞安·格拉维特主持，目的是探讨TKO集团2025财年重点工作、未来规划及业务进展，涉及UFC、WWE及新业务Zufa Boxing等。
管理层发言摘要：
马克·夏皮罗（总裁兼首席运营官）：强调WWE与UFC合并的产业逻辑已验证，较备考报表计划提前一年；公司兼顾短期执行与长期增长，受益于体验经济；WWE和UFC均为50%利润率业务，新媒体协议将进一步提升利润率。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收、利润与估值：WWE和UFC均为50%利润率业务，新媒体协议总额150亿美元，年度平均价值（AAV）20亿美元；合作与营销收入年度约4.5亿美元（超内部目标3.75亿美元），2030年目标12亿美元；UFC和WWE估值均达200亿美元以上；Zufa Boxing每场比赛收入约1000万美元。
资产负债表关键指标、现金流情况：暂无信息。
关键驱动因素
收入增长由体验经济（门票、场地费、高端服务）、新媒体协议（含自动递增条款）、合作与营销业务扩张（DoorDash、Polymarket等新伙伴）驱动；
UFC取消双重付费墙（原需约100美元/月+80美元按次付费，现仅7.99美元/月）提升用户可及性，预计扩大观众群体并带动相关收入增长。
三、业务运营情况
分业务线表现
UFC：与派拉蒙+（Peace Guy）达成新媒体协议，50%优质赛事将在CBS同步播出（覆盖超1亿家庭），2026年1月24日启动；国际业务聚焦澳大利亚、中东和北非、拉丁美洲、欧洲、中国五大区域，11-13场/年国际赛事，30%协议面临年度续约（部分价格偏低存提升空间）。
WWE：与Netflix、ESPN、USA达成媒体协议，Netflix Raw首年表现强劲；NXT PLEs版权待售，图书馆内容洽谈非独家协议（预计2026年Q1公布）；合作与营销业务增长显著，得益于ESPN等合作伙伴的营销支持。
Zufa Boxing（新业务）：2026年1月23日启动首场比赛，与沙特阿拉伯合作伙伴成立合资企业（目标未来几年达50% ownership），计划年办2-4场超级赛事（参考卡内洛·克劳福德冠军赛模式），采用UFC运营模式（门票、版权、赞助等多渠道变现）。
市场拓展
国际市场：UFC全球粉丝7亿，选手来自75国，新兴流媒体平台寻求体育内容合作；WWE借助Netflix等平台扩大全球影响力。
现场活动：体验经济驱动需求强劲，无明显疲软迹象；粉丝偏好独家体验，地方政府愿提供补贴吸引赛事落地；世界杯门票套餐（含旅行、体验等）销售火爆，冬奥会门票销售符合预期（规模较小）。
研发投入与成果： 暂无信息。
运营效率
合作与营销：团队由格兰特·诺里斯·琼斯领导，正组建广告库存销售团队（预计2026年下半年贡献收入）；2025年底将宣布第三项重大合作，新类别（如DoorDash）拓展顺利。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
业务启动：确保Zufa Boxing（1月23日）、UFC与派拉蒙+合作（1月24日）成功启动；Netflix Raw持续增长。
财务与合作：2月公布详细财务指引，合作与营销收入向12亿美元目标推进；完成NXT PLEs版权销售及WWE图书馆非独家协议。
中长期战略（至2030年）
业务增长：Zufa Boxing目标成为类似UFC/WWE的重要资产；合作与营销收入达12亿美元；国际市场通过协议续约提升付费水平。
资本配置：优先通过股息（已翻倍）和股票回购向股东返还资本，暂无大规模并购计划，聚焦现有业务执行。
五、问答环节要点
UFC媒体协议
选择派拉蒙+原因：覆盖广泛（含CBS同步播出）、无双重付费墙、营销资源投入（类似UFC对UFC的支持）；
预期效益：降低粉丝成本（150美元/年 vs 原1200美元/年），结合泰勒·谢里丹剧集等内容生态扩大观众，提升品牌曝光。
Zufa Boxing运营模式
合资结构：沙特合作伙伴提供资金，TKO负责运营并获管理费，达标后逐步增持至50%股权；
优势：拳击运动认知度高（百年历史），无需复杂规则教育，计划通过“最优秀选手对决”模式吸引粉丝。
WWE增长空间
合作与营销：ESPN等合作伙伴提供10页营销计划支持，USA平台仍为核心流量入口；
内容变现：NXT和图书馆内容待售，预计补充收入来源。
财务透明度
Zufa Boxing进展：2026年2月财务指引中将提供更多细节，满足投资者监控需求；
利润率与现金流：标准化自由现金流转化率目标60%，媒体协议将推动利润率从33-33.5%提升至35%以上。
六、总结发言
管理层聚焦短期执行：确保Netflix Raw、Zufa Boxing、UFC新协议等项目顺利启动，2025年底完成第三项合作交易；
资本策略：优先通过股息和回购返还资本，暂无主动并购计划；
长期愿景：借助体验经济、新媒体合作及全球化布局，持续提升UFC、WWE业务价值，将Zufa Boxing打造为第三增长曲线。