TMC the metals2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未明确提及）
主持人说明： 操作员欢迎参会者，说明会议流程为管理层陈述后进行问答环节，提示参会者按*11键提问。
管理层发言摘要：
Gerard Barron（首席执行官兼董事长）回顾公司转向美国市场后的关键进展，包括特朗普总统支持该行业的行政命令、向NOAA提交三份申请（含首份商业回收许可证申请）、获得Careers Inc.、Hess家族及合作伙伴Allses的新投资；强调两份SEC合规技术报告显示总资源价值超230亿 美元，对2027年获得商业回收许可证有信心。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收与利润：2025年第三季度净亏损1.845亿 美元（每股0.46美元），2024年同期净亏损0.205亿 美元（每股0.06美元）；
费用与支出：勘探和评估费用0.096亿 美元（同比减少0.022亿 美元），一般和管理费用45.7（同比增加0.376亿 美元）；
现金流与资产：2025年第三季度自由现金流为负0.115亿 美元（2024年同期为负0.059亿 美元）；截至9月30日，现金及流动性1.65亿 美元，应付账款及应计负债0.468亿 美元（含欠Allses的0.329亿 美元，大部分可股权结算）。
关键驱动因素
净亏损扩大主要因特许权使用费负债公允价值变动（增加1.31亿 美元）、汤加权证成本（0.05亿 美元）及投资公允价值变动；
自由现金流为负主要受环境、人员及公司支付增加影响，部分被利息收入及前期供应商付款抵消。
三、业务运营情况
分业务线表现
深海采集技术：创新包括Coanda喷嘴、实时高度调整、差异化流清洗等，减少沉积物摄入；先进浮力系统使收集器在海底轻柔移动，仅留3厘米涟漪（旧系统为80厘米犁沟）；计划将沉积物回收到2000米深海，避免影响海洋生物。
加工技术突破：首次将nodule衍生硅酸锰转化为电池级硫酸锰，验证了镍、钴、锰三种关键金属的硫酸盐生产能力。
市场拓展
国际合作：与日本合作，Hidden Gem vessel将于2027年1月参与日本Minamotori岛附近nodule采集试点，获取商业机会并测试技术升级。
研发投入与成果
技术报告：完成首份SEC合规技术报告，资源价值超230亿 美元；PFS显示项目净现值236亿 美元，稳态生产EBITDA margin约43%。
试点测试：2022年与Allses合作完成首次整合试点采矿测试，提升3000吨nodules至海面。
运营效率
供应链建设：推动国内供应链发展，涵盖立管系统、脱水装置、海底设备等；探索与其他参与者共享船舶、资产和方法。
四、未来展望及规划
短期目标
生产计划：目标2027年第四季度实现商业生产，NOAA许可申请处于认证阶段，政府恢复工作后流程将加速。
市场活动：Craig Shesky将于下周在洛杉矶Benchmark Week会议演讲，与车企、电池制造商及投资者会面。
中长期战略
生态系统构建：计划打造美国深海矿物产业生态系统，包括精炼产能（预计生产第10年引入美国）、供应链共享及第三方技术测试支持。
资金规划：潜在权证行权资金超4.32亿 美元（含SOAC业务合并的11.5美元行权价权证，2026年9月到期），支撑未来发展。
五、问答环节要点
权证行权资金：潜在额外收益超4.32亿 美元，主要来自SOAC业务合并的公开和私人权证（行权价11.5美元，2026年9月到期），部分权证可能非现金行权。
日本合作项目：非无偿合作，Allses将与日本资助方直接签约，TMC也将获得财务收益，同时测试采矿设备升级。
许可流程：NOAA拟合并勘探与商业回收许可证申请流程，公司申请已完全合规，目前处于跨部门认证阶段，预计2027年生产目标不受影响。
精炼产能规划：PFS假设生产第10年将部分精炼产能引入美国，依托nodule资源灵活性，有望获得政府或私人资本支持。
六、总结发言
Gerard Barron强调公司在深海矿物领域的技术领先地位及行业生态系统构建战略，感谢参会者；表示政府恢复工作后NOAA许可流程将加速，年底前有更多进展，将适时更新；重申2027年第四季度商业生产目标及236亿 美元项目净现值展望。