Texas Pacific Land2025财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第二季度
主持人说明：
介绍会议目的，强调前瞻性声明免责条款及非GAAP指标使用
管理层发言摘要：
Tyler Glover（CEO）：二叠纪盆地仍具长期增长潜力，驳斥"产量峰值论"，强调技术创新将持续释放资源价值
Chris Steddum（CFO）：第二季度收入1.88亿美元，调整后EBITDA利润率达89%，自由现金流1.3亿美元
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q2总收入：1.88亿美元
调整后EBITDA：1.66亿美元（利润率89%）
自由现金流：1.3亿美元（同比增长12%）
特许权产量：33,200桶油当量/日（创纪录，同比增长33%）
产出水特许权收入：3100万美元（创纪录）
关键驱动因素
收入增长主要来自油气特许权产量提升和产出水特许权业务
油价同比下跌21%部分抵消增长（WTI均价64美元/桶）
水销售环比下降1300万美元因油价走低导致活动推迟
三、业务运营情况
核心业务表现
产出水处理：首次对400万桶/日产出水收取特许权费
地表业务（SLIM）：管道地役权收入2000万美元推动创纪录3600万美元总收入
盆地外孔隙空间：已拥有超10万桶/日处置能力并持续扩张
技术创新
马蹄形井技术：3年内从零增至48口，提升边际地块开发经济性
轻质支撑剂应用：某运营商实现采收率提升20%
完井技术进化：2015-2025年间水平段长度/支撑剂用量翻倍，单井NPV倍增
海水淡化项目
IIB期10,000桶/日设施建设中，预计年底投运
目标产出淡水用于电力/数据中心冷却等工业用途
已提交土地应用和环境排放许可申请
四、未来展望及规划
短期目标（2025下半年）
把握油价回升周期：多数推迟井位已排入下半年完井计划
推进海水淡化设施建设与监管审批
持续扩大盆地外孔隙空间布局
中长期战略
定位二叠纪盆地核心资源持有者，受益于未来数十年能源需求
三位一体业务模式：整合特许权、地表权和水资源管理
探索产出水在电力联产/数据中心领域的协同应用
五、问答环节要点
水资源业务前景
Q2水销售下滑主因油价波动和空间分布不均，Q3料将强劲反弹
认可Western收购ARRIS的交易，认为强化特拉华盆地水业务价值
海水淡化项目
定位为"规模化研发"，为行业探索商业化路径
与热电联产/数据中心存在显著协同潜力（废热利用等）
电力需求机遇
近期多家运营商布局二叠纪发电项目，预计将形成趋势
产出水资源和能源要素齐备，规避远距离输电瓶颈
六、总结发言
管理层强调：
二叠纪资源禀赋与技术演进将支撑长期增长
当前股价未充分反映中长期油价预期
保持无负债资产负债表，灵活运用资本（回购/投资/并购）
三位一体业务模式具独特竞争优势