蔻驰2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度财报电话会议
主持人说明：
Christina Colon（全球投资者关系主管）介绍会议流程，强调前瞻性声明及非GAAP指标使用。
管理层发言摘要：
Joanne Crevoiserat（CEO）：2025财年为Tapestry的突破年，收入达70亿美元，营业利润率20%，调整后EPS 5.1美元，超额完成三年前设定的目标。
Scott Rowe（CFO）：强调资本配置优先级，包括品牌投资与股东回报（股息提高14%至年化1.60美元/股）。
二、财务业绩分析
核心财务数据
全年收入增长5%（Coach增长10%），毛利率提升210个基点至76.3%，EPS增长19%至5.1美元。
Q4收入增长8%（固定汇率），北美/欧洲/大中华区分别增长8%/10%/18%。
股东回报：2025财年返还23亿美元（含20亿美元股票回购）。
关键驱动因素
Coach品牌AUR增长贡献约2/3毛利率提升，供应链优化部分抵消关税影响（全年预计1.6亿美元逆风）。
增量关税（含最低限度豁免终止）带来230个基点利润率压力，计划通过供应链调整缓解30%。
三、业务运营情况
分品牌表现
Coach：全年收入增长10%，Q4增长13%，新客户中70%为Z世代/千禧一代；核心产品Tabby和New York系列表现强劲。
Kate Spade：转型初期收入下降13%，计划缩减30%手袋款式，聚焦Gen Z营销。
Stuart Weitzman：8月完成出售，产生8.5亿美元非现金减值。
市场拓展
欧洲本地消费及新客获取强劲，中国数字化渠道增长显著。
创新与运营
Coach推出Kislok包等爆款，全渠道协同推动D2C增长6%；库存水平同比+4%（剔除Stuart Weitzman）。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
收入指引72亿美元（中个位数增长），EPS 5.30-5.45美元（含60美分关税影响）。
预计Coach高个位数增长，Kate Spade下半年改善；欧洲收入增速目标20%。
中长期战略
投资者日将公布增长路线图，重点包括：
北美门店扩张（Z世代偏好实体体验）；
供应链灵活性与关税应对；
维持杠杆率低于2.5倍。
五、问答环节要点
Coach增长可持续性
管理层强调AUR/单位数双增长逻辑，数据驱动定价策略（预计中高个位数AUR增长）。
关税影响
预计2026财年毛利率前高后低，下半年压力显著；长期通过制造布局优化缓解。
资本配置
2026财年拟回购8亿美元股票，未来回购规模将结合现金流（2025年自由现金流13亿美元）。
六、总结发言
Joanne Crevoiserat总结：
超额完成三年目标，Coach势头强劲（Q1加速增长）；
结构性优势支撑长期价值创造；
投资者日将详述战略路径。