蔻驰2026财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第二季度
主持人说明：
全球投资者关系主管Christina Colone主持会议，介绍参会管理层（首席执行官Joanne Crevoiserat、首席财务官兼首席运营官Scott Rowe等），说明会议目的为讨论第二季度业绩及战略展望；提及前瞻性陈述风险及非GAAP财务指标使用，相关调节信息可在投资者网站查询。
管理层发言摘要：
Joanne Crevoiserat（首席执行官）：第二季度实现18%备考收入增长、390个基点调整后营业利润率扩大、34%每股收益增长，均超预期；新增超370万全球新客户（聚焦Z世代），推动收入增长；上调年度展望，强调战略优势结构性且可持续。
Scott Rowe（首席财务官兼首席运营官）：将详细介绍财务业绩、资本配置优先事项及未来展望。
二、财务业绩分析
核心财务数据
备考收入：同比增长18%（蔻驰增长25%）；
调整后营业利润率：扩大390个基点；
每股收益：2.69美元（同比增长34%）；
地区收入（恒定货币备考基础）：北美增长17%，欧洲增长22%，大中华区增长34%，亚洲其他地区增长12%，日本下降6%；
毛利率：75.5%（同比提高110个基点），主要得益于运营扩张（250个基点）及Stuart Weitzman剥离（50个基点），抵消关税影响（190个基点）；
销售、一般及管理费用（SGA）：支出增长8%，杠杆率270个基点，营销占销售额11%；
现金流与资本回报：第二季度调整后自由现金流10亿美元，回购股票4亿美元（累计9亿美元），股息支付8100万美元，2026财年至今计划返还股东15亿美元（预期调整后自由现金流100%）。
关键驱动因素
收入增长：全球客户获取加速（尤其是Z世代）、平均客单价与单位销量双增长、各地区市场份额提升；
利润率扩张：直营模式效率提升、供应链敏捷性支持成本控制、营销投资聚焦长期需求创造；
成本与关税：运营改善抵消关税逆风（蔻驰毛利率受140个基点影响，Kate Spade受520个基点影响）。
三、业务运营情况
分业务线表现
蔻驰：收入增长25%，新增290万新客户（主要为Z世代），核心皮革制品（Tabby、纽约系列、Terry等）增长，平均客单价与单位销量均中 teens 增长；鞋类高个位数增长（运动鞋、Soho系列及Margot系列推动）；
Kate Spade：收入下降14%，因减少促销活动重置品牌；手提包爆款（Duo、Kayla、Margo、454系列）表现优于其他产品，Z世代获取趋势改善，手提包款式减少40%以提升全价销售。
市场拓展
全球各地区：北美、大中华区、欧洲均实现两位数增长，显著超行业水平并提升市场份额；
渠道表现：直营消费者业务增长17%，其中数字业务增长约20%，全球实体门店销售额中 teens 增长；
区域策略：大中华区数字业务为增长主力（“双11”表现突出），欧洲通过直营业务及本地消费者支出增长推动，日本因减少促销销售额下降6%。
研发投入与成果
产品创新：核心皮革制品通过新配色、水晶材料及尺寸优化巩固领导地位；鞋类聚焦Z世代需求，推出Margot系列；
营销活动：“新冒险的礼物”holiday营销活动（合作Elle Fanning等名人）提升品牌吸引力；与中国街头服饰品牌Klot推出合作系列，强化中国市场文化相关性。
运营效率
库存管理：季度末库存较上年低4%（剔除Stuart Weitzman后中个位数增长），全球及各品牌库存及时性良好；
门店体验：新改造门店（银座、Yorkdale等）及咖啡概念店（Jersey Gardens、Woodbury Commons）提升品牌吸引力，测试门店更新格式（10个地点）转化率及日均交易量优于其他门店。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
收入：预计超77.5亿美元，备考增长约15%（恒定货币14%）；
利润率：营业利润率预计扩大约180个基点，毛利率增长约20个基点（抵消关税影响）；
品牌目标：蔻驰预计高 teens 增长，Kate Spade下半年实现连续改善（全年高个位数下降）；
每股收益：预计6.40-6.45美元（同比增长超25%），调整后自由现金流约15亿美元。
中长期战略
品牌定位：蔻驰以“表达性奢华”定位，目标成为100亿美元品牌，Kate Spade聚焦“令人振奋的奢华”转型；
市场机会：全球总可寻址市场庞大（蔻驰近20亿消费者，市场份额不到1%），重点拓展欧洲、大中华区等低渗透率市场；
增长驱动：持续客户获取（Z世代及Alpha世代）、产品创新（核心皮革制品及鞋类）、全渠道体验优化、供应链数字化与AI应用。
五、问答环节要点
北美增长持续性
问：如何在面临高基数时维持北美增长 momentum？
答：北美市场份额仍为个位数，客户获取（尤其是Z世代）及复购率提升驱动增长；核心皮革制品增长平衡（无单一产品系列占比超10%），平均客单价与单位销量双增长，单位销量仍低于疫情前水平（北美低25%），增长空间充足。
中国与欧洲市场表现
问：中国增长超预期及欧洲逆势增长的原因？
答：中国通过Z世代新客户获取（数字业务引领）及本土化营销（如Klot合作）提升市场份额；欧洲聚焦年轻消费者，通过批发、数字渠道及精准门店扩张（如法国市场推进）实现增长，低渗透率提供长期机会。
平均客单价（AUR）驱动因素
问：AUR增长的核心原因及未来波动因素？
答：AUR增长源于产品价值主张（200-500美元价格带）、创新设计（材料与工艺）及客户结构（新客户AUR更高），非单纯提价；产品组合优化（如奥特莱斯精选产品）及客户复购升级（首购后转向更高AUR产品）为长期驱动。
AI应用与技术投资
问：AI在业务中的应用及资本支出占比？
答：AI已嵌入产品开发（设计迭代加速）、营销（内容创作与消费者洞察）、库存管理等环节，提升效率与创造力；技术投资占资本支出约40%（总资本支出2亿美元），重点为工具赋能团队决策，非大规模基建投入。
产品创新与风险规避
问：标志性款式需求是否放缓，如何保持创新文化？
答：核心款式（Tabby、纽约系列等）持续增长，产品组合平衡（无单一系列占比超10%）；通过时装秀转化商业创意，聚焦Z世代需求，避免趋势追逐，平衡“魔力与逻辑”以维持创新活力。
六、总结发言
管理层表示：第二季度业绩反映战略与执行的成功，“放大”增长议程推动结构性优势显现；
强调团队创造力与执行力是关键，将持续投资品牌建设、客户获取及全球市场拓展；
对未来充满信心，致力于实现蔻驰100亿美元品牌目标及长期可持续增长与股东价值创造。