猫途鹰2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的：讨论2025财年Q2财报关键主题及整体需求形势，回顾业务转型进展。
管理层发言摘要：
CEO Matt Goldberg强调Q2核心进展是业务结构转型，体验业务（Viator和The Fork）占收入近60%，过去12个月贡献近四分之一利润，两年前该业务仍处于亏损状态；
定位公司为“体验公司”，聚焦旅游业最具增长潜力的体验赛道，计划通过AI整合品牌实现协同价值。
二、财务业绩分析
核心财务数据
收入结构：Viator（体验业务）和The Fork（欧洲餐饮业务）占总收入近60%；
利润贡献：体验业务过去12个月贡献近四分之一利润，2023年实现盈利，2025年目标利润率翻倍；
关键驱动因素
收入增长：体验业务（尤其是欧洲市场）的快速扩张，B2B/第三方渠道（3P）成为增长最快的预订来源；
利润改善：欧洲市场B2B预订无需营销投入，利润率高；复购用户占比提升降低营销成本，产品转化优化提升单位经济效益。
三、业务运营情况
分业务线表现
体验业务（Viator）：全球最大体验平台，拥有40万项体验产品和6.5万家运营商，B2C和B2B渠道双增长，B2B渠道涵盖旅行社、OTA等，欧洲市场贡献增量利润；
欧洲餐饮业务（The Fork）：欧洲领先餐饮品牌，覆盖11个国家，B2C业务深度渗透核心市场，B2B业务提供餐厅管理工具，2025年目标利润率增长近两倍；
TripAdvisor品牌转型：聚焦高价值用户（直接访问、登录、App用户），会员服务升级（奖励预订及参与行为），App用户和登录用户增长最快。
市场拓展
地理扩张：计划将体验业务从北美推向全球，欧洲为核心目标市场，利用TripAdvisor品牌影响力渗透二三线目的地；
品类拓展：低渗透率的景点门票（演出、博物馆）及新兴品类（体育、音乐、健康）；
合作伙伴关系
The Fork：与Vodafone合作礼品卡项目，与MasterCard推出高端餐饮体验（独家餐厅、主厨幕后游），与米其林达成深度合作；
AI领域：过去六个月与五家主要LLM公司签署合作协议，探索内容授权、流量转化和联合开发新体验。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2026年）
体验业务：通过双品牌策略（Viator+TripAdvisor）提升获客效率，B2B渠道持续扩张，实现两位数收入增长和利润率翻倍；
TripAdvisor品牌：2026年恢复增长，聚焦高价值用户（App登录用户），优化固定成本和AI驱动的运营效率；
中长期战略
市场定位：成为全球领先的“体验公司”，目标实现OTA级利润率；
增长路径：有机增长为主（品类/地理扩张），并购为辅（加速体验赛道布局）；
技术投入：AI深度整合到产品（搜索优化、个性化推荐）和运营（成本节约、效率提升）。
五、问答环节要点
AI战略
竞争优势：真实用户生成内容（非AI生成）和旅游垂直领域品牌信任度，SEMrush排名显示为旅游类唯一进入前20的引用品牌；
商业化路径：与LLM公司合作探索内容授权、流量转化和联合开发，AI驱动的生成式搜索流量呈指数级增长，用户意图和转化率更高；
体验业务增长与利润平衡
策略：在支持长期利润率目标的前提下追求增长，复购用户占比提升降低营销成本，固定成本增速低于收入增速；
双品牌逻辑：Viator和TripAdvisor针对不同受众优化获客，共享研发和供应链资源，避免品牌稀释；
TripAdvisor品牌复苏
核心抓手：高价值用户（直接访问、App登录），会员服务升级（积分奖励体系），2026年增长目标依赖用户参与驱动的产品优化和成本结构调整。
六、总结发言
管理层定位公司为“体验公司”，聚焦旅游业最具增长潜力的体验赛道，认为当前处于增长初期，未来空间广阔；
核心战略：通过双品牌协同（Viator+TripAdvisor）、AI技术整合和全球扩张（尤其是欧洲市场）驱动体验业务增长；
财务目标：体验业务实现长期可持续增长和利润率提升（目标OTA级水平），通过股票回购返还超额现金；
灵活性：对并购持开放态度，评估能加速体验业务布局的资产，同时持续优化现有投资组合以提升股东价值。