Torm2025财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第二季度
管理层发言摘要：
Jacob Meldgaard（CEO）：报告市场领先的季度业绩，TCE达2.08亿美元，净利润5900万美元，宣布每股0.40美元股息。强调船队优化（出售3艘老旧船舶）和稳定的运营环境。
宏观环境：地缘政治不确定性持续，但市场情绪积极，第三季度开局强劲。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q2 TCE：2.08亿美元（与Q1 2025持平）；
EBITDA：1.27亿美元，净利润5900万美元；
日均TCE费率：LR2型35,000美元，LR1型27,000美元，MR型23,000美元；
每股收益：0.60美元，派息率67%（每股0.40美元）。
关键驱动因素
稳定的运费率受益于贸易流量增加和船队净增长有限；
船队优化（出售老旧船舶）提升运营效率；
再融资8.57亿美元改善资本结构，债务到期压力低（未来12个月仅14%到期）。
三、业务运营情况
市场动态
成品油轮费率稳定，LR2/MR型船舶收益韧性显著；
东向西中质馏分油贸易激增（16个月高点），美国出口支撑需求；
欧洲炼油厂关闭（占产能6%）将增加进口需求，预计需15-24艘LR2型船舶/年。
船队管理
受制裁船舶退出市场，LR2型转向原油贸易，成品油轮船队净减少2%；
新船交付推动名义船队增长4%，但老旧船舶占比高（平均船龄20年）。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
已锁定Q3 56%收益日（日均TCE 30,617美元），全年66%收益日（日均27,833美元）；
上调全年指引：TCE 8-9.5亿美元（原7-9亿），EBITDA 4.75-6.25亿美元（原4-6亿）。
中长期战略
关注地缘政治对贸易路线的影响（如红海局势、欧盟对俄制裁）；
投资船队现代化，把握运费率潜在上升机会（每涨1,000美元/日，EBITDA增800万美元/季）。
五、问答环节要点
市场稳定性
问：过去三季度的费率稳定性是否限制运营灵活性？
答：当前区间为潜在上行奠定基础，欧佩克增产或推动动态变化。
股息政策
问：再融资后派息比率是否提升？
答：2026年现金流盈亏平衡下降后，派息比率或升至75-80%（2024年水平）。
MR型船舶费率上升
问：MR型船舶费率显著提升的原因？
答：原油油轮“蚕食”减少、贸易广泛复苏及LR2型船队规模稳定共同驱动。
资产价格展望
问：船舶价值是否触底？
答：费率稳定后资产价格或企稳，若市场走强可能回升。
六、总结发言
管理层强调TORM在复杂环境中的优势（保守资本结构、运营杠杆）；
重申对2025年业绩的信心，关注地缘政治与炼油格局变化的长期机遇。