TransUnion2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议目的为讨论环联公司2025年第三季度业绩，提及会议录制及后续重播安排，强调前瞻性陈述风险及非GAAP指标使用。
管理层发言摘要：
Christopher A. Cartwright（总裁兼首席执行官）：第三季度公司实现连续第七个季度高个位数有机收入增长，核心亮点包括11%有机恒定货币收入增长（不含去年违规补救）、上调2025年全指标指引、技术现代化推进（首批美国信贷客户迁移完成）及加速股票回购（第三季度及10月回购1.6亿美元，全年累计2亿美元，授权增至10亿美元）。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：综合收入报告增长8%，有机恒定货币基础增长7%；美国市场有机恒定货币增长13%（不含去年违规事件），国际市场增长6%。
调整后EBITDA：增长8%，利润率36.3%，超出35.6%-36.2%指引。
每股收益（EPS）：调整后稀释每股收益1.10美元，超出指引上限0.06美元，同比增长6%。
资产负债表关键指标：期末债务51亿美元，现金7.5亿美元，杠杆率降至2.7倍。
关键驱动因素
营收增长驱动：美国金融服务（不含抵押贷款增长12%）、新兴垂直领域（增长7.5%）及国际市场中加拿大、英国、非洲两位数增长贡献主要动力；Factor Trust、Trusted Call Solutions等新产品推动业绩超预期。
成本与费用：第三季度转型相关一次性费用3400万美元（运营模式优化1200万美元，技术转型2200万美元），累计转型费用3.49亿美元，预计2025年底前达3.55亿-3.75亿美元。
三、业务运营情况
分业务线表现
美国金融服务：增长19%（不含抵押贷款增长12%），其中消费贷款增长17%，汽车业务增长16%，抵押贷款增长35%（占过去12个月收入12%）。
新兴垂直领域：增长7.5%，保险业务两位数增长，零售电商、催收业务两位数增长，媒体通信中个位数增长。
国际业务：加拿大、英国均增长11%，印度增长5%（低于预期，受美国关税影响），非洲增长12%，拉美持平，亚太下降8%。
市场拓展
美国市场：通过OneTrue平台迁移客户，提升处理速度及创新能力，Truiq分析平台在加拿大、英国、印度推出。
国际市场：加拿大、英国通过创新产品及新业务胜利扩大份额；印度在节日季初期交易量略有改善，期待关税问题解决后恢复增长。
研发投入与成果
暂无信息
运营效率
技术现代化：2026年预计实现3500万美元运营费用节约，资本支出降至收入的6%；2026年起推进国际市场技术迁移（加拿大、英国、菲律宾），预计2027年及以后产生额外成本节约。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
营收：有机恒定货币增长8%（原指引6%-7%），调整后EBITDA增长8%-9%（原指引5%-7%），调整后稀释每股收益4.19-4.25美元（增长7%-9%）。
业务重点：美国市场高个位数增长，金融服务中个位数增长（不含抵押贷款约10%），抵押贷款收入增长近30%；国际市场中个位数增长。
中长期战略（2026年及以后）
技术现代化：完成美国信贷客户迁移，国际市场推广OneTrue解决方案，2026年实现3500万美元运营费用节约，驱动利润率扩张。
产品创新：推动Factor Trust（预计2025年增长20%）、Truiq数据增强、欺诈解决方案、营销套件等产品增长，拓展AI应用（如AI代理、自动化流程）。
资本配置：维持股票回购，2026年自由现金流转换率提升至90%以上。
五、问答环节要点
财务表现与定价
问：美国市场增长中FICO定价传递占比及份额增长情况？
答：定价增长主要来自抵押贷款，信贷量增长反映消费贷款、信用卡等业务扩张，非信贷增长（Trusted Call、营销、欺诈）驱动新兴垂直领域增长，公司通过销售团队胜利实现份额提升。
投资与利润率
问：收入超预期但传导率较低是否因增量投资？202