拖拉机供应2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 未明确提及具体日期，围绕2025财年展开讨论
主持人说明：
主持人彼得·基思（派珀·桑德勒高级研究分析师）介绍会议目的，聚焦拖拉机供应公司（TSCO）业务表现、消费者趋势及战略规划；介绍参会管理层包括首席商品官塞思·埃斯特普与首席财务官库尔特·D·巴顿。
管理层发言摘要：
库尔特·D·巴顿：强调2020年以来客户行为稳定，2025年消费者健康状况良好，消耗品业务为核心驱动力，农村市场净移民持续流入。
塞思·埃斯特普：提及商品策略聚焦“惊喜与愉悦”，通过可靠供应、创新及差异化满足农村生活方式需求，自有品牌与合作品牌表现突出。
二、财务业绩分析
核心财务数据
全年同店销售增长率预期：0%至4%，预计下半年增速高于上半年（上半年平均约0.5%）；
业务结构：消耗品业务（Q业务）占销售额40%-45%，为核心增长驱动力，交易量全年保持稳定。
关键驱动因素
营收增长原因：农村市场持续净移民支撑客户基础，消耗品业务（如livestock饲料、宠物食品）需求稳定，“邻居俱乐部”会员复购率高；
潜在压力：关税对部分进口商品成本的影响可能在2025年第四季度及2026年显现，需关注消费者对价格上涨的反应。
三、业务运营情况
分业务线表现
消耗品业务：livestock饲料、宠物食品等需求强劲，自有品牌“Health”及子品牌“untamed”“shreds”受消费者青睐；
特色品类：后院养鸡业务持续增长，约20%客户拥有鸡群，新参与者未因鸡蛋价格下降而减少，带动饲料及相关用品复购；焊接品类推出林肯电气品牌，销量超预期。
市场拓展
农村市场：2020-2022年农村移民增长显著，近三年仍保持净移民流入，远郊及农村市场为主要门店布局区域；
合作品牌：与《田野与溪流》（Field and Stream）合作推出首批产品，反响积极，计划下半年及2026年春季扩大产品线。
会员与客户运营
“邻居俱乐部”：80%会员至少拥有一只宠物，1/5会员拥有鸡群，宠物与家禽客户重叠度高，会员月均到店1-2次，通过社交媒体及会员数据推动跨品类消费。
运营效率
“最后一公里”计划：已布局50-60个枢纽门店，服务周边4-5家门店，覆盖佛罗里达、德克萨斯、加利福尼亚等州，提升农村地区配送效率；
直接销售团队：针对农业中心、大谷仓等大客户，依托“最后一公里”配送能力提供托盘散装商品配送，目标成为五年期十亿美元级业务。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
财务预期：全年同店销售增长目标中枢为0%-4%区间中段，下半年增速高于上半年，受益于低基数（2024年Q3天气影响、温和冬季）及消费需求回暖；
战略重点：应对关税影响，通过商品结构调整（如消耗品占比提升）及成本控制维持利润率，推进“最后一公里”计划门店覆盖。
中长期战略
市场定位：持续深耕农村生活方式，强化“可靠供应、创新、差异化”商品策略，巩固在农村零售市场的领先地位；
增长引擎：依托“邻居俱乐部”会员体系提升客户生命周期价值，通过“最后一公里”及直接销售拓展To B业务，目标扩大市场规模（TAM）。
五、问答环节要点
消费者健康与消费趋势
问：当前消费者健康状况及家庭资产负债表如何？
答：消费者信心持续增强，个人财务看法改善，消耗品业务交易量稳定，为业务核心健康指标。
房地产市场影响
问：房地产市场对业务的间接影响？
答：农村移民持续流入支撑长期需求，房地产市场回暖可能带来围栏、草坪花园等业务的“光环效应”，但非核心驱动因素。
关税应对措施
问：如何应对关税及消费者反应？
答：成立关税任务组，优先保障消耗品供应，对进口类商品选择性调价，目前消费者反应平淡，依赖价格情报工具维持竞争力。
竞争格局
问：大型家居装修连锁店是否构成竞争威胁？
答：竞争对手曾涉足部分农村品类，但公司凭借全品类商品组合、优质服务及农村市场深耕形成差异化壁垒，会员及交易量数据稳健。
后院养鸡业务前景
问：养鸡客户购买周期及留存情况？
答：约50%客户持续扩大鸡群，50%为新进入者，鸡群寿命5年带动饲料等重复消费，推动月均到店频次，相关商品（如零食、玩具）创新提升客单价。
“最后一公里”计划进展
问：该计划的当前规模及目标？
答：已布局50-60个枢纽门店，服务200-300家门店，2025年持续推广，支撑直接销售团队开发大客户，目标成为农村市场高效配送网络。
六、总结发言
管理层表示2025年将继续聚焦农村生活方式市场，以消耗品业务为基石，通过“最后一公里”、直接销售等战略举措拓展增长空间；
强调应对关税挑战的信心，依托商品差异化与客户粘性（如“邻居俱乐部”）实现全年业绩目标，长期致力于巩固农村零售领先地位。