泰森食品2026财年一季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第一季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾2026财年第一季度业绩，参会管理层包括总裁兼CEO Donnie D. King、CFO Curt T. Calaway、COO Devin Cole等；提及前瞻性陈述受风险因素影响，部门业绩改为以“部门营业收入”列报（不再分配公司费用和摊销至部门），并已重述前三个财年季度业绩。
管理层发言摘要：
Donnie D. King（总裁、CEO）：强调公司战略为打造“以多元化蛋白质为中心”的企业，第一季度销售额超140亿美元，战略举措成效显著；部门报告指标调整旨在提升决策透明度，使业务领导者更聚焦销量增长与效率；各业务线中，预制食品、鸡肉、猪肉及国际部门表现良好，牛肉部门因牛供应紧张实施工厂关闭与产能缩减。
提及新美国饮食指南强调动物蛋白重要性，公司产品已主动去除石油基合成染料等成分，契合消费者需求，零售与餐饮服务市场份额均有增长。
二、财务业绩分析
核心财务数据
总销售额：143亿美元（同比增长6.2%，排除1.5亿美元法律应急储备影响）；
部门营业收入：8.11亿美元（同比下降12%，主要因牛肉部门拖累，其他部门增长部分抵消）；
调整后每股收益：97美分（同比下降15%，部分因税率提高）；
现金流与资本状况：经营现金流9.42亿美元，资本支出2.52亿美元，自由现金流近7亿美元；期末流动性45亿美元，净杠杆率2.0倍，总债务较过去12个月减少14亿美元；
股东回报：本季度股票回购4700万美元，通过股息和回购合计返还股东2.24亿美元。
关键驱动因素
收入增长由牛肉、预制食品、鸡肉、猪肉共同贡献，反映健康的蛋白质需求环境；
部门营业收入下降主要因牛肉部门牛成本上升，部分抵消了其他部门的增长；
公司费用和摊销同比减少2000万美元（7.7%），源于成本控制与效率提升。
三、业务运营情况
分业务线表现
预制食品：销售额同比增长8.1%（销量、渠道组合及转嫁定价驱动），部门营业收入3.38亿美元（同比增长1600万美元），市场份额持续提升，填充率稳定，零售业务销量、美元销售额及单位数量均超行业；
鸡肉：销售额同比增长3.6%（纯销量驱动），部门营业收入4.59亿美元，利润率10.9%，销量创历史新高，零售新鲜/冷冻品牌产品分别增长9%/12.2%，餐饮服务业务受益于QSR客户表现；
牛肉：销售额增长但部门营业收入下降，因牛成本上升、运费影响及基差衍生品差异；宣布关闭内布拉斯加州列克星敦工厂并缩减德克萨斯州阿马里洛工厂班次（1月实施，不影响Q1业绩），以优化产能利用率；
猪肉：营业利润率6.7%（同比提升220个基点），受益于网络优化与运营效率，生猪供应充足，原材料利用率提升；
国际部门：保持增长势头，通过成本控制与效率提升维持良好表现。
市场拓展
零售品牌产品：销量增长2.5%，美元销售额增长3.6%，显著优于行业（食品饮料零售总销量降1.8%），多个品牌（泰森新鲜鸡肉、Hillshire Farm午餐肉等）销量与市场份额双增；
餐饮服务：市场份额增长27个基点，销量提升，得益于创新、分销扩展及针对性营销。
研发投入与成果
产品重新配方：主动从美国品牌产品中去除石油基合成染料、高果糖玉米糖浆等成分，简化标签，使用消费者熟悉成分，契合新饮食指南与健康趋势。
运营效率
预制食品：S&OP流程优化，工厂与分销系统效率提升；
鸡肉：活体性能改善，销量扩张与运营卓越推动一致的营业收入；
牛肉：通过产能调整（关闭/缩减工厂）提高产能利用率，应对牛供应紧张。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
销售额：同比增长2%-4%（基于52周比较，财年为53周）；
调整后营业收入：21亿-23亿美元；
部门展望：牛肉部门预计亏损5亿-2.5亿美元（不含工厂关闭成本），猪肉2.5亿-3亿美元，鸡肉16.5亿-19亿美元，预制食品12.5亿-13.5亿美元，国际1.5亿-2亿美元；
财务指标：利息支出约3.7亿美元，税率约25%，资本支出7亿-10亿美元，自由现金流11亿-17亿美元（主要因营运资本改善）。
中长期战略
行业趋势判断：牛供应预计2026-2027年持续紧张，鸡肉或成消费者偏好首选蛋白质；
公司定位：聚焦高质量蛋白质需求，强化品牌与创新，优化供应链与运营效率；
投资方向：有机增长（品牌扩展、渠道深化）、产能优化（牛肉业务足迹调整）、成本控制（公司费用与摊销管理）、股东回报（股息与回购）。
五、问答环节要点
部门报告指标调整
问：调整部门报告指标（AOI改为部门营业收入）的原因及对自由现金流的影响？
答：旨在以业务决策者视角披露业绩，消除固定公司费用与摊销对部门决策的干扰，提升透明度；自由现金流改善主要源于营运资本优化，与部门指标调整无直接关联，全年调整后营业收入目标未变。
预制食品利润率与定价
问：预制食品价格上涨但利润率承压，成本通胀转嫁进展如何？
答：定价包含渠道组合与公式化转嫁（餐饮服务为主），大宗商品成本上涨（牛肉、猪肉边角料）存在滞后，当前定价正逐步赶上成本，连续第五个季度市场份额增长，长期盈利能力改善计划持续推进。
品牌定位与创新驱动
问：品牌组合在消费者环境中如何获得份额？创新的作用？
答：通过扩大核心分销、加速创新、针对性MAP投资驱动增长，泰森是消费品领域唯一在销量和美元份额均增长的食品公司；拥有泰森、Jimmy Dean、Hillshire Farms等十大品牌，聚焦年轻消费者需求，产品配方优化（如去添加剂）提升竞争力。
牛肉部门趋势与产能调整
问：牛肉部门指导范围扩大的原因及工厂关闭影响？
答：牛供应持续紧张（牛群规模为1951年以来最小），工厂关闭（列克星敦）与班次缩减（阿马里洛）旨在提高产能利用率，优化成本结构，预计未来季度受益；Q1业绩未反映调整影响，全年亏损预期考虑行业动态与成本压力。
鸡肉行业供需与季节性
问：鸡肉行业供应增长有限但环境较弱，全年展望依据？
答：行业供应预计增长1%（可控），需求强劲，泰森销量创历史新高，战略客户关系与产品组合（品牌新鲜/冷冻）降低大宗商品市场依赖，预计2026年供需平衡，保持稳定盈利能力。
六、总结发言
管理层对第一季度在动态市场环境中的执行表示满意，强调团队奉献是业绩基础；
重申公司使命为“像家人一样养活世界”，提供高质量、营养、实惠的蛋白质产品；
对未来机会充满信心，将继续聚焦运营卓越、品牌创新与资本纪律，期待下季度分享进展。