Townsquare Media2025财年年报业绩会议总结

一、开场介绍

会议形式与目的：本次为炉边谈话形式，无正式投资者演示，旨在讨论公司业务、增长战略及前景。

主持人介绍：迈克尔·库平斯基（Noble Financial Capital Markets分析师）主持，提及公司股票当前年化股息收益率12.7%，认为其是覆盖范围内总回报最佳机会之一，并介绍参会管理层（CEO比尔·威尔逊、CFO斯图尔特·罗森斯坦、执行副总裁克莱尔·耶尼克）。

管理层发言摘要：比尔·威尔逊强调公司核心差异化为专注美国前50名以外小型市场，这些市场为“新闻沙漠”（缺乏本地报纸、电视台），公司通过广播（覆盖50%成年人口）和在线平台（覆盖77%成年人口）成为主要信息娱乐来源，竞争较少，表现优于行业。

核心财务数据

债务与杠杆：2025年2月完成再融资，以4.7亿美元可变利率定期贷款替代原5.5亿美元债券，目前已偿还2000万美元，计划每年偿还2000-3000万美元；当前杠杆率约5.7倍，目标未来18-24个月降至4.7倍，长期目标3-3.5倍。

股东回报：2021年3月以8000万美元回购Oaktree Capital 1260万股；2023年6月回购Madison Square Garden部分股份（约170万美元）；2024年4月回购其剩余大部分股份；2021年至今累计回购1660万股，总成本8000万美元；股息每股每年0.80美元，过去三年持续小幅增长，当前股息收益率12.7%。

数字业务占比：数字业务占总收入54%、利润50%。

关键驱动因素：自由现金流充足，支撑债务偿还与股东回报；数字业务（尤其是Ignite和Interactive）增长驱动利润，广播业务作为“现金牛”提供稳定基础。

分业务线表现

Townsquare Interactive：订阅制SMB数字营销服务（网站建设、CRM、邮件/文本营销等），平均ARPU约300美元/月；2023-2024年因复工政策（500+员工从远程转为办公室办公，部分员工离职）和服务模式调整（从一对一客服转为呼叫中心模式），两年损失约700万美元现金流利润；2025年恢复增长，预计利润3000万美元以上，目标2026年回到历史收入增长水平（700-1000万美元/年），利润率从27%提升至33%。

Townsquare Ignite：数字广告业务，程序化广告为增长最快部分，尤其是流媒体电视（受众已超传统电视且持续增长）；提供全数字代理服务（创意、实时竞价、受众细分、相似受众营销等），覆盖流媒体电视、社交平台等；2025年推出媒体合作部门（白标服务），为其他本地媒体公司提供数字广告解决方案，2025年预计合作伙伴收入600万美元（利润率20%），目标五年内收入5000万美元（利润1000万美元）。

广播业务：传统“现金牛”业务，覆盖美国93%成年人（每周），公司在小型市场受众规模和收听时间稳定，2025年剔除政治广告后收入同比下降8%（优于行业），预计行业2025年整体下降11-12%，2026年降幅减半至5-6%，长期或放缓至低个位数降幅。

研发投入与成果：AI应用于数字业务，如Interactive利用AI优化设计效率、监听服务/销售电话提供客户信息与销售辅导；Ignite利用AI生成多版创意内容并测试优化。

短期目标（2025-2026年）

Interactive恢复至历史收入增长水平（700-1000万美元/年）；Ignite白标业务收入从2025年600万美元增至2026年1000-1200万美元；每年偿还债务2000-3000万美元，利用利率下降（预计2024年SOFR降至3%以下）降低利息支出。

中长期战略（未来3-5年）

数字业务占比提升至50%以上（目标高50s至70s），推动估值与传统广播业务脱钩；Ignite白标业务实现5000万美元收入（20%利润率）；杠杆率降至3-3.5倍；AI持续驱动各业务效率与利润率提升。

市场差异化：小型市场（前50名以外）竞争少、渗透率高（广播50%+在线77%），是核心优势。

Interactive增长：2023-2024年短期调整后，2025年利润恢复增长，2026年重回历史收入增速，服务扩展（如CRM全覆盖）与AI应用驱动效率提升。

Ignite增长驱动：流媒体电视（爆炸式增长）、程序化广告、白标合作模式为主要驱动力。

债务与股东回报：通过自由现金流偿还债务（每年2000-3000万美元），结合股息（12.7%收益率）与股票回购回报股东。

估值问题：当前因流通股少、数字业务占比未达足够高，估值受广播行业拖累；未来数字业务占比提升（目标50%以上）将解锁价值，与传统广播业务估值脱钩。

管理层对公司未来发展充满信心，认为数字业务（Interactive和Ignite）的持续增长、AI应用、债务优化及股东回报政策将驱动长期价值；强调公司在小型市场的差异化优势及数字业务的高增长潜力，鼓励投资者关注其数字战略与估值修复机会。<|FCResponseEnd|>【翻译结果】

比尔·威尔逊（首席执行官）

斯图尔特·罗森斯坦（首席财务官、执行副总裁）

迈克尔·库平斯基（Noble Financial Capital Markets）

至于今天，我要赶紧补充的是，该股目前提供高达12.7%的年化股息收益率。在我的覆盖范围内，它是我最喜欢的提供最佳总回报机会的股票之一。而且我相信公司拥有出色的管理团队，能够实现这种强劲的股东回报潜力。今天与我们一同出席的有首席执行官比尔·威尔逊、首席财务官斯图尔特·罗森斯坦以及执行副总裁克莱尔·耶尼克。欢迎各位。是的，这将是一场炉边谈话，没有正式的投资者演示。对于那些对投资者演示感兴趣的人，我建议你们访问Townsquare Media网站的投资者部分。

我的问题旨在提供有关业务、增长战略和这些业务前景的一些背景信息。如果您有我没有提到的问题，请随时通过聊天框发送给我。那么，让我们开始吧。比尔，你知道，Townsquare Media是一家独特的媒体公司，为美国的小型市场提供服务。你能谈谈是什么让Townsquare Media的这些市场如此有吸引力吗？

是的，迈克尔，感谢你的介绍和概述，我很欣赏第一个问题，因为你知道，我们显然是一家微型市值公司，覆盖范围很窄，没有多少人花时间真正了解公司并进行研究。我们公司的一个关键差异化之处在于，自2010年公司成立以来，我们就一直专注于前50名以外的市场。斯图是联合创始人。一个真正的关键差异在于，我们所处的这些市场实际上是“新闻沙漠”。报纸行业整体上受到了严重打击，尤其是在我们规模的市场中。

许多报纸已经停刊。我们的74个本地市场中，许多没有本地电视台。因此，如果这些社区的人们想要获取信息和娱乐，我们是他们的主要来源。这在很大程度上使我们受益，尤其是我们的传统现金牛广播业务。仅通过我们的AM/FM广播，我们就能覆盖这些社区中二分之一的成年人。因此，每周的渗透率和覆盖率达到50%。当我们将大量的在线受众（访问我们的网站和移动应用程序）计算在内时，我们覆盖了这些市场中77.0%的成年人口。

这是高度差异化的。在迈阿密、纽约、纳什维尔这样的市场，你永远无法达到这种渗透率和覆盖率。在数字营销解决方案领域和数字广告领域，竞争也少得多。我们继续在这些领域构建竞争护城河，我们为平均人口规模为30万的市场提供我所说的全国性规模和 sophistication。因此，当人们研究公司时，我们如此差异化并坚持专注于这些规模的市场，我们认为这是核心差异点，也是我们在本地媒体方面迄今为止表现优于行业的原因之一。

你知道，Townsquare Media一直处于通过发展其数字业务来打造强大增长平台的前沿。它一直是行业的领导者。现在，数字业务占收入的50%以上，可能更重要的是，它占现金流的50%以上。我想谈谈你的两个媒体部门。你有Townsquare Ignite和Townsquare Interactive。如果我可以先从Townsquare Interactive开始，你知道，这是一种基于订阅的业务模式。有趣的是，其他开发了类似订阅模式的公司，如Netflix和该类型的其他各种公司，通常具有非常高的估值倍数。

奇怪的是，你的公司没有那种倍数，我们稍后会谈到这一点。但让我们先谈谈Townsquare Interactive，因为在新冠疫情之后，它似乎处于非常强劲的增长轨道上，然后有点踉跄，失去了立足点。我想知道你能否谈谈Townsquare Interactive现在的情况，以及投资者何时可以开始看到该部门的收入和现金流增长，开始看到我们在新冠疫情之前那种有利的增长轨迹。

是的，不，很好。看，很好的问题。谢谢你，迈克尔。对于那些可能不熟悉Townsquare Interactive的人来说，它是有机构建的，就像我们所有的数字解决方案一样。公司最大的资产之一是我们的数字产品和构建这些产品的数字团队。Townsquare Interactive诞生于2013年。到现在大约12年了。它为美国各地的中小企业提供数字营销解决方案，我们提供从网站托管、网站建设等各种服务。但在过去三四年里，其价值主张已发展为管理和营销，以及从与QuickBooks集成、提供发票、支付到客户关系管理（CRM）等方方面面，这是很重要的。

收集访问他们网站的客户信息，收集进入他们商店的客户信息，然后Townsquare Interactive会代表他们进行电子邮件营销、基于文本的营销，所有这些服务的平均价格约为每月300美元。所以价格非常实惠。正如你所说，从2013年到2023年的第一个十年里，它经历了很好的发展。我们前期投入了大量资金。回想那段时间，我们的收入年复一年增长700万到1000万美元，利润年复一年增长250万到300万美元，非常稳定。

正如你所提到的。我们在2023年遇到了一些我认为是重大的变化。首先，我们做出了一些我们知道短期内会很痛苦的决定。在做这些决定时，我们认为这对长期是正确的，我们一直是这样经营业务的。但短期内我们会承受一些痛苦。第一个是2023年1月1日的复工指令。我们可能是较早这样做的公司之一。我认为2024年你开始看到更多公司这样做。

但新冠疫情后，Townsquare Interactive的所有员工（人数众多，超过500人）都远程工作。显然，这始于2020年。所以他们几乎远程工作了三年。我们要求他们回到办公室。我们宣布了这一决定，并在六个月内分阶段实施。但这非常具有破坏性，因为该团队的一部分成员选择不再继续工作。他们想要远程工作。而我们认为这对我们不是最佳的长期解决方案。因此，这造成了很多混乱。

另一个同样是有意为之且我们知道会带来痛苦但相信对长期正确的事情是，我们彻底重新设计了我们的服务模式。以前是一对一模式，如果你是我们的企业客户，你打电话进来，每次都会得到同一个客户服务代表，他们会处理你的需求。我们转向了更多的呼叫中心交互式语音线路，我们知道这会对当前的订阅用户群造成干扰。但这让我们能够更高效地扩展。

它使我们能够以更好的利润率运营。但更重要的是，这实际上对客户更好，因为当他们打电话进来时，接听率几乎达到100%。而以前，如果你只有一个人，而他们正在和另一个客户通话，电话就会转到语音信箱。这些企业非常忙碌。所以我们给他们回电话时，他们可能正在外面工作。长话短说，我们做了对长期正确的事情。但这非常具有破坏性，因为那些习惯了“专属”客服的客户中，有些人取消了订阅。

因此，这导致在2023年和2024年，我们在这两年中损失了大约700万美元的现金流利润。今年2025年，我们的Townsquare Interactive已经恢复了强劲的利润增长。如果不是以美元计算的同比最高利润增长，也会接近。我们在第一季度和第二季度的财报电话会议上分享过，我们预计Townsquare Interactive的利润将达到300万美元以上。所以我们感觉非常好。我们承受了痛苦，做出了改变，但从收入增长的角度来看，这是正确的事情。

我们预计从2026年开始，收入增长将回到历史水平，即700万到1000万美元。所以我们觉得我们承受了痛苦，显然这伤害了我们几年，但如果今天必须再做一次，我们还是会做出同样的决定。

比尔，Interactive的另一个方面是，它最初主要是构建网站、管理客户搜索优化等。现在看来你们正在扩展服务范围。你提到了CRM。你能谈谈这些服务的采用情况吗？以及你对未来可能推出的新服务有什么想法？随着你们提供新服务，你认为你们能获得一些定价能力吗？

是的。好问题。我认为我最引以为豪的事情之一是Townsquare的团队不断进化和创新。特别是在我们的数字产品方面，我们的数字团队正在构建产品。所以我们有这样的历史，并且会继续这样做。就目前的采用情况而言，Townsquare Interactive的100%客户和订阅用户都在使用CRM，而四五年前我们还没有CRM。所以这是一个重大变化。你知道，一直有低成本网站提供商的机会，比如GoDaddy或Wix等。

现在有了人工智能，你基本上可以即时创建一个网站。但这不是我们的价值主张。我们的价值主张是吸引增量客户并帮助他们管理业务。从我刚才描述的客户获取、客户营销、支付、发票等方面，所有这些服务的平均每用户收入（ARPU）约为300美元。因此，在定价能力方面，我们相信鉴于我们的产品套件，我们具备这种能力。也就是说，我们的利润率从历史上的27%提高到了今年的33%。服务模式的改变是其中很大一部分原因。

这是显著的利润率扩张，也是我们在2023年和2024年做出如此具有破坏性改变的原因。所以我对这方面的看法是，让我们保持当前的定价，尽管我们有可能提高价格并仍然保持客户，但因为我们能够在这个部门获得越来越多的效率。所以我宁愿以这个价格吸引更多的客户，继续提高效率并扩大利润率。但我对Townsquare Interactive团队再满意不过了。经历挫折显然是很难的事情。

他们受到了打击，但我们做出这些决定时就知道会带来痛苦。但我们有长远的眼光，现在到了2025年，利润增长，今年达到300万美元。我们预计未来五到十年这种增长将继续。所以非常满意。

有没有机会提高利润率，比如使用人工智能或任何我们都在听说的新技术流行语？

当然。我的意思是，这是其中的一部分。很大一部分是服务模式的改变。另一个小部分是我们在六到八个月前才开始在Townsquare Interactive中部署人工智能工具。这可能是。我们在整个公司都在使用它，但我要说Task在部署方面最为积极。我们在设计方面使用人工智能以提高效率，比如调整大小。我们使用人工智能监听所有服务电话，以便在客户来电时即时提供关于客户的信息。

我们用它来监听外拨销售电话并进行销售辅导。所以是的，我认为在未来两到三年内，人工智能将极大地帮助Townsquare Interactive的利润率扩张。我预计我们的Ignite部门也会如此。所以我认为人工智能，坦率地说，我预计美国的大多数企业，或者说世界上的大多数企业，都将通过利用这些工具和能力来真正提高效率，而这些工具和能力在很多情况下实际上还不到12个月的历史。所以对人工智能总体以及它今天如何帮助Townsquare感到非常兴奋。

但当我想到未来三到五年时，我认为它具有难以置信的变革性。

这很好地过渡到了Ignite。这项业务一直在迅猛发展。你能简要描述一下这项业务吗？该业务的关键收入增长驱动因素是什么？特别是展望未来，你认为未来的增长驱动因素是什么？

是的，我对我们的数字广告部门Townsquare Ignite再满意不过了。该部门增长最快的部分是程序化方面。所以这又回到了你最初关于差异化和我们所处的前50名以外市场的问题。我们正在以全面的数字代理模式带来全国性的规模和sophistication，从创意到（当我们谈论创意时，我们正在创建，我们也使用人工智能来创建多个选项，然后进行测试，本质上不仅是A/B测试，现在有时测试多达20、30个创意作品，看看哪个根据我们为客户设定的关键绩效指标（KPIs）表现最好）。

我们进行实时竞价，我们进行优化，我们进行客户洞察，我们进行深入的受众细分，我们查看客户当前的客户群，说谁是你最好的客户？他们是什么样的？家庭收入、位置、其他心理特征和其他兴趣。然后我们在互联网上进行相似受众营销。我们在流媒体电视、所有社交平台、任何联网设备上投放广告。因此，在Ignite方面，该部门增长最快的部分是流媒体电视。显然，流媒体电视正在爆炸式增长，而传统广播方面的掐线现象已经很严重，我认为目前流媒体的受众甚至超过了传统电视，而且这种情况只会继续下去。

退后一步看，我们拥有美国数字广告增长的巨大顺风，美国市场的复合年增长率（CAGR）为高个位数。然后流媒体电视以两位数的速度增长，社交媒体以两位数的速度增长，我们确实从中受益匪浅。当你再考虑到我们在这些规模市场中的差异化，竞争并不多，特别是能够代表客户完成我们所能做的一切的竞争对手。所以这就是为什么我认为，正如你所说，在过去五年中它一直迅猛发展。

它是公司过去五年中收入和现金流增长最快的部分。我们预计未来五年也是如此。现在，我们在本地媒体中得到了其他人的认可。我们去年启动了媒体合作部门，该部门已经开始很好地增长。所以我认为我们非常差异化。我们今天有很好的增长前景，但我认为未来五年会更强。

让我们稍微谈谈这个。你提到了你们的白标服务。你们最初取得了一些成功，但似乎直到最近才开始加速推进。你对业务的白标部分有什么想法？你们准备好扩展了吗？你认为你们准备好加速增长了吗？

是的。对于那些可能不熟悉的人来说，其他本地媒体公司来找我们，要求我们完成他们所有的数字广告业务，包括销售培训以及我刚才提到的所有其他事情，如创意、库存购买、受众洞察、与客户的月度报告会议等。这是一个非常全面的合作伙伴关系。在2024年初，我们有一个合作伙伴。我们显然想测试这个模式。大约一年前，我们与Summit Media签约，这是一家很棒的广播公司，私营公司，在大约9个市场运营。

进展非常顺利。实际上，我认为到目前为止我们已经宣布了六七个签约的合作伙伴。其中一些已经宣布，但我们还没有完成他们的入职。所以今年我们预计仅来自合作伙伴的收入约为600万美元。利润率为20%。我们已经分享过，我们相信这将是一个5000万美元收入的机会，利润率为20%。所以显然五年内将有1000万美元的利润。我们认为明年，今年的600万美元将达到1000万至1200万美元，甚至更多。

所以我们非常看好。但同时，你知道，我们与这些合作伙伴一起做这件事，其中涉及很多信任。所以尽管我们在加速，但我们也想确保有时我们准备比合作伙伴更快，所以我们会配合他们的进度。但如果你像我们一样思考，我们不会过多考虑未来12个月，而是考虑未来五年。我们对这个部门再兴奋不过了。你知道，以前为了进入一个市场并销售数字广告，我们会收购广播电台。

是的。这有点像把广播作为特洛伊木马。我们热爱广播。没有广播的DNA，我们的数字业务就不会取得成功。但我们投入了大量资金，收购了320个广播电台。但现在我们不必部署这些资金。我们的利润率可能略低，因为这里是20%，而之前是25%左右，但我们可以用这些资金来回购股票或做任何我们认为最佳的资金用途。所以你可以看出，我们对这个机会非常兴奋。

非常感谢合作伙伴和他们的信任。

显然，我们谈到了公司的巨大增长驱动力，但我想稍微谈谈广播业务。鉴于它是你业务的成熟部分，你总是把它称为你的现金牛业务。我想知道，随着我们关注美联储的利率行动，当然我们即将进入2026年，这是另一个两年一度的选举年，你对广播业务的前景有什么看法？目前的表现如何？我们看到了哪些趋势？以及一些敏感的广告类别，如汽车、房屋建筑商等，它们是否正在反弹？以及你对广播行业现状的总体看法，尤其是对2026年的展望？

是的。我的意思是，对于那些可能不太熟悉广播媒体的人来说，广播的美妙之处在于它是当今美国覆盖率最高的媒体。所以你的问题实际上是关于行业前景的，事实上，我们每周通过收听AM/FM广播覆盖93%的美国人，现在收听AM/FM广播的人比10年前、20年前、30年前都多。这太不可思议了。在TikTok、Netflix以及其他所有争夺人们时间的东西的世界里，我认为这充分说明了人们对广播的重视程度。

整个行业面临的挑战是收听时间一直在下降。值得庆幸的是，Townsquare的受众规模稳定，收听时间也稳定。这又回到了你最初关于在较小市场的问题。这就是原因。就2025年的行业整体而言，当我谈到剔除政治广告后，其表现比去年更差，Townsquare也是如此。去年我们的政治广告收入下降了6倍，今年到目前为止，我们在第二季度的电话会议上分享过，同比下降了8%，而去年是下降6%。

这仍然优于行业。我们实际上在广播领域正在获得份额。所以我认为，从行业整体来看，它的表现稍微差一些，因为这是动荡的一年。显然，新总统上任，发生了很多变化。年初，人们对关税有很多担忧。我认为其中一些仍然存在。我们与印度没有达成协议，与中国的协议也没有完成。所以我认为宏观环境非常具有挑战性。今年的广告整体，不仅仅是广播，我认为都因为这个而变得平淡。

我们面临关税、更高的利率。大多数人预计到现在利率会进一步下降。谢天谢地，我们在9月份降息了。今年剩下的时间里，很可能还有两次降息。所以我认为当我们度过今年年底，显然现在我们正在应对政府停摆。我们还有Doge削减，这也影响了整个行业的一些广告。所以当我们进入2026年，并展望更远的未来，我认为行业的下滑将大幅放缓。如果今年行业整体剔除政治广告后下降11-12%，我认为明年会减半，我认为可能会进一步下降到更小的降幅，甚至可能某些市场会增长，但行业范围内，我认为明年损失或降幅会减半，并在五年内放缓到低个位数降幅。

我知道行业中有些人认为在五年内它会随着时间的推移而增长。但我们只是。他们很可能是对的。但我们的观点是，它将是一个传统的现金牛，低个位数降幅。当你考虑五年期时。所以今年行业至少在第二季度下降了12%。我认为明年会下降到-6%，可能是-3%，然后看看会发生什么。它会保持在-3%还是实际上开始再次增长？但这是我对行业的看法。

我认为它有巨大的优势。我认为每周有这么多人收听，说明了广播的情感联系。

好吧，如果它真的能达到一些人所说的增长数字，考虑到你的数字业务增长，对你来说将是锦上添花。我想让斯图加入对话。与许多同行不同，该公司有杠杆，但处于更合理的水平。斯图尔特，我想知道你能否谈谈公司的债务水平。显然你们早些时候进行了一些再融资，随着美联储降低利率，利用可能的利率降低的前景，以及你的想法。

当然。

也许谈谈债务情况。

当然。谢谢，迈克尔。五年前，我们通过发行5.5亿美元的债券简化了资本结构。五年前。今年早些时候，在2月，我们结合资产负债表上积累的约7000万至8000万美元现金，对该债券进行了再融资。我们发行了一笔银行贷款，一笔定期贷款，可变利率的v银行贷款，总额为4.7亿美元。这是我们的总债务。从那以后，我们每个月都在偿还债务。这比试图进入市场回购债券要容易得多。到目前为止，我们已经偿还了大约2000万美元，并且将继续这样做。

我们认为，在基本保持现状的情况下，每年能够偿还2000万至3000万美元的债务。随着我们偿还债务，我们支付利息的本金余额显然会下降。因此，政府和美联储每降息25个基点，我们的利息支出就会减少约120万美元。所以我们上个月刚刚降息。希望今年剩下的时间里至少还有一两次。如果没有，我们目前支付的是SOFR加500个基点。

我们认为，目前SOFR略低于4%，到明年年底应该会略低于3%。所以这是一大笔钱。每降低一个百分点，我们的利息支出就会节省近500万美元。此外，从明年2月开始，我们将有机会进入市场重新定价利差。以便进一步降低利差，我们目前的杠杆率约为5.7倍，我们认为在未来18-24个月内，会降至4.7倍。抱歉。是的，谢谢克莱尔。我们认为，在未来812至18-24个月内，我们能够将杠杆率降至4以下。

最终，我们希望将杠杆率降至3至3.5倍。

考虑到你的许多同行，或者说一些同行，我甚至不知道你是否还称他们为同行，但他们的杠杆率高达8、9倍，这真是令人难以置信。4.7倍听起来不错。

幸运的是，我们产生了大量的自由现金流，所以我们实际上能够做到这一点，这是一个。这使我们与一些我们不再视为同行的公司区分开来。但这是公司今天的一个非常强大的属性。

我知道我们的时间快到了，但我想谈谈公司向股东返还资本的历史。你们回购了大量股票。你们有丰厚的股息，我想让你强调一下这一点。

当然。2021年3月，我们用8000万美元从股权赞助商Oaktree Capital Management购买了1260万股股票，价格具有增值性，显著低于市场价格。这是一个独特的情况。他们被一家外国公司收购，而你知道，外国公司不能持有FCC许可证。所以这是一个非常独特的情况。我们从这种情况中受益，并且我们有现金能够做到这一点，我们对此表示感谢。然后在23年6月，另一位大股东麦迪逊广场花园，我们回购了他们一半的股份，约170万美元，同样价格具有增值性，显著低于市场价格。

然后去年，去年年初，24年4月，我们回购了他们剩余股份的大部分，同样是以低于市场的增值价格。我的意思是，我们一直在市场上伺机而动，同样偿还债务，同样回购股票。自2021年以来，我们在公开市场上以8000万美元的总成本回购了8016.6万股股票。所以我们一直在积极地在市场上支持股票，在困难时期，并利用机会。此外，正如你 earlier提到的，我们有非常高的股息，按照今天的股价，我们认为这是一个非常不公平的市场价格，我们的股息收益率在当前股价下为12.7%。

目前是每股每年0.80美元。在过去三年中，我们每年都略有增加，并且我们计划继续这样做。

真正有趣的是，股价显然一直在下跌，我们这里收到了一些关于这一点的问题。有趣的是，该股似乎与广播行业以及广播公司高债务杠杆的问题捆绑在一起。但你的股票的交易价格低于广播公司的倍数，远低于数字媒体公司的倍数。但你却与广播行业捆绑在一起。你认为有什么前景可以与广播行业脱钩，看到这些倍数扩大，更接近你所说的营销服务和数字营销服务公司如今的倍数？

好吧，首先，我认为很大一部分原因是我们的流通股非常少。因此，大型和中型基金很难在不引起波动的情况下买入我们的股票。也就是说，随着我们业务中数字业务占比（今天数字业务占总收入和利润的54%和50%）增长到50多岁、60岁出头、60多岁中期、70多岁，我认为这将释放大量价值。人们开始将我们与传统广播业务区分开来。

我同意，我必须在这里结束。感谢大家今天的参与，感谢Townsquare Media的管理层成员。我真的鼓励你们查看Channel Check上关于Townsquare Media的报告。这是一个引人入胜的故事。一旦你深入了解他们数字媒体业务的增长战略，一旦你真正看到这家公司非常有吸引力的股息、有吸引力的增长特征和估值。所以我鼓励你看看。

最后，感谢大家今天的参与。

谢谢你。迈克尔。

【总结内容】## 一、开场介绍

会议形式与目的：本次为炉边谈话形式，无正式投资者演示，旨在讨论公司业务、增长战略及前景。

主持人介绍：迈克尔·库平斯基（Noble Financial Capital Markets分析师）主持，提及公司股票当前年化股息收益率12.7%，认为其是覆盖范围内总回报最佳机会之一，并介绍参会管理层（CEO比尔·威尔逊、CFO斯图尔特·罗森斯坦、执行副总裁克莱尔·耶尼克）。

管理层发言摘要：比尔·威尔逊强调公司核心差异化为专注美国前50名以外小型市场，这些市场为“新闻沙漠”（缺乏本地报纸、电视台），公司通过广播（覆盖50%成年人口）和在线平台（覆盖77%成年人口）成为主要信息娱乐来源，竞争较少，表现优于行业。

核心财务数据

债务与杠杆：2025年2月完成再融资，以4.7亿美元可变利率定期贷款替代原5.5亿美元债券，目前已偿还2000万美元，计划每年偿还2000-3000万美元；当前

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