托罗配件2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025 年第三季度收益电话会议
主持人说明：
Heather Hille（投资者关系主管）介绍会议目的及参会管理层，包括 CEO Rick Olson、CFO Angie Drake 和新任总裁兼 COO Edric Funk。
提醒前瞻性陈述受风险影响，并说明非 GAAP 指标的使用。
管理层发言摘要：
Rick Olson：第三季度调整后收益超预期，但住宅板块面临持续压力；专业板块增长强劲（同比+6%，利润率+250bps），受益于基础设施投资和高尔夫参与度增长趋势；公司通过技术投资和运营优化推动长期价值。
二、财务业绩分析
核心财务数据
总净销售额：11.3 亿美元（同比下降 2.2%）；
调整后稀释 EPS：1.24 美元（超出预期）；
报告 EPS：0.54 美元（含 0.62 美元非现金减值）；
专业板块销售额：9.31 亿美元（同比+6%），利润 1.99 亿美元（利润率 21.3%）；
住宅板块销售额：1.93 亿美元（同比-28%），利润 400 万美元（利润率 1.9%）；
自由现金流：2.92 亿美元（同比增加），转换率 90%；
股票回购：年初至今 2.9 亿美元。
关键驱动因素
销售额下降一半因去年资产剥离（公司经销商和 Pope 产品）；
专业板块增长由地下施工、高尔夫产品需求及净价格实现驱动；
住宅板块受房主推迟大额购买、渠道库存谨慎影响；
利润率变化受销量、成本、库存估值调整及生产力改进综合影响。
三、业务运营情况
分业务线表现
专业板块：地下施工和高尔夫需求强劲，订单健康；景观承包商业务增长（承包商需求抵消房主疲软）。
住宅板块：渠道库存显著减少，为 2026 年销售季奠定基础。
创新与产品发布
推出 Toro Spatial 灌溉软件、Turf Rad 传感技术、Ventrac 45 RC 远程拖拉机、TRAKT 电动物料处理设备等创新产品；
高尔夫业务借助莱德杯展示技术，新 GeoLink MOW 自主割草机上市。
运营效率
AMP 生产力计划实现 7500 万美元年化节约（目标 2027 年达 1 亿美元）；
供应链策略缓解关税影响，优化产能与需求对齐。
四、未来展望及规划
短期目标（2025 财年）
总销售额预计持平至下降 3%（区间低端）；
专业板块收入略增，住宅板块下降中 teens；
调整后 EPS 约 4.15 美元（区间低端）；
预计关税影响 4500 万美元（原估 6500 万），通过定价和生产力抵消；
资本支出 9000 万美元，自由现金流转换率提升至 110%。
中长期战略
聚焦增长市场（基础设施、高尔夫）、技术创新（电动化、自主化）；
优化产品组合，剥离非核心资产（如 auger boring 产品线）；
加强运营杠杆和成本控制，投资核心业务与技术研发。
五、问答环节要点
专业板块需求
问：消费者疲软是否影响专业渠道增长？
答：景观承包商需求强劲（尤其新产品），抵消房主弱势，整体增长。
利润率可持续性
问：专业利润率创新高是否由临时因素驱动？
答：生产力改进、定价、产品组合推动；AMP 计划贡献显著（年内节约 4700 万美元）。
住宅复苏触发
问：利率下降能否提振住宅需求？
答：降息可能增强消费者信心，但需观察反应；当前需求仍疲软。
关税与成本管理
问：关税净影响及缓解进展？
答：预计全年关税影响 4500 万美元（钢铁/铝为主），通过定价和生产力力争年底 margin neutral。
库存与渠道健康
问：公司及经销商库存水平与目标？
答：库存持续优化，专业板块仍部分短缺；住宅库存清理为 2026 年做准备；目标库存周转率超 3。
六、总结发言
管理层强调公司长期价值定位，通过创新、运营效率和资本配置驱动增长；
期待 12 月讨论全年业绩，继续聚焦市场复苏和盈利性增长。