托罗配件2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的： 回顾托罗公司2025年第四季度及全年业绩，讨论2026财年重点工作与展望。
管理层发言摘要：
Richard Olson（CEO）：强调团队聚焦品牌组合、运营卓越，第四季度销售和调整后EPS超预期，专业部门利润率19.4%，自由现金流创纪录（5.78亿美元，转化率146%），通过股息和回购返还股东4.41亿美元，AMP计划成本节约目标提升至2026年底1.25亿美元。
Angela Drake（CFO）：第四季度业绩强劲，专业部门净销售额9.1亿美元（同比基本持平），住宅部门净销售额1.47亿美元（同比降5.1%但超预期）；全年专业部门销售额36.2亿美元（增1.9%）、利润率19.4%，住宅部门销售额8.584亿美元（降14%）。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收与利润：
第四季度：合并净销售额10.7亿美元（同比降0.9%），调整后稀释EPS 0.91美元；专业部门收益1.747亿美元（同比增2.9%），利润率19.2%；住宅部门收益超预期，同比增1300万美元。
全年：合并净销售额45.1亿美元（同比降1.6%，主要因资产剥离），调整后稀释EPS 4.20美元（超指引4.15美元及去年4.17美元）；专业部门收益7.025亿美元（利润率19.4%），住宅部门收益3580万美元（利润率4.2%）。
现金流与资本回报：
全年自由现金流5.87亿美元（创纪录，转化率146%），向股东返还4.41亿美元（股息+回购）；杠杆率1.3倍，财务状况健康。
关键驱动因素
营收/利润变动原因：专业部门增长受益于地下建筑业务势头、雪冰管理业务超预期；净价格实现和AMP计划成本节约（年化8600万美元）抵消材料成本上涨；资产剥离（自有经销商、Pope产品线）导致销售额部分下降。
三、业务运营情况
分业务线表现
专业部门（占总销售额80%）： 高尔夫和场地维护业务持续增长（美国高尔夫rounds连续三年创纪录），地下建筑业务需求强劲（基础设施项目、数据中心建设驱动），雪冰管理业务增长超预期。
住宅部门： 雪产品出货量增加（渠道季前备货积极），但受宏观环境影响销售额同比降14%；通过成本控制和定价措施，收益超预期。
市场拓展与收购
完成对Tornado Infrastructure Equipment收购，拓展真空挖掘设备市场，增强地下建筑业务竞争力；Tornado为地下建筑、能源等市场提供真空挖掘解决方案，预计带来长期增长。
研发投入与成果
推出高尔夫灌溉创新产品：Lynx Drive移动中央控制系统（提升灌溉管理灵活性）、AI驱动Spatial Adjust软件（优化球道用水量，改善草坪均匀度）；Exmark Radius零转弯割草机（功能对标Lazer Z）。
运营效率
AMP计划成效显著：关闭设施减少运营面积超100万平方英尺，裁减 salaried员工近15%，剥离非核心业务（收入约6000万美元），供应链优化，库存管理改善，渠道库存回归正常水平。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
财务预期： 总净销售额增长2%-5%（专业部门中个位数增长，住宅部门低至中个位数下降）；调整后毛利率改善，总公司调整后EPS 4.35-4.50美元；资本支出9000万-1亿美元，自由现金流转化率超110%。
战略重点： 推进AMP计划实现1.25亿美元成本节约，利用Tornado收购拓展真空挖掘市场，把握地下建筑业务需求（基础设施项目），关注雪季天气对业绩的积极影响。
中长期战略
聚焦高尔夫和场地维护、地下建筑等长期增长市场；持续投资创新（替代能源、智能互联产品、自主解决方案），提升客户生产力；优化供应链和全球运营，维持高资本回报率。
五、问答环节要点
财务与业绩指引
问：2026年销售增长2%-5%的构成？答：Tornado收购贡献部分增长，专业部门有机增长（地下建筑、高尔夫），住宅部门温和复苏；volume预期受宏观环境影响，住宅部门第一季度降高个位数，全年降低至中个位数。
问：AMP计划1.25亿美元节约目标如何实现？答：无需volume增长，通过供应链优化、运营效率提升等，50%节约用于再投资（创新、技术），2025年已实现7500万美元节约。
运营与成本
问：渠道库存和积压订单？答：渠道库存回归正常水平（雪季备货良好），积压订单同比改善4亿美元（当前12亿美元），交货时间正常化（60-90天）。
问：原材料成本和关税影响？答：2026年初原材料或有通胀，年中趋稳；全年关税预计1亿美元（50%为232钢铁铝关税，15%为中国相关关税），已纳入指引。
其他
激励薪酬：2026年恢复正常水平（按目标100%计入），2025年因恢复激励导致费用上升。
六、总结发言
管理层对公司未来发展信心充足，强调通过战略投资（如Tornado收购）、AMP计划成本节约、创新产品研发和市场拓展（高尔夫、地下建筑），持续增强竞争力和盈利增长能力；2026年将平衡业务优势与宏观压力，致力于为股东创造长期价值。
预告2026年3月公布第一季度业绩。