The Trade Desk2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度业绩电话会议
主持人说明：
介绍参会管理层（CEO Jeff Green、CFO Alex Kayyal），提醒前瞻性陈述风险，提及非GAAP财务指标及查看方式。
管理层发言摘要：
Jeff Green：Q3收入同比增长18%（剔除政治支出增长22%），CTV为最大增长渠道，开放互联网用户时间占比达三分之二，AI推动供应链效率提升，公司引入新COO、CFO、CRO强化管理，平台创新（Cokai、Open Path等）驱动客户性能提升。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：Q3 revenue 7.39亿美元，同比增长18%（剔除政治支出增长22%）；Q4指引收入至少8.4亿美元，剔除2024年Q4政治支出后同比增长约18.5%。
盈利能力：Q3调整后EBITDA 3.17亿美元（占收入43%），调整后净收入2.21亿美元，每股摊薄收益0.45美元。
收入结构：视频（含CTV）占50%，移动占30%多，展示广告低两位数，音频约5%；北美占87%，国际占13%（增速快于北美）。
现金流与资产负债表：Q3经营活动现金流2.25亿美元，自由现金流1.55亿美元；期末现金及短期投资14亿美元，无债务；Q3回购股票3.1亿美元，累计回购近20亿美元。
关键驱动因素
营收增长：CTV持续高增长、零售媒体扩张、国际市场拓展、联合业务计划（JBP）推动大客户支出增长。
成本与费用：Q3不含股权激励运营费用4.57亿美元（同比增17%），主要用于平台研发与团队投资；所得税费用6400万美元。
三、业务运营情况
核心业务表现
CTV：增长最快渠道，占视频收入主体，决策式购买模式加速普及。
零售媒体：各垂直领域采用率提升，与零售数据市场结合推动JBP支出增长。
音频：消费者日均收听3小时，Bayer等客户通过Spotify扩展全渠道活动，增量覆盖增长15%。
平台创新与供应链优化
Cokai：85%客户作为默认体验，较Solomar平均提升26% CPA、58% CPM、94% CTR；Specsavers客户预约成本降43%，Danone转化率提升1/3。
Open Path：接入优质发布商直接拍卖，Hearst等发布商填充率提升4倍、收入增23%，全年增长数百倍。
Open Ads：刚推出即有20+发布商承诺集成，目标改善移动应用内及浏览器广告供应链。
DealDesk：AI预测交易表现，较传统方式好35%，为替代预售（upfronts）奠定基础。
市场拓展
国际市场：EMEA、APAC增速超北美，60% TAM位于美国以外，符合战略方向。
垂直领域：医疗、健康、汽车、科技增长强劲，保险、金融服务、电信等新领域获大客户。
四、未来展望及规划
短期目标（2025Q4及2026初）
财务目标：Q4收入≥8.4亿美元，调整后EBITDA约3.75亿美元；2026年持续提升开放互联网支出份额。
战略重点：推进JBP落地（当前180+活跃JBP，80+待落地，价值数十亿美元），拓展中端市场广告商，深化AI在供应链优化与客户服务中的应用。
中长期战略
技术研发：持续投入AI与分布式架构，强化Cokai平台性能，推进Trading Modes、Audience Unlimited等创新产品。
市场布局：捕捉国际TAM（60%在美国以外），提升CTV、音频在收入中占比，构建开放互联网健康生态（对抗围墙花园）。
供应链建设：通过Open Path、Open Ads、DealDesk等优化供给路径，提升透明度与效率，替代传统低效购买模式。
五、问答环节要点
竞争格局
亚马逊/谷歌竞争：亚马逊广告95%+为赞助式列表（与谷歌搜索竞争），Prime Video广告规模小，DSP以自有库存为主；谷歌DSP开放互联网支出占比低，未来或更聚焦自有库存，其零定价策略源于自有库存低成本，The Trade Desk以客观性与价值取胜。
管理层影响（Alex Kayyal）
重点领域：资源分配纪律性（驱动ROI）、指标驱动运营（如销售激励调整）、拓展中端市场广告商（AI助力）。
宏观与Q4展望
宏观环境：部分CPG、零售品牌受通胀等压力，金融、医疗等前瞻品牌增投数据驱动营销；Q4指引基于10-11月趋势，无特殊担忧，持续受益于CTV与零售媒体。
AI与反垄断
AI影响：AI搜索对开放互联网库存影响小，开放互联网含CTV、音频等多场景，优质内容需求稳定；谷歌反垄断案后或减少开放互联网干预，聚焦自有库存。
核心产品
Cokai（性能最佳平台）、DealDesk（远期市场基础）、Trading Modes（用户体验优化）、Audience Unlimited（数据使用创新）为12-18个月重点。
六、总结发言
管理层对未来发展方向：坚持开放互联网战略，以独立客观DSP定位争取市场份额；通过AI与平台创新（Cokai、Open系列产品）提升供应链效率与客户性能。
公司愿景与战略重点：构建长期可持续业务，强化国际市场与中端客户覆盖，深化与品牌、代理商合作，推动开放互联网成为广告预算首要选择，替代围墙花园与传统低效模式。<|FCResponseEnd|>